💼 Бюджет в сентябре: второй месяц профицита подряд

✍️ В сентябре федеральный бюджет был исполнен с профицитом 0,6 трлн руб. (+0,6 трлн руб. в августе, +0,4 трлн руб. годом ранее). Накопленный с начала года дефицит сократился до 5,2 трлн руб., или 2,2% ВВП (3,5 трлн руб. годом ранее).

🧮 Профицит сохранился благодаря тому, что соотношение доходов и расходов не поменялось: поступления в бюджет за месяц составили 3,7 трлн руб. (-0,1 трлн руб. м/м), а его траты – 3,1 трлн руб. (-0,1 трлн руб. м/м):

🔁 Нефтегазовые доходы составили ~0,5 трлн руб., что немного выше уровня августа. В октябре компаниям предстоит уплата квартального НДД, что может поддержать доходы.

⤵️ Ненефтегазовые доходы немного снизились – до 3,2 трлн руб. (-0,2 трлн руб. м/м). Это объясняется в том числе нормализацией показателя после начисления дивидендов в августе (~0,7 трлн руб.).

⤵️ Расходы сократились на 0,1 трлн руб. м/м (до 3,1 трлн руб.). С начала года профинансировано 34,8 трлн руб., или 72% обновленного годового плана (аналогично прошлому году).

💡 На 2026 г. правительство предполагает дефицит бюджета в размере 7,3 трлн руб., что соответствует нашим ожиданиям (6,5–7,5 трлн руб.). С учетом традиционного сезонного дефицита бюджета в декабре и объявленных планов по нему по итогам года, в среднем за октябрь – ноябрь стоит ожидать исполнения бюджета с дефицитом в 0,3 трлн руб. в среднем за месяц.

1️⃣ С начала года в рамках программы заимствований было привлечено 4,2 трлн руб. (в деньгах на валовой основе) при актуальном годовом плане в 6,5 трлн руб. Таким образом, в 4К26 Минфину на валовой основе необходимо привлечь 2,45 трлн руб.

📍 Помимо долгового финансирования для покрытия дефицита предусмотрено использование 0,5 трлн руб. средств ФНБ (объем ликвидных средств на 1 октября составил 3,8 трлн руб.). Оставшаяся часть дефицита, по всей видимости, будет финансироваться за счет рублевых остатков правительства (по нашим оценкам на основе данных ЦБ, на 1 октября их объем составил 7–8 трлн руб.).

#Макро #Бюджет
#Павел_Бирюков
#Дарья_Соловьева
@capital_mkts

🧭 БРК в МАКС