Инвестиции для всех | Денис Родионенко

💉 Акции Moderna выросли в полтора раза за один день.

19 августа Moderna и Merck объявили результаты третьей фазы испытаний персонализированной вакцины от рака. Акции Moderna в тот день подскочили примерно на 150%.

Что это за вакцина? Из опухоли конкретного пациента берут образец, читают его генетику и делают препарат под этого человека. Иммунная система после этого лучше распознает раковые клетки.

В испытании участвовали 1137 пациентов с меланомой, которую уже удалили хирургически. Одни получали вакцину вместе с препаратом Keytruda, другие только Keytruda. Комбинация сработала лучше. Это первый успешный результат третьей фазы для такой терапии в истории.

Важная деталь: конкретных цифр компании пока не раскрыли. Сказали только, что разница статистически значимая, а полные данные покажут на медицинской конференции.

Теперь про деньги.

Легко посмотреть на график и подумать: вот бы я купил Moderna в прошлом году. Глянь, как этот график выглядел до того:

осень 2021 года - около 450 долларов за акцию
2025 год - около 20 долларов
после новости - примерно 150

Тот, кто купил на пике ковидной эйфории, даже после этого взлета сидит в минусе на семьдесят с лишним процентов. Компания та же...

Два способа участвовать:

Первый - покупать отдельные акции. Тогда надо угадать, какая из сотен биотех-компаний реально доведет препарат до аптеки. Большинство не доводит, в разработке лекарств провалов больше, чем успехов.

Второй - купить ETF, то есть корзину из десятков компаний сразу. Внутри такой корзины Moderna занимает несколько процентов, поэтому в день новости биотех-фонды выросли заметно слабее самой акции. Зато и провал одной компании там не выносит весь портфель.

Скучный вариант тем и хорош, что не требует угадывать следующую Moderna. Мой курс «Рациональный инвестор» как раз про это: собрать портфель на ETF и перестать зависеть от новостей.

Записывайся в анкету предзаписи👇

Америка приехала в Европу как в аутлет 💵

В 2008 году евро стоил 1,55 доллара, и европеец в Нью-Йорке чувствовал себя шейхом. Сегодня все развернулось: американцы летят в Париж и Рим тратить деньги, потому что дома им дороже.

За 2025 год американцы совершили 24 миллиона поездок в Европу. Рекорд за всю историю наблюдений. Португалия за десять лет получила в пять раз больше гостей из США, Греция в четыре.

Хотя если честно, всего Европа приняла 793 миллиона иностранных туристов. Американцы это около 3% потока. Просто платят они больше всех 😅

Почему так вышло?

В 2008 экономика ЕС была больше американской: 16,4 трлн долларов против 14,8. Сегодня ВВП ЕС это около 71% от американского, 22,5 трлн против 31,8.

Кстати, вы слышали фразу «ВВП на душу населения»? Звучит умно, поэтому никто не спрашивает, что это. Это все деньги, которые прокрутились в стране за год, поделенные на число жителей.

Ключевое слово тут - прокрутились. До нашего кармана они могут вообще не дойти.

И вот тут начинается фокус

➡️ Американец работает 1796 часов в год.
➡️ Немец 1343 часа.

Разница в 450 часов, это одиннадцать рабочих недель сверху. Естественно, за год американец заработает больше, он просто пашет дольше.

Теперь считаем за один час работы:

• Американец производит 85 долларов в час
• Немец производит 74 доллара в час

Разрыв 13%. До обещанного двукратного отставания далековато.

Еще нужно сказать о курсе доллара 👇

Все эти сравнения считаются по номиналу, то есть переводятся в доллары по текущему курсу. По паритету покупательной способности картинка другая:

ВВП США 31,8 трлн, ЕС 30,2 трлн. Разрыв 5%
На душу американец впереди на 38%, хотя по номиналу выходило почти вдвое

И еще нюанс..

США тратят на медицину около 17% ВВП против 10-11% в Европе. Счет из больницы тоже идет в ВВП. Сломал ногу, заплатил 20 тысяч баксов - страна официально стала богаче на 20 тысяч))

При этом 36% взрослых американцев в 2025 году откладывали лечение, потому что дорого. В ЕС таких 3,6%.

А вот что должно тревожить европейцев - производительность 🆘

По отчету Драги (который некогда был главой ЕЦБ), из 50 крупнейших технологических компаний мира в Европе всего четыре.

