#бюджет #ОФЗ #GAZP
Бюджет 2027: 7.7 трлн займов на рынке и Газпром без дивидендов

Правительство одобрило проект бюджета на 2027-2029 годы, 1 октября его внесут в Госдуму. Главные цифры уже известны: расходы 48.8 трлн, доходы 43.3 трлн, дефицит 5.5 трлн или 2.2% ВВП

Дефицит третий год подряд выходит больше плана
В 2024 году факт был вдвое больше плана, в 2025 почти впятеро, в 2026 вместо 3.8 трлн выйдет около 7 трлн. Разумно исходить из того, что и в 2027 году план не удержат

Разрыв закроют займами - 7.7 трлн на внутреннем рынке
Это на 2.3 трлн больше прежнего плана, около 640 млрд в месяц. Длинные ОФЗ уже дают почти 17% при ключевой 14%, для удержания до погашения это интересно, но быстрого роста цены ждать не стоит

Новый долг стоит столько же, сколько приносят новые налоги
Проценты только по займам 2026 года - около 0.8 трлн в год, весь налоговый пакет 2027 - 0.6-0.8 трлн. Это повышает риск новых налогов, для акций умеренный минус

Дивидендов Газпрома бюджет не ждёт
От госкомпаний заложено 836 млрд, больше половины - Сбер. На остальные около 340 млрд, даже скромные 20 руб. на акцию Газпрома дали бы 180 млрд - места для них нет

YouTube: https://www.youtube.com/watch?v=SuD6eUmQ5-Q

VK: https://vk.com/video-227621942_456239835

Статья с графиками: https://telegra.ph/Budget-2027-Draft-Deficit-OFZ-09-28

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией