ЕБИТДА

Скоро чипы подорожают ещё сильнее: Япония и Корея взвинтили цены на газ, без которого чипы (а значит, и мобильные телефоны, компьютеры и другая техника) не делаются.

Есть такое вещество – гексафторид вольфрама. Без него невозможно сделать ни один современный процессор, чип памяти или флешку. Он буквально запекается внутрь каждой микросхемы на одном из ключевых этапов производства.

Так вот: с начала 2026 года японские и корейские поставщики этого газа подняли на него цены на 70-90%. Почти вдвое.

Виноват Китай. Он добывает больше 80% мирового вольфрама, из которого делают этот газ, и с 2023 года планомерно вводит ограничения на его экспорт – в рамках торговой войны с США. Японцы и корейцы, которые перерабатывают китайское сырьё и продают готовый газ всему миру, оказались в сложной ситуации и переложили издержки на покупателей.

Есть и вторая причина: Китай сам начал массово делать чипы памяти – и газ теперь нужен ему самому. Уже больше 65% потребности КНР закрывается собственным производством.

В итоге весь мировой рынок полупроводников хватил новый ценовой удар – после пандемийного дефицита и санкционных войн.

18 ПВЗ в одном краснодарском ЖК - сервисная экономика, которую мы заслужили

"Яндекс Маркет" выставляет владельцам ПВЗ претензии на миллионы рублей из-за мошенников

Месяц без скандалов с маркетплейсами позади. Герой нового инцидента – желтая платформа.

С недавних пор мошенники взламывают личные кабинеты владельцев ПВЗ через фишинг: человек переходит по поддельной ссылке – и всё, доступ у злоумышленников. Затем они удалённо оформляют возвраты дорогостоящих товаров, которые физически никто в пункт не приносил.

Конкретный пример – предприниматель Сергей Клоповский. 28 декабря 2025 года за четыре минуты в его ЛК провели 22 возврата на 1,79 млн руб. В списке "возвратов" – шины, бытовая техника и игровая приставка. Служба поддержки сама зафиксировала подозрительную активность и заблокировала аккаунт.

Но это не помогло: в январе предпринимателю всё равно выставили претензию на полную сумму. Добиться её отмены удалось только через юриста и спустя 2,5 месяца разбирательств.

Крайними в этой схеме остаются владельцы ПВЗ – низкомаржинального бизнеса, который и так едва выходит на самоокупаемость. Маркетплейс выставляет претензии или просто удерживает деньги из будущих выплат – и точка.

На этом фоне WB и Ozon поспешили напомнить, какие они молодцы: первые заявили, что без физического сканирования товара возврат в их системе невозможен, а вторые похвастались поведенческой аналитикой, которая сразу фиксирует подозрительные действия.

Ассоциация АУРЭК тем временем просит "Яндекс Маркет" хотя бы не удерживать деньги с ПВЗ до конца расследования инцидента – и грозит госорганами, если платформа не отреагирует.

Инвестиции в основной капитал в 2025-м сократились впервые за пять лет: уменьшились на 2,3%, тогда как в 2024-м выросли на 8,4%. Наиболее пострадавшие отрасли с точки зрения привлечения инвестиций - транспорт, строительство и сельское хозяйство. А вот в обработке капвложения, наоборот, увеличились на 11% (благодаря государственному спросу и программам импортозамещения).

Объяснение спада на поверхности - охлаждение внутреннего спроса. Но, помимо этого, значение имеют общая экономическая неопределенность и высокие кредитные ставки (а планы по снижению пока носят явно консервативный характер).

В 2026-м тренд, по всей видимости, сохранится - Минэкономики ожидает снижения инвестиций на 0,5%.

Востоковед и предприниматель Ольга Болкунова поделилась правилами переговоров с китайскими компаниями. Спойлер: они сильно отличаются от того, к чему мы привыкли.

1. Думайте в долгую. Китайцы мыслят десятилетиями, а не кварталами. Знакомство сегодня может стать сделкой через 20 лет – поддерживайте контакт, поздравляйте с праздниками, фиксируйте интересы партнёра.

2. Изучите, с кем они работали раньше. Опыт с американцами – значит привыкли к высоким стандартам и прозрачности. С другими рынками – значит, могут быть готовы к ценовому торгу. Подстраивайте предложения под их ожидания.

3. Упакуйте себя под Китай. Покажите лица компании, экспертизу, динамику роста. Абсолютные цифры никого не впечатляют – говорите в процентах и кратности роста.

4. Назначьте одного ответственного. Не директора, у которого нет времени, и не сына друзей из Китая. Переговоры – это управление процессом и рисками, а не перевод, и на него требуется много времени и ресурсов.

