ЦЭП Talks

Выдержит ли энергосистема США растущую цифровую нагрузку?

Консалтинговая компания Grid Strategies в начале марта 2026 г. опубликовала отчет, в котором проанализировала прогнозы NERC (North American Electric Reliability Corporation) по надежности энергосистемы США к 2030 г.

NERC – это некоммерческая регуляторная организация, чья функция заключается в обеспечении надежности и безопасности магистральной энергосистемы Северной Америки.

По прогнозам NERC (которые регулярно пересматриваются в большую сторону), рост нагрузки к 2030 г. составит 166 ГВт, из которых на центры обработки данных (ЦОД) приходится 90 ГВт. По мнению NERC, строительство новых генерирующих мощностей не успеет покрыть возрастающую нагрузку и обеспечить необходимый уровень надежности энергосистемы.

Grid Strategies считает, что прогноз NERC пессимистичен в своих оценках надежности по ряду причин:
🔹Завышенный спрос. Исходя из реальных мировых объемов производства чипов и реализуемых инвестпроектов мощность ЦОДов к 2030 г. в США не превысит 65 ГВт.
🔹Скрытые резервы генерации. По данным лаборатории LBNL, в очереди на подключение стоят проекты мощностью в 3–5 раз выше прогноза NERC. Также существует техническая возможность продлить работу действующих ТЭС и АЭС. Ряд ИТ-компаний планируют строить собственную генерацию.
🔹Недооценка управления спросом. Промышленные потребители в зонах ERCOT и PJM* способны сокращать потребление на 84% по указанию оператора.

Уточненные расчеты показывают, что при корректном прогнозировании спроса и своевременном вводе электростанций энергосистема США выдержит бум ИИ.

Точность планирования спроса и генерации актуальна не только для США, но и для всех стран, где планируется развивать ИИ и электрифицировать транспорт.

* ERCOT (Техас) и PJM (13 штатов) – системные операторы, которые управляют производством и передачей более трети электроэнергии, вырабатываемой в США.

#электроэнергетика #США

Рост цен на российскую нефть и пересмотр бюджетного правила

По данным Центра ценовых индексов, на прошлой неделе цена российской нефти Urals поднялась на 15,3 долл. до 57 долл./барр., цена сорта ESPO за тот же период выросла на 20 долл. до 76,7 долл./барр. Стоимость Urals вернулась на уровень середины ноября 2025 г.

Рост цен на нефть совпал с продолжающимися обсуждениями о необходимости пересмотра в России так называемого бюджетного правила. Оно сглаживает влияние изменений стоимости нефти на экономику страны (через регулирование расходов бюджета и через валютные интервенции из Фонда национального благосостояния (ФНБ)).

В СМИ обсуждалось снижение цены отсечения в бюджетном правиле в 2026 г. с текущих 59 долл./барр. до 45-50 долл./барр.

На что это может оказать влияние?

1.     Величину ликвидной части ФНБ и курс рубля. В случае снижения цены отсечения на нефть и сохранения позитивной динамики цен на мировых рынках в 2026 г. даже возможно пополнение активов ФНБ. Снижение цены отсечения бюджетного правила – структурный фактор ослабления валютного курса.

2.     Ключевую ставку. Пересмотр цены отсечения бюджетного правила должен сопровождаться снижением расходов федерального бюджета. Если в 2026 г. этого не произойдет, то рост госзаимствований сдержит смягчение монетарной политики.  

С учетом последних событий на мировых рынках снижение цены отсечения до уровня вблизи 50 долл./барр. выглядит реалистичным.

#макро #РФ #бюджетное_правило

Алюминий Персидского залива

В марте 2026 г. цена алюминия на бирже превысила 3,4 тыс. долл./т, достигнув максимума за 4 года.

Одним из ключевых драйверов роста цен стала ситуация  на Ближнем Востоке. Страны Персидского залива обеспечивают около 10% мирового производства алюминия. Более 5 млн т металла ежегодно проходит через Ормузский пролив, что делает регион важным элементом глобальной цепочки поставок.

Ключевым событием стало объявление форс-мажора компанией Aluminium Bahrain – оператором крупнейшего алюминиевого завода за пределами Китая. Производство на предприятии продолжается, однако поставки металла были остановлены из-за невозможности осуществлять отгрузки через Ормузский пролив. Предприятие выпускает около 2% мирового объема алюминия в год.

