⬆️ Чистые покупки валюты ЦБ РФ: ожидаемое давление

✍️ Минфин сообщил, что с 7 октября по 6 ноября увеличит покупки валюты в рамках бюджетного правила до 12,7 млрд руб./день с текущих 2,5 млрд руб./день. 

🔎 Решение Минфина существенно нарастить покупки обусловлено ожиданием высоких экспортных поступлений в октябре. В сентябре, по данным МЭР, экспортная цена нефти выросла практически на 40% м/м (до 92,08 долл./барр.), и Минфин, по всей видимости, не ожидает резкого их снижения.

⚖️ При этом заметный рост нефтяных цен пока не привел к сопоставимому увеличению дополнительных нефтегазовых доходов: в сентябре их объем оказался сравнительно небольшим на фоне высоких выплат по демпферу (0,3 трлн руб. после 0,2 трлн руб. месяцем ранее).

🏛 С учетом операций Минфина совокупные покупки валюты ЦБ РФ вырастут до 12,1 млрд руб./день с текущих 1,9 млрд руб./день.

🧮 Их расчет происходит следующим образом:
🔹 зеркалирование инвестиций ФНБ в 1П26 (продажи 0,6 млрд руб./день в 2П26),
🔹 операции в рамках бюджетного правила (объявлены сегодня: покупки на 12,7 млрд руб./день на ближайший месяц). 

💡 Сейчас чистые покупки валюты ЦБ РФ составляют примерно 1% дневных биржевых оборотов, со среды эта цифра вырастет до 7%, что может усилить давление на курс рубля. После объявления новости рубль ослаб на 0,6% (до 12,66/юань).

🎉 С учетом длинных каникул в Китае (1–7 октября) расчеты по операциям с юанем будут проведены только 8 октября, на фоне чего на валютном рынке в ближайшие дни может сохраняться повышенная волатильность. При этом мы не исключаем, что к концу октября рубль может получить локальную поддержку от сентябрьского роста экспортных поступлений.

📌 На среднесрочном горизонте фундаментальные факторы по-прежнему говорят не в пользу рубля: к концу года может активизироваться сезонный спрос импортеров, а дополнительное давление на рубль может сформировать готовящееся с нового года снижение цены отсечения в бюджете. В этих условиях мы сохраняем ожидания возвращения курса к долгосрочным справедливым уровням: до конца года рубль может приблизиться к диапазону 12,8-13,2/юань (87-90/долл.).

#Макро #Валюта
#Павел_Бирюков
#Дарья_Соловьева
@capital_mkts

🧭 БРК в МАКС