5. Найдите внутреннего союзника. В крупной китайской компании всегда есть менеджер, для которого ваша сделка – личный карьерный плюс. Работайте через него.

Кажется, не за горами новый тренд у зумеров, который поможет понять, как жили их родители в их возрасте

Каршеринг «Делимобиль» провалился в миллиардные убытки после двух лет прибыли. Инвесторы в ужасе, СЕО подключил damage control.

По итогам 2025 компания получила убыток в 3,7 млрд руб. – против скромной, но всё же прибыли в 8 млн руб. годом ранее.

Выручка при этом выросла на 11% до 30,8 млрд руб., EBITDA подтянулась с 5,8 до 6,2 млрд руб, но чистый долг в пять раз выше – 29,9 млрд руб. Акции с момента IPO в феврале 2024 года обвалились с 265 до 100 руб. – минус 62%. Капитализация сейчас около 17,7 млрд руб.

Гендиректор Винченцо Трани объясняет убыток инвестиционным циклом: деньги ушли на IT-инфраструктуру с ИИ для управления спросом и локацией авто, собственные станции техобслуживания (уже 11 штук, покрывают 90% парка) и распределительный центр запчастей.

По его словам, это не провал, а осознанный выбор. Выйти в плюс по чистой прибыли компания рассчитывает уже в конце 2026, а "реально сильный результат" обещан на 2027-2028 годы.

В пользу этого сценария есть хороший аргумент: число зарегистрированных пользователей каршеринга за год выросло с 11,2 до 13 млн – плюс 16%. Спрос в целом по рынку тоже растет (+10% за 2025). Если инфраструктура, в которую компания вложилась, действительно снизит операционные расходы, а ключевая ставка пойдёт вниз – математика сойдется.

Зумеры России массово отказываются от творческих профессий и идут на заводы. Также они устраиваются на вахту, в сельское хозяйство, строительство и ремонт. Это самые частые запросы на сайтах поиска работы.

Профессии сантехника или электрика с окладом 200–300 тысяч привлекают молодых людей больше, чем работа копирайтером за 60–70 тысяч. Молодёжь начала отменять культуру «успешного успеха», где важны личный бренд, медийность и высокий KPI. Теперь они делают упор на навыки, которые будут применимы даже в кризисные времена. @retailrus

Российский бизнес по итогам 2025-го сократил прибыль на 4%.
(данные Росстата, без учета малого бизнеса и микрофинансовых организаций).

Всего в плюсе оказались почти 73% от общего числа предприятий, совокупный заработок составил 35,9 трлн руб. Убыток получили 27% компаний, он составил 8,9 трлн (+7,5% к 2024 г.).

Самыми прибыльными отраслями стали IT (рост сальдо в 6,2 раза), деятельность воздушного и космического транспорта (в 6,1 раза), добыча прочих полезных ископаемых (в 3,6 раза), образование (в 3,3 раза). А вот заметно ухудшились дела у тех, кто занимается производством автотранспортных средств (-79,7%) и грузовыми перевозками (-77,4%).

Безнадежные долги россиян выросли на треть: по итогам 2025 года они превысили 2,4 трлн рублей – годом ранее было 1,8 трлн.

Речь о кредитах, по которым банки уже не рассчитывают вернуть деньги: вероятность потерь оценивается в 100%. Фактически каждый 14-й рубль в розничном портфеле банков – под серьёзным риском невозврата.

Хуже всего ситуация в потребкредитовании: доля проблемных ссуд выросла с 9% до 13%. В ипотеке пока терпимо – около 1,7%, но тоже растёт.

Причины понятны: высокие ставки, инфляция, доходы не успевают за расходами. Особенно тяжело тем, у кого несколько кредитов – каждый дополнительный долг повышает риск банкротства на 20-25%.

Статистика банкротств это подтверждает: в 2025 году несостоятельными признали почти 568 тыс. человек – рекорд за всё время существования этого института в России.

Для банков рост проблемных долгов означает рост резервов и осторожность при выдаче новых займов – отсюда в том числе медленное снижение ставок.

🗞🗞🗞🗞 Ввоз товаров из-за рубежа в Россию по серым схемам становится менее выгодным, поэтому предпринимателям, импортирующим продукцию в том числе для продажи на маркетплейсах, приходится использовать легальные методы доставки. С весны 2025 года доля таких бизнесменов увеличилась до 37%.

Несмотря на это, карго, или серые схемы доставки, по-прежнему распространены. Согласно исследованию банка «Точка» и независимого исследовательского агентства O+K Research, 19% предпринимателей используют только карго, еще 35% совмещают его с официальной доставкой. При этом 45% использующих только карго-доставку намерены перейти на белые схемы в течение 2026 года.