Дополнительное давление на предложение создаёт остановка плавильного завода Qatalum в Катаре мощностью около 648 тыс. т в год, где прекращены поставки газа. Полный перезапуск может занять около 6 мес.

В то же время в Европе продолжается поэтапное введение запрета на поставки российского первичного алюминия, полный ввод которого ожидается к концу 2026 г.

#алюминий #Ормузский_пролив

Объем инвестиционных сделок в 2025 г. на рынке недвижимости России снизился на четверть

Совокупный объем крупных инвестиционных сделок с недвижимостью в России в 2025 г. достиг 973 млрд руб., что на 24% ниже значения 2024 г. Причина - высокая стоимость заемного финансирования. Тем не менее, это является вторым показателем за всю историю.

➖Уменьшилась доля вложений в земельные участки под жилой девелопмент, что ожидаемо на фоне сокращения спроса на жилье, которое наблюдалось в 1-3 кв. 2025 г.
➖Сократился объем приобретений для собственного размещения компаний.
➖Уменьшилась доля инвестиций компаний с государственным участием. Если в 2024 г. на них приходилось 44% всего объема, то в 2025 г. показатель вернулся к долгосрочным средним уровням и составил 16%.
➕Продолжается рост приобретений со стороны фондов коллективных инвестиций. В 2025 г. на ЗПИФН пришлось 18% всех приобретенных активов.
❓ Растет доля недвижимости, реализованной на торгах, в том числе и залоговых активов. 👇

Включение в совокупный объем инвестиционных сделок тех объектов, которые реализованы как залоговые объекты, может исказить выводы, так как такое включение увеличивает объем сделок, но не является следствием оживления инвестиционной активности. Это нужно учитывать при анализе данных не только 2025 г., но и в 2026 г.

#недвижимость

Какие автомобили подходят для использования в такси?

С 1 марта вступил в силу закон о локализации такси, который запрещает таксопаркам регистрировать новые автомобили, не входящие в список разрешенных моделей. Исключение сделано для Сибирского ФО и Калининградской области, где данная норма вступит в силу через 2 года, и Дальневосточного ФО, где действие новых требований начнется с 2030 г.

В настоящий момент для использования в такси одобрены 22 модели от 6 производителей, а именно Lada, Sollers, Evolute, Voyah, UMO и Москвич. При марочной структуре рынка, аналогичной февралю 2026 г., по текущим правилам для эксплуатации в такси подходили бы 30% проданных авто. Ожидается расширение списка моделей путем добавления в него локализованных моделей Haval и Tenet. Таким образом, для использования в перевозках будет доступно более половины продаваемых в России авто.

В последние годы таксопарки ежегодно закупали около 100 тыс. новых автомобилей при количестве действующих лицензий около 800 тыс. шт.

#транспорт

«Я только спросить…»: как интернет становится новым кабинетом врача

По оценкам ЦЭП ГПБ, в 2025 г. объем рынка телемедицинских услуг мог составить 19,8 млрд руб. (+25% г/г). За 6 лет данный сегмент вырос в 3,5 раза. Рост обеспечивался как за счет увеличения количества и качества консультаций, так и в результате повышения средней цены на данную услугу.

Наиболее частыми причинами обращений к врачам дистанционно стали расшифровка анализов, уточнение вопросов о приеме лекарств и консультации при легком недомогании.

В последние годы телемедицина активно включалась в полисы ДМС для сотрудников компаний. Благодаря этому пациенты стали готовы и самостоятельно оплачивать телемедицинские услуги для себя и своих близких уже без участия работодателя.

Несмотря на это, процент опрошенных, которые не готовы лечиться дистанционно, остается высоким, т.к. люди не доверяют эффективности такого лечения и нуждаются в личной беседе с врачом.

Дальнейшая динамика рынка будет сопряжена с развитием технологий, в частности с использованием дистанционной проверки отдельных частей тела с помощью электронных тонометров, стетоскопов и умных камер.

#фармацевтика

ВСМ – новые возможности для металлургов

Президент РФ Владимир Путин и мэр Москвы Сергей Собянин 26 февраля дали старт полномасштабному строительству высокоскоростной железнодорожной магистрали (ВСМ) «Москва — Санкт-Петербург».

