🖥 Стратегия на рынке акций: взгляд на сектор «Технологии»

📊 Компании технологического сектора, как яркие представители компаний роста, являются наиболее очевидными жертвами «бегства в качество», наблюдаемого на рынке в течение 2026 г.

🧮 Отраслевой индекс MOEXIT с начала года снизился на 19%, а медианный EV/EBITDA 12M – на 25% до 4,1х. При этом рост EBITDA, по нашим оценкам, в 2026 г. составит в среднем 27% г/г, средняя дивидендная доходность сектора достигла 9%, а у ряда компаний уже сопоставима с традиционными дивидендными фишками.

🌱 Одним из важных драйверов становится искусственный интеллект. Его внедрение позволяет технологическим компаниям одновременно сокращать издержки и создавать новые источники выручки. В частности, у Яндекса рост выручки сегмента «Поиск и ИИ» ускорился с -1% г/г в 1К26 до +9% в 2К26, а Группа Астра рассчитывает довести выручку от ИИ-продуктов до 10 млрд руб. к 2030 г.

💻 В электронной коммерции, напротив, сохраняется повышенная неопределенность. В 2025 г. рынок вырос на 19% до 13,4 трлн руб., а доля Wildberries и Ozon превысила 80% заказов. Повреждения инфраструктуры маркетплейсов в 3К26 могут ускорить переход к более децентрализованной логистике, что создает риски для темпов роста оборота и рентабельности крупнейших платформ.

💡 Оценка и фавориты в секторе:

✍️ Несмотря на слабую динамику котировок, большинство компаний сохраняют рост бизнеса, а более осторожные прогнозы на 2026 г. создают потенциал для их перевыполнения. Дополнительную поддержку акциям дают программы buyback и дивидендная доходность: к примеру, совокупная доходность дивидендов и buyback МТС превышает 20%, Циана – 17%.

✔️ В качестве долгосрочных фундаментальных историй роста с дисконтом мы выделяем Яндекс, Промомед, Базис и Аренадату. МТС остаются привлекательной дивидендной историей, Диасофт и Positive Technologies – более рискованные ставки со значительным потенциалом переоценки в случае выполнения целей.

Вернуться к общей стратегии

#Акции #Стратегия #Технологии
$YDEX $MTSS $DIAS $POSI $BAZA $DATA
#Сергей_Либин
#Артем_Вышковский
@capital_mkts

🧭 БРК в МАКС