ЦЭП Talks

Роль газовой генерации в энергосистеме Китая

По мнению аналитиков из Wood Mackenzie, Китай меняет не только структуру мощности электростанций (доля ВИЭ** по итогам 2025 г. выросла до 18%, в России – менее 0,5%), но и порядок работы электростанций.

В опубликованном анализе работы электростанций провинции Гуандун (расположено около трети китайских газовых ТЭС) отмечается, что изменен порядок включения в работу газовых электростанций на фоне роста мощностей ВИЭ. С июля 2025 г. газовые ТЭС гарантировано включаются в работу только в случае, если стоимость выработки не превышает стоимость выработки угольных станций.

При высокой доле ВИЭ газовые ТЭС используются не столько для постоянного производства электроэнергии (базовой нагрузки), сколько для обеспечения гибкости системы: включения в периоды пикового спроса или снижения выработки солнца и ветра.

КИУМ газовой генерации в Китае снижается с 2022 г.: в 2025 г. коэффициент достиг 0,24 против 0,3 в среднем за 2015-2021 гг.

Гуандун может выступить примером и для других регионов Китая, где быстро растёт доля возобновляемой генерации. Нельзя исключать, что при должном развитии электросетей (свяжут удаленные СЭС и ВЭС с крупными потребителями) угольная генерация также начнет понемногу смещаться из базовой в пиковую.
 
**- возобновляемые источники электроэнергии: солнечные (СЭС) и ветряные (ВЭС) электростанции.
 
#электроэнергетика #Китай

Цены на нефть ушли на второй заход

В сентябре 2026 г. цена на нефть марки Brent вновь поднялась выше 100 долл./барр. на фоне сохраняющихся проблем с судоходством в Ормузском проливе и снижения запасов у стран-импортеров. Например, в США стратегические запасы нефти упали до 285 млн барр., что является минимальным показателем с 1982 г. Дополнительным фактором роста цен стало прекращение работы нефтепровода «Восток-Запад» мощностью 5 млн барр./сут. через который Саудовская Аравия перенаправляла большую часть экспортных объемов нефти.

Вслед за мировыми бенчмарками также растут цены на российскую нефть. Согласно данным Центра ценовых индексов, на текущей неделе цена Urals FOB Primorsk впервые с апреля поднялась выше 100 долл./барр.

Мировые цены на нефтепродукты также устремились вверх в сентябре 2026 г. Оптовая цена на дизельное топливо в Европе на текущей неделе превысила 1600 долл./т, что в 2,5 раза выше значений аналогичного периода прошлого года. Также увеличился спред между ценой на дизель и нефть до 100 долл./барр., хотя в феврале 2026 г. он составлял около 20 долл./барр.

#нефть #ЦЦИ

Нужен объем побольше

За последние 20 лет рынок крытых вагонов претерпел значительные изменения. До 2006 г. объем кузова всех моделей крытых вагонов не превышал 138 куб. м, затем на протяжении 10 лет в производстве доминировали вагоны промежуточного объема 138-160 куб. м. С 2019 г., за исключением 2023 г., доля большекубовых (объемом более 160 куб. м) вагонов в выпуске превышает 90%, вытеснив менее вместительные модели.

Причина этого состоит в сравнимых ценах на новые вагоны мало- средне- и большекубовых моделей, при этом ставки аренды последних замено выше. Например, в августе 2026 г. ставка суточной аренды малокубового крытого вагона составляла около 1000 руб./сутки, среднекубового – около 1500 руб./сутки, а большекубового – 1900 руб./сутки, что обуславливает в последние годы выбор операторами при обновлении парка более вместительных моделей крытых вагонов в подавляющем большинстве случаев.

#железнодорожный_транспорт #крытые_вагоны

Колебания на ипотечном рынке России не очень сильно связаны с сезонностью

Динамика ипотечного кредитования в России в 2026 г. является прекрасной иллюстрацией того, как меняется поведение населения на основе ожиданий. В течение 2026 г. выдача ипотеки составляет в среднем 370 млрд руб. в месяц. Более 400 млрд руб. было выдано лишь в январе и июне, то есть в периоды ожиданий изменений условий по семейной ипотеке.

Без учета ажиотажного июня, в августе впервые произошел рост доли льготных ипотечных программ в структуре выдачи ипотеки в России ‒ с 52% в июле до 58% в августе. На это повлияло два фактора. Во-первых, приостановился рост выдач рыночной ипотеки, так как вслед за ключевой ставкой Банка России перестали снижаться и процентные ставки по рыночной ипотеке. Во-вторых, в августе наблюдался рост выдач по льготным программам, точнее по семейной ипотеке, что может быть следствием ожиданий изменения условий по данной программе с 1 октября.

Однако в средне- и долгосрочной перспективе доля льготных ипотечных программ будет уменьшаться. По мере понижения Банком России ключевой ставки и роста объемов выданной рыночной ипотеки, доля льготных ипотечных программ сократится до 30% и ниже.

#недвижимость

Креативный режим

В начале сентября 2026 г. Правительством России была утверждена «Стратегия развития креативной экономики в Российской Федерации на период до 2036 г.».

