💼 Аукционы Минфина: в ожидании обновленной программы заимствований на 2026 г.

🏛 На сегодняшних аукционах Минфин вновь предложит инвесторам два классических выпуска:
📍 ОФЗ-26249 (2032 г., остаток – 114 млрд руб.);
📍 ОФЗ-26253 (2038 г., остаток – 326 млрд руб.).

💡 Мы считаем, что объем размещения может составить около 100 млрд руб.

🏛 На прошлой неделе объем размещения по двум классическим выпускам составил 140 млрд руб. по номиналу, или 119 млрд руб. в деньгах, при минимальной премии к вторичному рынку.

📈 Анонс параметров аукционов привел к усилению негативного тренда на рынке, доходности на дальнем отрезке выросли на 10 б.п., сместившись в диапазон 16,35–16,45%.

🧮 Мы полагаем, что как и последние две недели основной спрос инвесторов будет сосредоточен в более коротком ОФЗ-26249. Поддержку аукциону продолжит оказывать высокий объем выплат по ОФЗ:
- погашение ОФЗ-26219 в объеме 362 млрд руб. на прошлой неделе;
- купонные выплаты в объеме ~180 млрд руб. в ходе текущей недели.

🧭 При этом объем размещения на дальнем отрезке может оказаться сдержанным как минимум до публикации параметров бюджета на 2027–2029 гг., а также обновленной программы заимствований на оставшуюся часть года (должны быть внесены в Госдуму до 1 октября).

🗓 Для исполнения квартального плана за оставшиеся 2 аукционных дня ведомству необходимо привлекать по 183 млрд руб.

#ОФЗ #Аукционы
#Александр_Камышанский
#Андрей_Кулаков
@capital_mkts

🧭 БРК в МАКС