Утренний обзор: что ждать от рынка?


В пятницу индекс Мосбиржи упал на 1%:
Прошло заседание ЦБ - ставку оставили прежней и дали относительно жесткий, но предсказуемый сигнал. Инфляционные риски остаются и ЦБ не дает прогнозов на след два заседания. Базово, если ситуация хотя бы с топливом улучшится - ждём 2 снижения по 0,25% - ставка 13,5% к концу года это не так плохо, как могло быть.

Но рынок несильно развалился:
Всему причина - огромное количество шортов, которые не дают падать. Люди сейчас недозагружены акциями и любые переговоры (которые могут быть объявлены в любой момент) отправят рынок выше.
Какой стратегии придерживаюсь - держать небольшой нетто-лонг акций и в случае выхода относительно позитивного бюджета, не реализации налоговых рисков, а также геополитической стабилизации , просто докуплю акций.
Шортить - опасно, лонговать без драйверов сильно тоже не хочется.
Но нефть выше 100$ по Brent и валюта пока поддерживают.
На неделе у Роснефти погашение ещё одних юаневых бондов - может валюта локально порастет.

Акции:


1)Positive Technologies: небольшое M&A
Купили долю в 33% в небольшой компании-разработчика - CyberOK. Идея тут в получении технологии: позволит ускорить развитие продуктового направления защиты внешнего периметра, они вместе уже запустили один из продуктов - PT EASM + интеграция в облачное общение PT X.
Компания заработала всего 41,4 млн руб выручки за 2025г (оцениваю покупку доли в ~40-50 млн руб). Но даже такие небольшие покупки могут помочь: оценивают объем РФ рынка решений EASM в 2026 в 2–2,5 млрд руб.
Сам пози уже интересен, как минимум в долгосроке: 6 P/E для восстанавливающей прежние темпы роста компании, которая заплатит двузначные дивиденды - ниже 800р прям интересно.


2)Аэрофлот: операционные результаты
Отчитались за август:
-Перевезено 5,7 млн пассажиров (-1,3% г/г)
-Внутренние рейсы -6,4% г/г | международные + 17,8% г/г
- Занятость кресел 93,5% (+2,3% г/г)
-Пассажирооборот +2,5% г/г
Почти максимум занятости кресел и просадка во внутренних рейсах - все это результаты закрытия неба из-за атак дронами (люди предпочитают больше ездить на поездах). Если убрать этот фактор - думал будет хуже + компания растит эффективность на полет. При этом растет международное направление, но там тоже без открытия стран ЕС расти будет тяжело дальше.
Пока без драйверов роста, кроме дивидендов, но они скорее разовые, ибо направляют 100% от ЧП на выплаты - это ограничивает рост бизнеса, которые итак операционно в потолке.
Тем не менее, как «миркоин» интересно ниже 30р


3)Диасофт: дивиденд
Утвердили выплату в 16 рублей - это всего 1,3% дд. При этом компания стоит аж 9,5 прибылей при замедлении роста.
Идеи тут нет, хотя если ставить на цикл разворота сектора - ниже 1000р интересно.


4)Озон: опять -5
После долгого перерыва ВСУ атаковали склад в Саратове - до этого акции восстановились на 16%.
Инвестиции тут превратились в казино: прилетит или нет -5% или +5%.
Рынок скорее закладывает продолжение атак, ибо с учетом децентрализованности бизнеса 2-3 удара по озону по урону равны одному по ВБ.
Кроме того, за вычетом списаний я думаю тут мы увидим ускорение роста оборота , ибо главный конкурент нарастил цены.
Для меня разумно держать 1-2% в портфеле и в случае чего докупать.


Итоги:
В пятницу и выходные услышали заявления от Кремля и Киева о возможности трехсторонних переговоров: Стамбул и ОАЭ подтвердили возможность предоставления площадки. С учетом большого количества шортов и вероятности в любой момент услышать новости по переговорам - вряд ли индекс провалится ниже 2220 при текущих вводных.
Уже в пятницу начнутся выборы в РФ, далее выйдет бюджет. На неделе пройдет небольшой див сезон, где выплатят: Яндекс, диасофт, хедхантер и утвердят дивы Инарктика, Татнефть.

Отличного дня и недели, друзья!