#ипотека #облигации #акции
Реформа семейной ипотеки: кого из застройщиков, банков и металлургов она заденет

С 1 октября семья с одним ребёнком платит по ипотеке 10-12% вместо 6%. Продажи новостроек могут упасть на 20% и больше, а до конца 2027 года застройщикам нужно погасить облигаций на 174 млрд

Застройщики: удар через эскроу
Меньше продаж – меньше денег на эскроу, и проектный долг переходит с льготной ставки на рыночную. Каждый недополученный рубль продаж стоит застройщику 12-15 копеек процентов в год. Эскроу по отрасли покрывают 65% проектного долга – минимум за всю историю

Кто теряет первым
Первыми потери несут акционеры, и акции застройщиков уже сильно упали с весны. Для облигаций всё решают даты: пройдёт ли компания свои погашения 2027 года. У Самолета и Эталона многое зависит от поддержки банков и акционера

Банки и ДОМ.РФ
Маржа по семейной ипотеке у банков не меняется, падает только объём выдач. У ДОМ.РФ кредиты застройщикам в основном проектные, под эскроу, поэтому удар ограниченный

Металлурги
Меньше строек – меньше спроса на арматуру, но эффект придёт в 2027 году. Сильнее всех задет Мечел, дальше ММК

У нас на балансе могут быть облигации некоторых из упомянутых компаний

YouTube: https://www.youtube.com/watch?v=p5kYqI3IKg8

VK: https://vk.com/video-227621942_456239832

Статья с графиками: https://telegra.ph/Developer-Bonds-Family-Mortgage-09-25