Европа отлично делает станки, лекарства, промышленное оборудование и сумки по четыре тысячи евро. Софт и полупроводники прошли мимо, а последние двадцать лет мировой рост тащили именно они.

Читаешь такое и думаешь: все ясно, несу деньги в американские акции

Проверяем. Вложил 100 евро в январе 2015 года:

В американский индекс S&P 500 - сегодня 411 евро
В европейский индекс Stoxx 600 - сегодня 230 евро

Америка выиграла всухую. Но может у Европы еще есть порох в пороховницах?

Есть. Но об этом как-то в следующий раз:)

Самое мужское исследование в истории науки провели в Монреале в 2009 году. 39 парней час катались на Porsche 911 Cabrio, потом час на убитом универсале Toyota Camry 1990 года, и каждые полчаса у них брали слюну на тестостерон 😃

За рулем Porsche тестостерон рос. За рулем Камри ...ну вы поняли - его не было))

Причем работало и в центре города, и на пустом шоссе, где производить впечатление было не на кого.

А вот у тех, кто в 2022 году купил акции Porsche на IPO, слюну почему-то никто не собирал. Зря, там было бы отдельное научное открытие.

Размещение прошло по 82,50 евро за акцию, компанию оценили в 75 миллиардов. Сейчас акция стоит 44,56 евро. Минус 46% почти за четыре года.

Немецкий DAX за это же время вырос примерно вдвое, а Porsche из него выкинули прошлой осенью.

Что случилось. На IPO Porsche оценивали по меркам люксового дома вроде Ferrari и обещали операционную маржу 17-19%. По итогам 2025 года маржа получилась около 1%: 413 миллионов операционной прибыли при выручке 36 миллиардов.

Китай просел, американские пошлины съели часть цены, ставка на электромобили не сыграла, а клиенты упрямо продолжали заказывать бензиновый 911. Сейчас в компании идёт сокращение примерно 9 тысяч рабочих мест.

Справедливости ради, компанию чинят: в первом полугодии 2026 маржа вернулась к 7,8%, операционная прибыль выросла на 34%. Бизнес живой, просто в 2022 его продавали очень дорого;

Мораль: любить бренд и держать его акции это два разных сценария. Хорошо, что для инвестиций не нужен денежный эквивалент Porsche, а тестостерон он поднимает - не хуже.

Приготовил для вас мини-курс о пассивных инвестициях за 4 евро, ссылка тут 👇

Вы когда-нибудь покупали вещь за большую сумму, а через месяц видели, что она подешевела вдвое?

Например, Биткоин по $120К, а потом съезд на $60К - неприятное чувство, согласны? В повседневной жизни это просто обидно, а на рынке недвижимости или акций покупка на самом пике цен может обойтись в годы восстановления.

✅ Как распознать этапы цикла? Делюсь мыслями по ссылке в Substack.

Акции Nike опустились до уровней 2014 года 📉

Падение от исторических максимумов 2021 года превысило 76%

Вот вам отличный кейс из рубрики «покупай то что знаешь». В кроссовках Nike ходит половина планеты, бренд знает каждый, но инвесторы все равно получили гигантские убытки 🤷‍♂️

Во втором квартале 2026 - Национальный банк Польши купил 52 тонны золота и занял первое место в мире. Китай купил 33 тонны и стал вторым.

Центробанк страны, в которой я живу, обогнал по закупкам золота Китай. Осознайте масштаб.

Хотя есть нюанс. Goldman Sachs считает, что Пекин покупает намного больше, чем показывает в отчетах.

• В мае Китай официально отчитался о 10 тоннах
• Неофициальные рыночные данные говорят о 48 тоннах через внебиржевые сделки

Разрыв между отчетами и реальными потоками измеряется сотнями тонн в год.

Логику Пекина можно понять: заяви ты о реальном спросе, цена улетит вверх, и докупать станет дороже.

Ну и главное: золото это единственный крупный актив без эмитента, которому можно позвонить и попросить заморозить счета. США и Европейцы отлично показали это на примере России и Ирана:)

Что с этим делать обычному человеку?

Точно не бежать скупать слитки в панике, потому что центробанки что-то знают. Они покупают золото десятилетиями и формируя золото-валютный запас страны.

Но если ты решил, что золото в портфеле нужно, в какой форме его держать.. Слиток в сейфе? Биржевой фонд? Они ведут себя по-разному, стоят по-разному и облагаются налогом совершенно по-разному.

