💼 Аукционы Минфина: дебютный аукцион 4К26

🏛 В ходе первого аукциона в 4К26 Минфин предложит участникам рынка только один короткий выпуск ОФЗ-26252 (2033 г., остаток — 83 млрд руб.).

🧮 Мы полагаем, что объем размещения будет напрямую зависеть от премии, которую готов предложить Минфин.

📉 В преддверии аукциона на рынке преобладала негативная динамика, которая усилилась после того, как Минфин решил вновь протестировать спрос в среднесрочных классических бумагах. Доходности ряда ликвидных выпусков на дальнем отрезке превысили отметку в 16,8%.

🚫 На прошлой неделе аукцион по более короткому выпуску с погашением в 2030 г. был признан несостоявшимся. По всей видимости, Минфин и участники рынка не смогли прийти к компромиссу касаемо требуемого уровня премии. В пользу этого говорит и относительно высокий спрос в ходе аукциона — 77 млрд руб.

🏆 Поддержку итогам завтрашнего аукциона может оказать высокий объем выплат по ОФЗ на этой неделе:
📍 погашение ОФЗ-26226 — 367 млрд руб.;
📍 купонные выплаты по ОФЗ в объеме ~103 млрд руб.

🗓 На прошлой неделе был опубликован квартальный план заимствований на 4К26, предполагающий размещение ОФЗ в объеме 2,45 трлн руб. (223 млрд руб. за каждый из 11 аукционных дней) против фактических 1,26 трлн руб. в 3К26.

💡 Исполнение программы выглядит затруднительным без значительного смещения предложения в сегмент флоатеров, что в свою очередь могло бы оказать поддержку кривой, хоть и умеренную.

#ОФЗ #Аукционы
#Александр_Камышанский
#Андрей_Кулаков
@capital_mkts

🧭 БРК в МАКС