Эксперты отмечают, что старые системы перестают работать и серые схемы становятся ненадежными. Белая доставка требует от бизнеса перестройки, но сейчас это необходимо в связи с ужесточением регулирования, проверками на границе и ростом контроля за маркировкой товаров.

#Ъузнал

События в Иране увеличили спрос на российские металлы – японские и южнокорейские компании собираются покупать алюминий у "Русала".

Через Ормузский пролив проходит критически важный экспортный маршрут для ближневосточного алюминия. Для справки, страны Ближнего Востока производят около 6,85 млн тонн алюминия в год – это примерно 8,5% мирового производства. При этом 75% объёма идёт на экспорт.

Сейчас пролив заблокирован, следовательно весь этот поток просто встал.

Автопроизводители из Японии и Южной Кореи оказались в уязвимом положении: им нужны алюминиевые сплавы для колёс, блоков цилиндров и головок блока цилиндров. Альтернатив не так много: в соседней России есть "Русал" – крупнейший поставщик алюминия за пределами Китая.

Переговоры идут уже около недели, сделки могут закрыться в ближайшее время. Для "Русала" это редкое окно возможностей: санкционное давление никуда не делось, но геополитика внезапно открыла новые рынки сбыта там, где их раньше не было.

Конфликт на Ближнем Востоке ударил по рынку удобрений. И это совсем не вовремя

Иран закрыл Ормузский пролив. Про то, как это скажется на нефтегазовом секторе обсуждают все. Но есть ещё один рынок, про который молчат, а он пострадал не меньше.

Персидский залив – крупнейший мировой хаб по производству удобрений: Саудовская Аравия, Катар и ОАЭ выпускают 50–55 млн тонн в год. Через Ормуз проходит около 40% мировых морских поставок азотных удобрений, треть карбамида, 21% аммиака.

Всё это сейчас заблокировано.

Проблема в том, что быстро заменить поставки невозможно. Мощности Египта и Алжира законтрактованы, Китай держит жёсткие ограничения на экспорт (просто для собственной продовольственной безопасности). Альтернативные маршруты через Красное море закрыты: там все еще орудуют хуситы и тарифы на страховку судов там запредельные.

Момент хуже для коллапса в удобрениях не придумаешь: в Северном полушарии начинается посевная. Цены на карбамид уже выросли на 25-35% к пиковым значениям конца 2025 года – до $550–600 за тонну. Для сравнения: весной 2022-го на похожем шоке они улетали выше $900–1000.

Россия – крупнейший мировой поставщик удобрений и теоретически могла бы выиграть от ситуации. Но есть нюансы:

1. правительственные квоты

2. порты уже загружены и радикально нарастить объемы не получится

3. сохраняется угроза атак на суда в Чёрном и Средиземном морях

В итоге аналитики допускают рост экспорта, но лишь на 1,5-2 млн т сверх плана – не более.

Если пролив не откроется в ближайшие недели, осенью мир, вероятно, увидит заметный рост цен на продовольствие, а огурцы подорожают еще сильнее.

В I квартале 2026-го показатель вырос сразу на 8%.

Кроме того, краткосрочные ожидания предпринимателей – наихудшие за все время наблюдений (более половины уверены, что за первые три месяца нового года состояние их бизнеса ухудшится). Предыдущий антирекорд фиксировался, по понятным причинам, в первом квартале 2022-го, но тогда это было 38%.

Также на максимальных значениях за последние пять лет – доля предпринимателей, чей бизнес к концу предыдущего года находился в режиме выживания (39%).

Так что вполне логично, что российский бизнес стал массово сокращать расходы на маркетинг, точечно сокращают персонал и снижают зарплатные бонусы руководителям. Эту стратегию применяет прежде всего малый и средний бизнес, который испытал наибольшие трудности после повышения НДС.

Каждый пятый онлайн-бизнес в России запускают китайцы. На первый взгляд, не так уж и много, но дьявол в мелочах.

В 2025 году китайских бизнес в РФ регистрировался в следующих отраслях:

1. электронная коммерция – 50,88%
2. оптовая торговля – 19,03%
3. розничная торговля – 9,24%
4. производство – 3,43%
5. торговля и ремонт авто – 2,96%

То есть почти все новые китайцы сконцентрированы в торговле. За 2025 год число китайских компаний в сфере онлайн-торговли выросло в 2,4 раза. В сумме китайские предприниматели регистрируют в России уже более 400 бизнесов в месяц, включая ИП и ООО.