🍀 Золото является отдельной темой на курсе «Рациональный инвестор». Оставляю анкету предзаписи на сентябрьский поток:)

Восемь из десяти новых машин в Польше регистрируются на фирму 🤯

Нет, Польша не превратилась в страну сплошных предпринимателей. Просто в реестре владельцем числится лизинговая компания, а за руль садится обычный человек, который хотел новую машину и поменьше нервов.

Цифры от Arval, одного из крупнейших игроков рынка:

• два-три года назад к ним приходило 10-20 частных клиентов в месяц
сейчас около 200
• это люди на обычном трудовом договоре, без всякой фирмы
• в ежемесячный платеж упакованы сервис, страховка, ассистанс, шины и подменная машина
• средняя ставка аренды порядка 1 500 злотых в месяц, это примерно 350 евро

Формулировка клиента звучит примерно так: хочу новую, красивую машину и не беспокойте меня больше никогда. Все.

Машина официально перестала быть имуществом. Теперь это подписка, только дороже Netflix и пахнет кожей молодым дермантином с элементами переработанных эко бутылок:)

Теперь информация на подумать..автомобильная индустрия (особенно 🇪🇺) переживает нынче не самые лучшие времена, а это значит, что сейчас рынок покупателя, а не продавца.

Например, BMW X3 - самая продаваемая модель марки в Польше. И прямо сейчас ее отдают в лизинг под 0%. Вместе с X1, X2 и прошлым поколением X5.

Звучит как сказка? Спойлер - нет.

Нулевая ставка означает, что заработают на чем-то другом:

• цена без скидки, которую вы бы выбили при обычном лизинге/аренде
• страховка обязательно через дилера, обязательно дороже
• выкуп вероятно больше
• первый взнос повыше

Ничего криминального, просто надо считать: выгодно ли вам?
Ведь если вам нужна машина, то стоит ли вынимать 250 000 злотых (около 58 000 евро) или любую другую сумму, если эти деньги прямо сейчас на что-то работают в бизнесе или в потенциальных инвестициях?

Поэтому я решил, что сделаю таблицу для вас: вводите свои цифры - стоимость машины, первый взнос, срок, выкуп, доходность ваших денег - и видите на одном экране, где вы теряете, а где выигрываете. Считает в злотых и в евро, так что подойдет и тем, кто читает меня из Испании или Германии.

Скоро покажу 😏 Дайте реакцию, если вам актуально:)

Говорят недвига никогда не падает в цене

🏘 Медианная цена нового дом в США сегодня стоит дешевле, чем четыре года назад

Что на графике (2006-2026):

2006 год: около 240 000 долларов
дно 2009-2011: около 205 000
пик конца 2022: 460 300
сейчас: 398 300

Минус 13% от пика в номинале. С поправкой на инфляцию с 2022 года американская недвижимость просела примерно на четверть в реальных деньгах.

398 300 долларов в Штатах - это ДОМ. Целиком. Медианный новый американский дом это около 200 квадратов, гараж и кусок газона. Получается примерно 2 000 долларов за метр это около 1 750 евро.

А теперь цена метра в европейских столицах:

• Лондон: 20 205 евро
• Париж: 15 009
• Вена: 14 565
• Люксембург: 12 740
• Копенгаген: 11 806
• Амстердам: 10 705
• Прага: 9 930
• Мадрид: 9 204
• Берлин: 9 105
• Лиссабон: 7 900
• Варшава: 6 418
• Будапешт: 5 979
• Брюссель: 5 289
• Афины: 4 040

Итого метр в Варшаве примерно вдвое дороже метра в среднем новом американском доме.

Правда, этот дом стоит в пригороде Хьюстона, и до ближайшего Walmart там сорок минут на машине))) И Tax на Real Estate там не маленький )))

Что еще действительно важно 👇

✅Если хотите научиться важные финансовые решение заранее, у меня есть мини-курс за 4 евро. По варшавским расценкам это примерно восемь квадратных сантиметров новостройки.

Когда листаю на досуге Threads или Reddit, мне часто попадаются посты (в основном от американцев, но и наши уже подтянулись) примерно с таким посылом:

«Мне 30лет, я сеньор-помидор в IT, зарабатываю 5000 евро, но живу на 2000. Ем гречку, завариваю один пакетик чая трижды, не пью КОФЕ В ГОРОДЕ, но зато в 40 лет уеду на пенсию в Португалию с капиталом в 250 тысяч евриков!».

Читаю это и, черт возьми, ловлю себя на мысли ... продолжение здесь:) ✅

Зачем вообще покупать дизельные машины?🤔

BMW X3 20 xDrive, бензин: от 295 500 зл (~69 500 евро), 208 л.с., до сотни 7,8 с.