В 2025 г. для нужд данного проекты уже было поставлено свыше 28 тыс. т отечественных рельсов. Всего до 2028 г. запланированы поставки 161 тыс. т рельсов ДТ350ВС400 для главных ж.-д. путей новой магистрали. Их повышенная ударная вязкость при температуре -60°C обеспечит надёжность и безопасность при движении поездов со скоростями до 400 км/ч.

Проект ВСМ — это рождение нового рынка для российской металлургии. Речь идёт не только о рельсах, но и о широчайшей номенклатуре металлопродукции для подвижного состава, инфраструктурных объектов и путевого хозяйства. С учётом того, что для ВСМ потребуется не менее сорока, а в перспективе сотни современных высокоскоростных составов, можно говорить о производстве десятков тысяч тонн высокомаржинальной стальной продукции для транспортного машиностроения.

Не стоит забывать и о сопутствующей инфраструктуре. Строительство ВСМ — это сотни мостов, эстакад, путепроводов и тоннелей. Вокзалы и станции будут строиться с нуля – адаптации старой инфраструктуры под новый проект не предусмотрено. Это дополнительный спрос на фасонный прокат, арматуру, толстый лист и другие виды строительной металлопродукции. Одной только арматуры потребуется до 2 млн т.

Таким образом, проект ВСМ становится значительным драйвером спроса для всей металлургической отрасли на десятилетия вперёд. Он не только гарантирует загрузку мощностей, но и стимулирует металлургов к созданию новых, высокотехнологичных видов продукции.

#чермет

Ормузский нефте-газо-пролив в цифрах

🔹Ежесуточно через пролив проходят около 100 судов, более половины из которых – танкеры.
🔹 Суммарно через пролив проходит около 20 млн барр./сут. нефти и нефтепродуктов, что эквивалентно 20% мирового потребления в мире.
🔹Практически 35% экспортных поставок нефти проходят через пролив.
🔹Только Саудовская Аравия и ОАЭ имеют действующие нефтепроводы общей мощностью около 6,5 млн барр./сут., по которым можно поставлять сырье в обход Ормузского пролива, но они не способны полностью удовлетворить спрос на перевозки.
🔹 20% мировых поставок СПГ проходит через пролив без альтернативных маршрутов экспорта для Катара и ОАЭ. Приостановка экспорта СПГ из Катара уже привела к росту спотовой цены на газ TTF в Европе на 70% за 2 дня.
🔹 Основные страны-поставщики сырья через пролив: Саудовская Аравия, Ирак, ОАЭ, Кувейт, Катар, Иран.
🔹 70% покупателей сырья – страны Азии. Основные: Китай, Индия, Япония, Ю. Корея.

#нефть #газ

За 5 лет российские химики потратили на инновации 1 трлн руб.

В среднем компании химического комплекса России тратили на инновации последние несколько лет 10% валовой прибыли, что немного выше аналогичного показателя по промышленности в целом. Наиболее высокое соотношение затрат на инновации к прибыли в сегментах нефтегазохимического комплекса: в разработке новых полимерных материалов, пластиков и каучуков (в среднем 28% в 2021-2025 гг.). В 2024-2025 гг. соотношение затрат на инновации к прибыли в сегменте неорганической химии и в производстве химических волокон выросло до 23-30% благодаря программам замещения импорта. В самообеспеченных, давно сформировавшихся отраслях – производстве удобрений и азотных соединений, производстве органических веществ – объем затрат на инновации относительно прибыли невелик и составлял 2-7% в последние годы.

Почти во всех сегментах химического комплекса растут расходы на разработку и внедрение новых технологий и продуктов. Это стало возможным благодаря системной государственной поддержке и реализации стратегических программ развития. Нацпроект «Новые материалы и химия»и потребности рынка, мотивирующие компании вкладываться в новые технологии и продукты, поддержат дальнейший рост вложений в инновации в российской химии.

#химия #инновации

Тарифные доходы или стратегические преимущества

С 1 мая 2026 г. Китай вводит нулевые тарифы на все товары из 53 африканских стран, с которыми у него установлены дипломатические отношения. Исключение — Королевство Эсватини, которое поддерживает дипотношения с Тайванем.