Параллельно меняется и офлайн-контур. В 2025 году офлайн-розница впервые обогнала e-com по темпам прироста новых бизнесов граждан КНР. Чаще всего китайские предприниматели идут в неспециализированную розницу, продукты питания, бытовую электронику, мебель и свет. То есть экспансия уже не ограничивается маркетплейсами и витринами в интернете – она постепенно выходит в физическую торговлю.

В последние три месяца 2025-го сокращенных сотрудников в России оказалось почти на 60% больше, чем за тот же период в 2024-м (32 600 человек против 20 500, данные Росстата). Самые "увольняемые" отрасли: госуправление и соцобеспечение, здравоохранение и соцуслуги, сфера образования.

Речь пока не идет о системном ухудшении ситуации на рынке труда – пока это локальные процессы структурной перестройки в отдельных отраслях, как ответ предприятий на возросшие издержки на фоне высоких процентных ставок и налоговых изменений.

В ближайшем будущем увольнения также не станут главной стратегией работодателей – основным инструментом останутся снижение темпов роста з/п и сокращение числа открытых вакансий.

Кто-то из ритейлеров скоро разживется парочкой фабрик-кухонь

"Кто-то" – это не кликбейт, мы правда не знаем, кому они достанутся: X5 и "Лента" прямо сейчас борются за региональную сеть "Гулливер".

У неё – 100 магазинов в Ульяновской и Саратовской областях, выручка 20 млрд рублей, доля на локальном рынке около 11%. Для X5 с её ~22 000 магазинами и даже "Ленты" с тысячами точек это капля в море. Сделку оценивают в 3,5-6 млрд, что для игроков такого масштаба вообще не деньги.

Так зачем возиться? Ответ – те самые фабрики-кухни.

У "Гулливера" есть собственные производства готовой еды в Ульяновске и Балаково. И вот это уже интересно, потому что готовая еда сейчас – самый горячий сегмент в продуктовом ритейле: раньше мы писали, как СТМ и готовая еда становятся для сетей самым прибыльным направлением роста. По итогам 2025 продажи выросли на 27% в деньгах.

Бонусом покупатели всё активнее голосуют рублём за жёсткие дискаунтеры – "Чижик", "Моя цена", "Первый выбор". Их выручка растёт в 2,5 раза быстрее остальных форматов, доля в рознице за пять лет удвоилась. Но если раньше хард-дискаунтер = просто дёшево, то сейчас туда заходят за сочетанием цены и качества – в том числе за свежими продуктами и готовой едой.

Фабрика-кухня в этой логике – не просто производство, а конкурентное преимущество. Тот, кто контролирует собственный выпуск готовой еды, может предложить её дешевле и быстрее масштабироваться.

За это сети и торгуются. Учитывая, что Мордашовская "Лента" не так давно была в убытках, перспективы X5 выглядят получше (впрочем, тем важнее Мордашову урвать этот актив).

В России могут поднять налоги на драгоценные и цветные металлы, чтобы свести бюджет

Аналитики SberCIB предупреждают, что дефицит бюджета РФ в 2026 году может вырасти почти вдвое – до 7,3 трлн руб. вместо запланированных 3,8 трлн. Причины – дешёвая нефть ($41/барр. при плановых $59) и крепкий рубль, который дополнительно режет нефтегазовые доходы.

Возможный выход из ситуации – в очередном повышении налогов (или "налоговом маневре", как его называют в "Сбере"):

1. Повышение НДПИ на золото – может закрыть до 1 трлн дефицита. Под удар попадает прежде всего "Полюс". Для самой компании это по идее будет терпимо, но прецедент для других бизнесов тревожный.

2. Повышение НДПИ на цветные металлы – ещё 200 млрд в бюджет. Здесь платить будет "Норникель" с его медью, платиной и палладием. Для смежников, поставщиков и регионов присутствия это будет ощутимее.

3. Windfall tax или экспортные пошлины – разовый сбор со сверхприбыли или привязка пошлин к ценам на сырьё. Инструмент непредсказуемый: бизнес не может закладывать его в модели – он появляется тогда, когда у государства кончаются деньги.

4. Повышенная нагрузка на банки и телеком – в частности, обсуждается адресный сбор со Сбербанка по аналогии с "Транснефтью". Для корпоративных клиентов это потенциально означает рост ставок и комиссий.

Общий сигнал для бизнеса простой: ФНБ тает (ликвидная часть – 4,2 трлн, меньше 2% ВВП), нефть дешевеет, рубль крепкий => дыру надо чем-то затыкать.

Частный сектор с хорошей маржой – очевидный кандидат на роль донора.