Он заработал 18,9 млрд за год и отдал 797 миллионов 😱

В 2025 году фонд TCI принес инвесторам 18,9 миллиарда долларов прибыли. Лучший годовой результат в истории хедж-фондов.

Зовут его Крис Хон. Сын автомеханика

Родился в 1966 в Англии. Мама - секретарь, папа - автомеханик. Закончил бухучет в Саутгемптоне, потом MBA в Гарварде.

На третий год работы в нью-йоркском фонде ему выписали бонус в 10 миллионов долларов. Обычный человек в этот момент идет выбирать люксовые часы. Хон открыл благотворительный фонд и перевел туда всю сумму со словами, что не считает эти деньги своими.

В 2003 он основал The Children's Investment Fund, он же TCI. Часть прибыли уходит на детские программы: больше 2 миллиардов за все время, из них 797 миллионов за один 2025 год. В 2014 за это ему дали рыцарское звание.

Что он покупает?

Хона называют инвестором-шлагбаумом. Он берет бизнесы, которые стоят на въезде в мировую экономику и собирают пошлину с каждого проезжающего. Люди пересядут на электротягу, но дороги все равно понадобятся. Заплатят Visa или Mastercard, а сеть возьмет свой процент.

Его портфель по последним данным:
• GE Aerospace - 27,1%
• Visa - 18,2%
• Microsoft - 16,3%
• Moody's - 12,0%
• S&P Global - 10,3%

Дальше Canadian Pacific, Alphabet, Safran и Airbus. Всего 10-15 бумаг, топ-5 занимает больше 80% портфеля. Средний срок удержания - 8 лет.

Обыкновенные люди держат бумагу три недели и искренне считают себя долгосрочным инвестором😁

Сначала риск, потом доходность ⬇️

Большинство спрашивает "сколько я заработаю". Хон спрашивает "сколько я могу потерять". Он говорит, что всю карьеру строил на управлении риском, пока остальные считали доходность.

Отсюда правило: не лезть в то, чего не понимаешь. Он как-то сказал главе Credit Suisse, что не понимает баланс банка на несколько триллионов. Тот якобы ответил, что тоже не понимает. Хон вышел из всех банковских акций.

Хон хочет видеть пять-шесть слоев защиты компании от конкурентов сразу: патенты, бренд, тяжелые активы, долгосрочные контракты, сетевой эффект, издержки перехода.

• GE Aerospace - учебный пример. Двигатели, тридцатилетние сервисные контракты, сертификация и парк самолетов, который никто не станет переоснащать. Крупные авиадвигатели делают три компании в мире.

• Moody's и S&P Global устроены еще нахальнее. Выпускаешь облигации - обязан получить рейтинг минимум у двух агентств из трех. Выручка Moody's растет примерно на 10% в год уже больше ста лет.

Итог с 2003 года: 70 миллиардов долларов для инвесторов и среднегодовая доходность выше 18% против 10% у S&P 500. Разница в восемь пунктов звучит скучно, пока не увидишь конечные цифры: $10К за 22 года под 10% дают $81K, под 18% - около ~$380K.

Теперь неприятное для вас ✍️

Скопировать его портфель можно за пять минут: открываешь брокера, вбиваешь GE, Visa, Moody's, готово. И это почти ничего не даст. Ты не знаешь, по какой цене он заходил, что увидел в отчетности и при каком условии выйдет...

Разобраться можно самому, это не высшая математика. Читать отчетность, считать мультипликаторы, оценивать компанию через DCF, видеть, где в прогнозах аналитиков заложены сказки - ремесло, которому учатся (я сам продолжаю учиться🥊).

Но чуть умней в stockpicking-е вы можете стать благодаря курсу "Pro.Акции". Ссылка на курс тут - кликайте.

🤝Не является инвестиционной рекомендацией.