BMW X3 20d xDrive, дизель: от 305 500 зл (~71 900 евро), 197 л.с., до сотни 7,7 с.

Та же машина, тот же кузов, та же коробка. Дизель дороже на 10 000 зл (~2 350 евро). За эти деньги ты получаешь на 11 лошадиных сил меньше и одну десятую секунды до сотни.

💱«Зато расход!» скажут адепты соляры! И как мне рассказал мой менеджер, что дизель это самый ходовой двигатель в продаже..

Хорошо, считаем по текущим ценам:

Бензин: 7,1 × 7,45 зл = 53 зл на сотню (~12,5 евро)
Дизель: 6,0 × 8,15 зл = 49 зл на сотню (~11,5 евро)
Экономия: 4 зл (~0,94 евро)
Чтобы отбить переплату в 10 000 зл: 250 000 км

При обычном пробеге 15 тысяч в год это семнадцать лет. А еще через 15 лет в центр Варшавы или другой крупной европейской столицы тебя с этим дизелем могут просто не пустить. Зоны чистого транспорта расширяются..

Если наматываешь 40 тысяч в год по трассе? Тогда все считается иначе, дизель отбивается лет за шесть, вопросов нет. Но большинство покупателей X3 ездит на работу и в Ашан по субботам.

Но самое веселое в другом.

Расчет выше построен на сегодняшней цене солярки. А она теперь страдает из-за геополитики 📈

За последний месяц дизель в Польше подорожал на 1,2 зл за литр, бензин 95 всего на 70 грош. Сейчас дизель стоит 8,1-8,2 зл (~1,92 евро), бензин 7,4-7,5 зл (~1,75 евро). Исторический рекорд 8,65 зл (~2,04 евро) за дизель.

Почему так:

• Бензин в Польше на 80% свой, из Орлена. Дизеля 30-35% идет по импорту
• Россия экспорт почти остановила, ее НПЗ горят после 🇺🇦 санкций:)
• Выгоду получает от ситуации США, которые экспортируют огромные и рекорные объемы, под 2 млн баррелей, вдвое больше нормы
• Мировой экспорт дизеля минус 35% за год

Goldman Sachs называет дизель эпицентром топливного кризиса. Глава Saudi Aramco добавил радости: даже если Ормузский пролив откроют завтра, на восстановление мировых запасов уйдет до 18 месяцев.

И вишенка на торте.

Оптовая цена дизеля в Орлене за последние дни упала с 6,7 до 6,2 зл за литр (~1,58 → ~1,46 евро), а на заправках, напоминаю, цена 8,15 злотых. Конечно же в цене на станциях заложен VAT + Акциза, но и маржа станций выросла с 1,15 зл месяц назад до 1,9 зл сегодня (~0,27 → ~0,45 евро с литра).

При чем тут инвестиции?

Люди доплачивают за дизель по привычке из 2015 года, когда солярка была стабильно дешевле бензина. Мир с тех пор изменился.

С деньгами та же беда. Человек хранит сбережения так, как «всегда делали», а потом искренне не понимает, почему инфляция украла его труды по сбережению денег.

Кстати, те самые 10 000 зл переплаты за мотор, положенные в широкий индексный фонд под исторические 8% годовых, за десять лет превращаются примерно в 21 500 зл (~5 050 евро) и это я не учитывал дополнительные пополнения:)

😏 Если хочешь разобраться с инвестициями, которые в нынешнем мире работают также просто, как поехать на современном автомобиле: открыл дверь -> нажал тормоз -> нажал drive и поехал .. у меня есть мини-курс по инвестициям за 4 евро. Там вся база для того, чтобы вы сделали свой первый шаг.

Один и тот же айфон, 41 страна, разброс цен в 2,3 раза

Deutsche Bank посчитал, сколько стоит iPhone 17 Pro на 256 ГБ по миру. Вышел технологический аналог индекса Big Mac:)

Самые дорогие рынки:

Турция - $2 592 (219% от цены в США)
Бразилия - $2 260
Египет - $1 872
Венгрия - $1 826
Норвегия - $1 687

Польша на восьмом месте - $1 588, на 34% дороже, чем в США.

