⚡️ МАКРОПРОГНОЗ ПО РОССИИ: НОВЫЕ РАЗВИЛКИ ⚡️

Часть 1/4: цена нефти и курс рубля

⬆️ С лета тренды на валютном рынке начали меняться, а давление на рубль – усилилось. В мае-июне экспортные цены снизились на треть (по данным МЭР с 94,9 долл./барр. до 63,5 долл./барр.), что спровоцировало сокращение продаж валюты экспортерами (по данным ЦБ РФ, крупнейшие из них сократили продажи с 10,9 млрд долл. в мае до 7,6 млрд долл. в июне).

🔎 В 2П26 мы ожидаем сохранения давления на валютном рынке из-за ряда факторов:

🔹Экспортная цена отечественной нефти, по нашим оценкам, останется на сравнительно низком уровне (58-62 долл./барр. в среднем за 2П26) после 81,6 долл./барр. за 2К26.

🔹Импорт стал более инертным: он менее динамично растет в ответ на укрепление рубля, и, как следствие, слабее стабилизирует его динамику. В этой связи мы ожидаем, что импорт может перейти к сокращению под давлением разворота на валютном рынке с более длинным лагом, чем экспорт.

🔹Уже реализовавшееся смягчение ДКП может, вероятно, несколько усилить давление на спред между рублевыми и квазивалютными ставками, что влияет на распределение ликвидности по инструментам.

🔹Не стоит забывать и про сокращение продаж валюты в рамках бюджетного правила: в 2П26 ЦБ будет продавать меньше валюты (0,6 млрд руб./день в 2П26 после 4,6 млрд руб./день в 1П26) в рамках зеркалирования инвестиций из ФНБ.

💡 С учетом рассмотренных тенденций мы ожидаем достижения рублем к концу года диапазона 12,8-13,2/юань (87-90/долл.).

Вернуться к началу

#Макро #Стратегия
#Ключевая_ставка #Инфляция
#Павел_Бирюков
#Дарья_Соловьева
@capital_mkts

🧭 БРК в МАКС