На данный момент Китай применяет стандартные импортные тарифы к товарам африканских стран, за исключением 33 наименее развитых государств, для которых уже действуют нулевые тарифы на значительную часть продукции. Новое решение Пекина существенно расширяет круг бенефициаров, включая теперь и экономических тяжеловесов континента — Нигерию, ЮАР, Кению и Египет.

В 2025 г. доля африканских стран в китайском экспорте достигла рекордных 6%. Поставки из Китая в Африку за прошлый год увеличились на 26% в годовом выражении — это повторение рекорда 2010 г. Импорт из Африки в Китай растёт с 2020 г., но у него сохраняется значительный потенциал: в 2025 г. его доля составила 4,7%, что на 1,5 п.п. ниже исторического максимума 2012 г. (6,2%).

По оценкам участников рынка, тарифные доходы Китая от такого решения сократятся на 1,4 млрд долл. В то же время Китай приобретёт ряд стратегических преимуществ: укрепление статуса главного партнёра Глобального Юга на фоне роста протекционизма на Западе, удешевление импорта критически важных ресурсов (кобальт, литий, медь) и, в долгосрочной перспективе, формирование платежеспособного спроса на африканском рынке.

❓Как вы считаете, какие сектора китайской экономики получат наибольшие выгоды от удешевления импорта африканского сырья?

#Китай #макро #торговля

И на рынок ИЖС повлияли ожидания по изменению семейной ипотеки

Во 2 пол. 2025 г. количество выданных ипотечных кредитов как на строительство объектов ИЖС, так и на приобретение готовых домов увеличилось вдвое по сравнению с 1 пол. Основной причиной стал рост выдач по программе семейной ипотеки перед ожидаемым ужесточением условий по программе. В декабре 2025 г. на семейную ипотеку пришлось 89% выдач на строительство ИЖС и 61% выдач на приобретение готовых домов.

В целом за 2025 г. выдача ипотеки на строительство ИЖС сократилась на 65% г/г, а на приобретение готовых домов – на 11% г/г. Портфель ипотеки на ИЖС достиг по итогам января 2026 г. 1,34 трлн руб., это 6,1% всего ипотечного портфеля банков.

#Недвижимость

Рынок БАДов: фаза роста перед новым регулированием

В 2025 г. аптечные продажи биологически активных добавок (БАД) выросли на 28% г/г, до 183 млрд руб. На динамику повлияли запуски новых продуктов, устойчивый спрос со стороны покупателей и рост цен.

Основным продавцом БАДов остаются аптеки, однако растет популярность их покупки через маркетплейсы: прирост в упаковках составил 16% г/г против аналогичного роста продаж в аптеках на 1,3% г/г.

С 1 октября 2026 г. вступает в силу закон о Платформенной Экономике, который в т.ч. будет регулировать онлайн-продажи БАД на маркетплейсах. Будут введены следующие правила:
🔹 Обязательное наличие сведений о государственной регистрации (СГР) в карточке товара БАД;
🔹 Ответственность за размещение товара без СГР возлагается на маркетплейс;
🔹 За вред здоровью, нанесенный потребителю в результате приема БАДа, ответственность консолидированно несут продавец и маркетплейс.

Ужесточение правил онлайн-торговли БАДами может привести к уменьшению их продаж на маркетплейсах, но спрос на продукцию не снизится из-за устойчивого тренда у россиян на заботу о здоровье.

#Фармацевтика #БАД

Привычка быть лидером

По данным Министерства промышленности и информационных технологий Китая, китайская судостроительная отрасль 16-й раз подряд стала лидером на мировом рынке по 3 ключевым показателям: суммарному дедвейту построенных за год судов, объему полученных новых заказов, накопленному портфелю заказов.

Объем завершенных заказов вырос на 11,4% к прошлому году и составил 56,1% от мирового выпуска. Общий портфель заказов прибавил 31,5% и уже составляет 66,8% от мирового портфеля (backlog). Однако новые заказы в 2025 г. снизились на 4,6%, что говорит о некотором охлаждении спроса в отрасли, который смещался и на другие страны. Но и тут Китай в лидерах – 69% всех размещенных заказов за год.

Среди 18 основных типов судов Китай получил наибольшую долю новых заказов в 16 категориях. В рамках трансформации отрасли судоверфи КНР активно развивает и уже приступила к поставкам высокотехнологичных судов, использующих, например, метанол и аммиак в качестве топлива, а также работающих на электротяге.

#Судостроение #Транспорт