При этом дешевле, чем в Польше, айфон стоит в Германии, Франции, Британии, Испании и, внимание, в Швейцарии - $1 385

Самые дешевые:

Япония - $1 121 (95% от американской цены)
Южная Корея и США - $1 181
Гонконг - $1 200
Тайвань - $1 264

Отдельно отмечуТурцию. Там существует некий сбор за регистрацию импортного телефона, который вырос с $55 в 2012 году до $1 200 в 2026. Турок покупает один айфон, а платит почти за два..

Почему в Польше дорого: 23% VAT, валютный риск злотого, европейские расходы на гарантию и регуляции, плюс региональная ценовая политика Apple.

Япония - единственная страна в списке, где американский телефон стоит дешевле, чем в Америке. Слабая иена, низкий налог..

А в это же время Apple, по слухам, поднимает цены на iPhone 17. Не после премьеры восемнадцатой серии, как все ждали, а до (чтобы еще более высокие цены на 18-ку никого не шокировали).

Где дешевле ипотека?

Средняя 30-летняя ипотека в США сейчас стоит 6.66% 😯 с 2008 года ставки в Штатах пятнадцать лет ползли вниз, до исторического дна около 2.6% в начале 2021 года.

Потом ФРС начала поднимать ставку, и к концу 2023 ипотека улетела почти к 7.8%. Сейчас откатилась:

• 30 лет: 6.66%
• 15 лет: 6.04%

А теперь польские цифры. Средняя ставка по ипотеке на квартиру сейчас около 6.2% при 10% собственного вклада, лучшие предложения уходят к 5.7-5.8%. WIBOR 3M держится в районе 3.8%.

Так что тот кто с польской ипотекой формально платит меньше американца)))

Только вот дьявол в том, что американская ставка фиксируется на все тридцать лет.

Взял в январе 2021 под 2.65% - платишь 2.65% в 2026, в 2036 и до самого конца. Ставки упали? Рефинансировался. Ставки выросли? Сидишь и радуешься своему выбору.

Польская ставка фиксируется максимум на 5 лет, дальше WIBOR плюс маржа. Кто брал в 2021, когда WIBOR был около 0.2%, к осени 2022 встретил WIBOR 7.6% и рату, выросшую примерно вдвое.

😏Кстати, дайте реакцию олды, кто меня читает более 5 лет, ибо о том, что ставки будет ~6% - я писал в своем Instagram еще в 2021 году..

✅ К слову, если хотите наконец разобраться, как считаются ваши деньги - ставки, кредиты, налоги, брокеры, первый портфель - у меня есть мини-курс за 4 евро. Это дешевле, чем кофе в городе.

🏦 «Да какая разница, какой брокер?». Ответ - $7650

Попалась на глаза картинка, которая показывает как одна и та же покупка американских акций на 10 000 долларов обходится у разных брокеров.

У Trading 212 обмен валюты обойдется в 15 долларов, у Wealthsimple в 150. Но зато комиссия за сделку у обоих нулевая, и оба пишут об этом в рекламе крупными буквами.

Как это работает: ваш счет в злотых, кронах или евро, акция торгуется в долларах. Брокер меняет одно на другое и подкручивает курс в свою сторону.

В итоге плата за обмен при покупке на $10000 в гуляет от $0 до $195.

Но обмен валюты - это только начало прайса 😁

• Каждый четвертый брокер берет плату за бездействие. Работает как абонемент в спортзал: вы не ходите, деньги списываются

• Каждый седьмой брокер берет за вывод ваших собственных денег (некоторые вообще 100 долларов попросят за такое)

• Добавляются также комиссия за сделку, обслуживание счета, хранение бумаг, биржевые данные и премиум-подписки

И прежде чем открыть брокерский счет, нужно задать вредные вопросы и получить на них ответы: налоговое резиденство, какие инструменты вы планируете покупать, планируете ли переезжать и куча других моментов..(в том числе налоговых).

На курсе «Рациональный инвестор» под это выделен отдельный модуль по брокерам.

✅Чтобы забронировать место или уточнить детали 👇 кликайте сюда:)

📈 S&P 500 впервые пробил 7 700 пунктов.

Это 25-й исторический максимум с начала года.

Для сравнения:

• год назад - 6 300
• 5 лет назад - 4 400
• 10 лет назад - 2 200

Все радуются (а мне и моим клиентам - грустно), и вот это как раз проблема.

Новым максимумам радуется тот, кто уже все купил и готовится продавать.

Если вам 40-50 и вы еще копите, каждый ATH значит ровно одно: тот же кусок мировой экономики достается вам дороже, чем в прошлом месяце.