Она объединяет 16 различных направлений и предполагает совокупный рост доли креативных индустрий в ВВП России с 4,2% в 2025 г. до 6,0% в 2030 г. и до 7,7% в 2036 г. Расширение валовой добавленной стоимости сектора будет обеспечено ростом числа профильных компаний и индивидуальных предпринимателей (к 2036 г. – свыше 535 тыс., +22% относительно 2025 г.), удвоением доли в экспорте (до 4% в 2036 г.) и развитием соответствующих образовательный программ.

Согласно Стратегии, добавленная стоимость креативных индустрий совокупно может расти двузначными темпами в ближайшие 10 лет. Основной вклад будут вносить такие направления, как «Программное обеспечение» (ежегодно свыше 4 п. п. прироста), «Реклама и пиар» (около 2 п. п.); большее значение будут иметь «Отдых и развлечения» (до 2,3 п. п.) и кинематограф (до 1,7 п. п.).
 
#макро #Россия

Лом уходит на асфальт

По итогам 6 мес. 2026 г. выплавка стали в России составила 32,2 млн т (-6,7% г/г). Негативные факторы, в первую очередь замедление строительного сектора, продолжают сказываться на рынке черных металлов.

Уже длительный период времени порядка 70% стали выплавляется в конвертерах на комбинатах, и около 30% - в электродуговых печах на комбинатах и передельных заводах. Если в первых содержание лома в металлошихте, как правило, не превышает 25%, то во вторых его доля достигает 100%.

За 6 мес. 2026 г. металлурги использовали в производстве 10,7 млн т лома черных металлов (-5,5% г/г), из которых 6,5 млн т - закупленное сырье и ~4,2 млн т - оборотный лом, образующийся на самих предприятиях (обрезь, литники, брак, остатки ковшей, стружка от сталеплавильного и прокатного переделов).

Значение покупного (амортизационного) лома для металлургов резко возросло за последние 10-15 лет из-за роста доли непрерывной разливки стали и выплавки стали в электропечах. Причем характерно изменение способа доставки на предприятие данного сырья: в 2010 г. автотранспортом доставлялось всего 19% лома, в 2021 г. доля выросла до 39%, в 2025 г. доли авто- и ж.д. перевозок лома сравнялись, а за 1 пол. 2026 г. автотранспортом доставлено уже 55% лома.

Снижение внутреннего спроса на черные металлы за последние 2 года научили металлургические компании экономить. Одним из важных этапов такой экономии можно назвать переключение доставки части сырья на автоперевозки.
 
#чермет

Медь дорожает, несмотря на запасы

В четверг медь на Лондонской бирже (LME) подорожала до 14,9 тыс. долл./т, но затем потеряла 4,1%. Причина в том, что Белый дом так и не решил, вводить ли пошлины на импорт рафинированной меди.

Высокая цена объясняется разворотом рынка от избытка металла к его нехватке. По оценке Международной группы по изучению меди (ICSG), в июне 2026 г. миру не хватило около 85 тыс. т, а накопленный за первое полугодие избыток сократился до 32 тыс. т против 239 тыс. т по итогам января-апреля. Причина заключается в добыче. Снижается выпуск на рудниках в Чили и ДР Конго, где часть активов пострадала от наводнения, в июле снизила выпуск и китайская переработка. Сырья настолько мало, что заводы почти перестали зарабатывать на переработке концентрата, а в отдельных контрактах даже доплачивают рудникам.

Запасы при этом распределены неравномерно. В ожидании пошлин трейдеры свозили металл в США, поэтому на бирже COMEX скопилось 696,4 тыс. т против 234,2 тыс. т на LME. Три четверти биржевой меди заперто за океаном и остальному рынку недоступно.

#медь

📢14% — Банк России сохранил ключевую ставку 

К саммиту БРИКС: 稳·新·活·融 — ключи Пекина к новой парадигме роста

Уже завтра в Нью-Дели стартует саммит БРИКС. В преддверии этого ключевого события мы подготовили серию аналитических карточек, чтобы разобраться, какой именно макроэкономический фундамент Пекин предлагает партнёрам по блоку в условиях глобальной турбулентности.

В основе нашего разбора лежат итоги «Летнего Давоса–2026». Именно на этом форуме Китай материализовал свою новую парадигму роста в виде конкретных формул.

📘 Читайте в карточках о том, как эта модель превращает Поднебесную в «тихую гавань» и архитектора многополярной экономики!

#Китай #макро

Когда 40 = 20: рост импорта грузов в контейнерах дает сигнал экспорту, надолго?

Согласно данным Центра ценовых индексов, нарастающий дисбаланс контейнеропотоков в экспортно-импортном сообщении России привёл к снижению ставок на перевозки контейнеров в восточном направлении. Например, отправки железнодорожным транспортом 40-футового контейнера из Москвы во Владивосток за август подешевели более чем в 2 раза за месяц и практически выровнялись по стоимости отправки на контейнер меньших размеров (20-футовый).

