Утренний обзор: что ждать от рынка?


Вчера индекс Мосбиржи упал на 2,2%:
Одна из причин - падение нефти на 3% из-за намерений саудовцев возобновить работу части нефтепровода. Базово, это прибавит 2-2,5% мирового рынка добычи, что даже близко не закроет текущий дефицит. И хоть вчера США заявили о том, что запасы уменьшились меньше ожиданий - каждый день конфликта в геометрической прогрессии создает большие последствия для рынка.
Валюта закрылась в нуле, металлы упали на 1% после повышения ставки ФРС США.
Ночью Сенат одобрил «адские санкции против РФ» - это 100% пошлины на страны, покупающим газ и нефть из РФ, смотрим реакцию рынка.

Инфляция: лучше ожиданий
Цены выросли на 0,02% с 8 по 14 сентября - это выше среднего значения прошлых лет, НО лучше прошлого года. Причем инфляция была бы 0, если бы не топливо.
При этом, сигнал остается жестким, ЦБ говорит о повышении диапазона устойчивой инфляции с 4-5% до 5-6%, на этом распродажа в ОФЗ продолжается.
Вчера Минфин разместил фикс ОФЗ 26252 по ставке в 16,3% годовых - очередной хай.

Сегодня пройдет экспирация:
-Вместе с этим начнется ребалансировка индекса. Напомню, основное влияние ляжет на ленту и Мосэнерго, которые будут исключены из индекса.
-Кроме того, обычно в эти дни особенно волатильно (особенно в период с 14 по 17 часов ~): во многих инструментах ставится экстремум, таких как валюта (так было в прошлом квартале, когда юань пошел в откат). Завтра последний день покупок валюты Роснефтью перед юаневой офертой и экспирация - с учетом цен на нефть валюта может пойти в откат.
-Что касается индекса, здесь пока грустновато: 2300 пробили вниз и в многих акциях нарисовали разворотную свечу. Если какого-то откупа или позитива не увидим, можем пойти дальше разваливаться.

Акции:


1)МТС: дивидендная политика
Как и писал в прошлом утреннем - случился фикс на факте от решения менеджмента и акция упала, но релиз оказался куда интересней ожиданий:
-Теперь компания будет распределять до 20% OIBDA акционерам, но не менее 70 млрд руб (35 руб на акцию), НО в пропорции 70/30 дивиденд/байбек, т.е див 25 руб и 10 руб байбека.
-Также теперь дивиденд будет платиться три раза в год, а не 1.
Послушал звонок, в ближайшую выплату (за 2026г) все равно заплатят 70 млрд руб или 35 рублей, а дальше - запустят байбек и в след году доходность уже будет поменьше именно в рублях.
То есть сейчас идеи особо нет: надо ждать дивиденда в 35 руб, а дальше, если акция будет низко торговаться (условно, ниже 140) и вместе с байбеком какая-то идея может появиться.
Ну и с точки зрения акционеров решение неплохое, поддерживать котировки.

А что значит решение для АФК системы?
Они также будут получать ту же сумму дивиденда (35 миллиардов), т.е решения скорее распространяются на миноров.
При этом облиги немного просели, мол, это не так, поэтому короткие выпуски системы остаются достаточно интересными.


2)БСПБ: отчет за 8 месяцев
-Чистая прибыль 21,1 млрд руб (-33,4% г/г)
-Чистый проц. доход 469 млрд (-8,9% г/г)
-Выручка 58,2 млрд (-12,8% г/г)
Кроме падения прибыли от основного бизнеса нарастили операционные расходы на 16%, что не очень хорошо. Резервы растут, маржа падает из-за снижения ставки.
Сейчас стоят 3,8 прибыли - это дороже большинства банков, при потенциальной дививиденда в ~35 руб (если заработают 30 +-2 млрд) - это 14% дд, но с замедляющейся чистой прибылью, против растущего сбера. Ближе к 200р интересно


Итоги:
Рынок стал грустнее и если нефть и валюта будут откатывать - без позитивных новостей будем падать. Сегодня экспирация, ребалансировка индекса, завтра начнутся выборы - будет волатильно.
Сегодня СД по дивидендам у озон фармы, хедхантеру.
Только что пробили 2280 по индексу: если не откупят, можем пойти дальше и ниже.
Пока ничего особо не делаю, держу небольшую аллокацию в акциях.

Отличного дня, друзья !