Считаем 500 евро в месяц под 8% годовых:

старт в 45 лет - около 295 000 к шестидесяти пяти

старт в 50 лет - около 173 000

Пять лет паузы стоили 120 тысяч..В двадцать пять такую ошибку рынок вам простит, у вас впереди еще сорок лет. В сорок пять такой форы у вас - нет.

⚠️И красные дни на вес золота чем старше ты становишься.

Поэтому в вашем возрасте решает не удачная точка входа, а система: сколько вносите, во что, как считаете налоги и что делаете, когда минус 30%.

✅Ее мы и собираем на курсе «Рациональный инвестор». Участие по ссылке.

В 2024 году я записал рилс про канадскую компанию Alimentation Couche-Tard.

А 31 июля 2026 года вся Польша узнала, что “Жабку” покупают канадцы.

Мог ли я знать? Нет! Но есть набор метрик, которые стоит брать во внимание, когда ищите себе отдельные акции для инвестирование, ведь они могут увеличить ваш шанс купить качественный бизнес, а не какашку))

Подробней по ссылке ✅

Он заработал 18,9 млрд за год и отдал 797 миллионов 😱

В 2025 году фонд TCI принес инвесторам 18,9 миллиарда долларов прибыли. Лучший годовой результат в истории хедж-фондов.

Зовут его Крис Хон. Сын автомеханика

Родился в 1966 в Англии. Мама - секретарь, папа - автомеханик. Закончил бухучет в Саутгемптоне, потом MBA в Гарварде.

На третий год работы в нью-йоркском фонде ему выписали бонус в 10 миллионов долларов. Обычный человек в этот момент идет выбирать люксовые часы. Хон открыл благотворительный фонд и перевел туда всю сумму со словами, что не считает эти деньги своими.

В 2003 он основал The Children's Investment Fund, он же TCI. Часть прибыли уходит на детские программы: больше 2 миллиардов за все время, из них 797 миллионов за один 2025 год. В 2014 за это ему дали рыцарское звание.

Что он покупает?

Хона называют инвестором-шлагбаумом. Он берет бизнесы, которые стоят на въезде в мировую экономику и собирают пошлину с каждого проезжающего. Люди пересядут на электротягу, но дороги все равно понадобятся. Заплатят Visa или Mastercard, а сеть возьмет свой процент.

Его портфель по последним данным:
• GE Aerospace - 27,1%
• Visa - 18,2%
• Microsoft - 16,3%
• Moody's - 12,0%
• S&P Global - 10,3%

Дальше Canadian Pacific, Alphabet, Safran и Airbus. Всего 10-15 бумаг, топ-5 занимает больше 80% портфеля. Средний срок удержания - 8 лет.

Обыкновенные люди держат бумагу три недели и искренне считают себя долгосрочным инвестором😁

Сначала риск, потом доходность ⬇️

Большинство спрашивает "сколько я заработаю". Хон спрашивает "сколько я могу потерять". Он говорит, что всю карьеру строил на управлении риском, пока остальные считали доходность.

Отсюда правило: не лезть в то, чего не понимаешь. Он как-то сказал главе Credit Suisse, что не понимает баланс банка на несколько триллионов. Тот якобы ответил, что тоже не понимает. Хон вышел из всех банковских акций.

Хон хочет видеть пять-шесть слоев защиты компании от конкурентов сразу: патенты, бренд, тяжелые активы, долгосрочные контракты, сетевой эффект, издержки перехода.

• GE Aerospace - учебный пример. Двигатели, тридцатилетние сервисные контракты, сертификация и парк самолетов, который никто не станет переоснащать. Крупные авиадвигатели делают три компании в мире.

• Moody's и S&P Global устроены еще нахальнее. Выпускаешь облигации - обязан получить рейтинг минимум у двух агентств из трех. Выручка Moody's растет примерно на 10% в год уже больше ста лет.

Итог с 2003 года: 70 миллиардов долларов для инвесторов и среднегодовая доходность выше 18% против 10% у S&P 500. Разница в восемь пунктов звучит скучно, пока не увидишь конечные цифры: $10К за 22 года под 10% дают $81K, под 18% - около ~$380K.

Теперь неприятное для вас ✍️

Скопировать его портфель можно за пять минут: открываешь брокера, вбиваешь GE, Visa, Moody's, готово. И это почти ничего не даст. Ты не знаешь, по какой цене он заходил, что увидел в отчетности и при каком условии выйдет...

Разобраться можно самому, это не высшая математика. Читать отчетность, считать мультипликаторы, оценивать компанию через DCF, видеть, где в прогнозах аналитиков заложены сказки - ремесло, которому учатся (я сам продолжаю учиться🥊).