Это означает, что отправить товары во внутреннем сообщении и на экспорт для потенциальных грузовладельцев стало доступнее. Например, в августе перевозки из Москвы в Сиань (Китай) оценивались в 1,8 тыс. долл./40-футовый контейнер против 2,3 тыс. долл. месяцем ранее. Однако ситуация меняется быстро – высокий спрос и необходимость перенаправления грузов с учетом загруженности портов Дальнего Востока ведут к тому, что цены на перевозки контейнеров, вероятно, будут подрастать.

Одновременно компании-операторы железнодорожных фитинговых платформ отмечают постепенный рост ставок аренды на платформы и ожидают, что в целом высокая потребность на перевозки в контейнерах продлится до конца года.
 
#транспорт #контейнеры #ИмпортЭкспорт

Рубль и влияние внешней торговли

🔵Курс рубля в августе ослаб на 6,8% до 83,2 руб./долл. В начале сентября валютный курс сохранялся на отметке свыше 86 руб./долл.

⚪Среди причин ослабления рубля — снижение цен на товары российского экспорта в июле, всплеск потребительского импорта, увеличение импорта топлива, покупка валюты со стороны Министерства финансов, а также неопределенность в динамике объемов российского экспорта.

🟠Сырьевой индекс Центра ценовых индексов в августе восстановился после июльского спада. Мировые рынки сырья сталкиваются с дефицитом предложения, что усиливает давление на цены сырья в мире. Темп роста потребительского импорта из Китая также, вероятно, замедлится по мере реализации отложенного спроса населения из-за снижения ключевой ставки. Покупки валюты Министерства Финансов сокращаются. Все это может привести к укреплению валютного курса относительно текущих уровней.

🔵Основная неопределённость формируется вокруг цен и объемов российского экспорта. Ослабление валютного курса во второй половине 2026 г. на 10-15% по сравнению с первым полугодием 2026 г. приведет к росту инфляции на ~1 п.п. 

#макро #Россия #ЦЦИ

Кто купит российский метанол?

В российской метанольной отрасли на прошедшей неделе произошло масштабное событие – был дан старт пусконаладочным работам первой очереди
Находкинского завода минеральных удобрений (НЗМУ) в Приморском крае. Общая проектная мощность предприятия — 1,8 млн т метанола в год.

В 2025 году российские предприятия произвели 4 млн т метанола, 35% из этого объема было продано на экспорт. После выхода НЗМУ на полную загрузку мощностей производство метилового спирта увеличится в полтора раза.

Продукция НЗМУ ориентирована главным образом на зарубежные рынки. Спрос на импорт метанола остается высоким во многих развивающихся странах. В Китае в 2025 году он составил 14,4 млн т, в Индии – 3,4 млн т, в Бразилии – 1,7 млн т, в Турции – 560 тыс. т.

По оперативным данным, в 1 полугодии 2026 года многие страны-импортеры метанола сократили импорт метилового спирта на фоне дефицита, который сложился из-за ближневосточного кризиса. Дефицит метанола в 2026 году и дороговизна сырья также поддержали высокий цен. Стоимость метанола в Китае в январе-августе 2026 года составила в среднем 340 долл./т (+20 г/г).

 #метанол #НЗМУ

Интересные факты о проекте «Восток Ойл»

На прошедших выходных состоялось открытие проекта «Восток Ойл», который является крупнейшим проектом в нефтяной отрасли России. Далее делимся интересными фактами о проекте:

🔵Ресурсная база составляет около 7 млрд т нефти с содержанием серы от 0,01 до 0,1%. Для сравнения сернистость Brent составляет 0,37%.

⚪Суммарные инвестиции в проект составили около 4 трлн руб.

🟠Жизненный цикл проекта оценивается в 100 лет.

🔵Отгрузка будет осуществляться с самого северного нефтяного порта в мире – «Бухта-Север» на полуострове Таймыр.

⚪На проекте работают более 50 тыс. человек.

🟠К 2030 г. плановые отгрузки нефти должны составить до 50 млн т или до 10% от суммарной добычи нефти в России.

#нефть #ВостокОйл

Инновации – дорогу

В 2026 г. несмотря на снижающийся рынок, производители вагонов продолжают переключаются на производство инновационных моделей подвижного состава с увеличенной с 23,5 до 25 тс нагрузкой на ось. Основное внимание производителей сконцентрировано в сегменте полувагонов, где применение вагонов с повышенной грузоподъемностью наиболее выгодно. По итогам 7 мес. 2026 г. их доля достигла 94%, что близко к показателям 2021 г., когда их доля достигала 97%. Уже обладают моделями с инновационной тележкой ОВК и УВЗ, в 2025 г. запущенно производство на Алтайвагоне, а в 2026 г. начато производство инновационного полувагона РМ Рейл.

Производство платформ и крытых вагонов остается на типовых тележках ввиду специфики типов подвижного состава. Доля инновационных вагонов в производстве пока сохраняется на уровне прошлого года из-за роста выпуска типовых цистерн, однако в перспективе нескольких лет доля инновации в выпуске превысит рекордный уровень 2021 г.

#транспорт #вагоны