Но чуть умней в stockpicking-е вы можете стать благодаря курсу "Pro.Акции". Ссылка на курс тут - кликайте.

🤝Не является инвестиционной рекомендацией.

Вот что ждет твои деньги в ближайший год (если ты живешь в 🇵🇱)

210 миллиардов злотых. Столько евросоюзных денег должно зайти в польскую экономику в этом году. Для масштаба: это почти треть всего, что государство собирает налогами за целый год.

Экономисты BNP Paribas выкатили свежий макропрогноз. И я вам расскажу вам, что они вангуют, но человеческим языком:)

Начнем с их прогнозных цифр:

• Рост ВВП: около 3,5%
• Средняя инфляция за год: 3,2% (в прошлом году 3,6%)
• К концу года инфляция разгонится до 4%, к середине 2027-го должна вернуться к цели НБП в 2,5%
• Курс Евро: 4,20-4,25
• Ставки NBP: до конца без изменений (нынче 3.75%)

Хорошая новость: деньги придут (но не всем😁)

210 миллиардов о которых писал выше ☝️часть идет через план восстановления, часть через фонды на инфраструктуру и энергетику, а сверху обещают еще около 180 миллиардов кредитами на оборонные закупки.

Такого объема здесь не видели никогда. Деньги осядут в стройке, в производстве оборудования, в транспорте, в оборонке. У людей, которые работают в этих отраслях, год будет неплохой.

Плохая новость: тебе кажется, что стало тяжелее. И тебе не кажется

Зарплаты растут медленнее всего за три года, где-то 5,5-6%. Безработица подросла до максимума за несколько лет. Инфляция к концу года разгонится примерно до 4%. Вычти одно из другого и ты получишь ровно то ощущение, с которым выходишь из Бедронки последние пару месяцев.

Потребительские настроения портятся с марта. И это самая тревожная часть отчета. Польская экономика во многом держится на том, что люди ходят по магазинам. Если люди перестают ходить по магазинам, потому что «в мире неспокойно», экономика тормозит сама по себе.

Что может пойти не так?

Сценарий первый: Ормузский пролив остается закрытым, топливо дорогое, инфляция не успокаивается. Тогда осенью нас ждут минимум два повышения ставок. Ипотека дороже, кредиты дороже.

Сценарий второй: договорились, нефть дешевеет, и к середине следующего года ставки идут вниз, до 3,5%.

Разница между этими сценариями - несколько сотен злотых в месяц по твоей ипотеке, кредиту, лизингу. И ни ты, ни я на это не влияем никак.

К чему я это все? Почти каждый абзац выше держится на слове «если». Если война закончится. Если люди не перестанут тратить. Прогноз банка это оценка вероятностей. Половина сценариев не сбудется, и никто заранее не скажет, какая именно половина.

Поэтому рабочая стратегия для обычного человека выглядит скучно:

• формируйте подушку безопасности
• храните часть денег в Польше, часть за границей
• покупайте разные классы активов и разные валюты
• регулярные инвестиции независимо от заголовков в новостях

Скучно? Очень. Зато работает вне зависимости от того, чем закончится история с Ормузским проливом.

Если ты дочитал и понял, что пора что-то делать со своими деньгами, но ты не представляешь, с какой стороны к ним подойти, у меня есть мини-курс по инвестициям за 4 евро.

Стоит дешевле, чем кофе в Варшаве, а курс можешь пройти пока собственно этот кофе и пьешь в кофейне:)

Кто на самом деле зарабатывает на хот-доге из Жабки?

Акции Жабки выросли на 50% за полгода. Да, той самой Жабки, где вы берете хот-дог и кофе по дороге на работу за 7 злотых.

Резонный вопрос: кому вообще капает с каждого хот-дога?

Маршрут ваших денег выглядит так: касса магазина → Żabka Polska → Zabka Group S.A

И тут сюрприз: головная компания прописана в Люксембурге 🇱🇺.

Дальше деньги растекаются по главным акционерам. Это CVC Capital Partners (~37,6%, регистрация на острове Джерси 🇬🇧) и швейцарский Partners Group (~10% 🇨🇭).

Теперь о том, зачем фондам всёеэто. CVC купил Жабку в 2017 году примерно за 1 млрд евро. Сегодня компания оценивается в районе 8 млрд долларов.

Вложение выросло примерно в семь раз за восемь лет. Для масштаба: это как купить кавалерку за 400 тысяч злотых и продать её за 2,8 миллиона (но недвига так не умеет).

На вершине пирамиды сидят конкретные люди. Миллиардеры Ролли ван Раппард 🇳🇱 и Роб Лукас 🇬🇧 из CVC, а также основатели Partners Group Альфред Гантнер, Урс Витлисбах и Марсель Эрни 🇨🇭. Плюс тысячи инвесторов этих фондов по всему миру.

Так что каждый пробитый в 7 утра хот-дог делает чью-то виллу на Женевском озере чуточку уютнее.

А была ли Жабка польской? Была, с 1998 по 2007 год. Потом основатель Мариуш Свитальский продал ее фонду Penta за 500 млн злотых и вышел полностью, с тех пор его в акционерах нет.

Вообще пан Мариуш строил бизнесы именно на продажу: Elektromis, Eurocash (ушёл португальцам в 1995), Biedronka (им же в 1998), Жабка (Penta в 2007), Małpka Express (фонд Forteam в 2015)

Итого. Операционно Жабка польская: сотрудники, франчайзи и налоги от магазинов остаются здесь. Зато рост стоимости и основная прибыль едут в Люксембург, на Джерси и в Швейцарию.

С октября 2024 Жабка торгуется на Варшавской бирже под тикером ZAB, и одна акция сейчас стоит примерно как пять хот-догов. Так что кусочек этой лягушки может купить любой человек с брокерским счетом, необязательно быть миллиардером с Джерси.

Триллион долларов в год на железо, какие акции покупать?

В целом тема касается всех, у кого есть инвестиционный счёт.

Даже если вы никогда осознанно не покупали акции Nvidia, вы почти наверняка держите её через индексный фонд, но еще более наверняка слышали о “пузыре AI”.

Моя задача сегодня разобраться в вопросе: какие акции выиграют от нового тренда, а какие проиграют?

✅Ответы найдете по ссылке:)

Apple начала сдавать айфоны в аренду (правда пока что только в США) - встречайте Apple Upgrade: технику теперь можно взять в аренду с ежемесячным платежом.

Партнер - шведская Klarna, та самая, которая показала, что платить $200 - это дорого, а вот 4 раза по $50 - нет 😁

Схема стандартная для лизинга: платишь каждый месяц, в конце срока либо возвращаешь устройство, либо доплачиваешь остаток и оставляешь себе.

Как это выглядит в деньгах:

• iPhone 17 Pro 256 ГБ. Цена $1099, за 24 месяца аренды отдашь $768
• iPad Pro 256 ГБ. Цена $1199, за 36 месяцев отдашь $900
• MacBook Pro 14". Цена $1999, за 36 месяцев отдашь $1404
• Apple Watch Series 11. Цена $399, за 24 месяца отдашь $288

В общем, будущие клиенты Apple Upgrade отдадут около 70% стоимости, а техника в конце остается у Apple.

AppleCare+ в платеж не входит, для iPhone обязателен тариф AT&T, Verizon или T-Mobile, а после трех пропущенных платежей договор закрывают и выставляют остаток.

Программа пока только для США, но такие вещи веротяно доедут до Европы быстро, ведь у них шведский партнер.

Один сценарий, где аренда все-таки выигрывает - если меняешь телефон каждый год и берешь память побольше. Pro Max на 1 ТБ выйдет в $800 за год аренды против $904 при покупке с трейд-ином. Ходишь с телефоном два года - дешевле купить.

Я хоть и продал весь Apple в 2024 году, но цифры из их отчетностей до сих пор почему-то помню и там была динамика роста в рубрике Services.

Исходя из этой новости, тенденция только усиливается, ведь разовая продажа за $1099 попадает в отчетность один раз, а $31.99 в месяц превращаются в предсказуемый поток. За предсказуемый поток рынок исторически платит куда более щедрый мультипликатор.

↗️ К слову, те же $32 в месяц в обычный индексный ETF при исторической доходности рынка около 10% годовых за 20 лет превращаются примерно в $23 000. Из своего кармана ты положишь $7 680.

Я не агитирую за кнопочную Nokia. Сам пишу этот текст с iPhone. Вопрос в другом: сколько таких «всего $32 в месяц» у тебя уже набралось и складывал ли ты их хоть раз в одну сумму?

✅Разобраться, куда утекают деньги и как из них собрать нормальный портфель, можно на моем мини-курсе по инвестициям за 4 евро. Это дешевле, чем ванильный латте:)