🏛 Бюджет в августе: хороший фон перед заседанием ЦБ

✍️ В августе федеральный бюджет был исполнен с профицитом 0,7 трлн руб. (-0,7 трлн руб. в июле, +0,7 трлн руб. годом ранее). Накопленный с начала года дефицит сжался до 5,8 трлн руб. (4,2 трлн руб. годом ранее).

🧮 Доходы бюджета за месяц выросли до 3,8 трлн руб., расходы замедлились до 3,2 трлн руб.:

⤵️ Нефтегазовые доходы снизились до 0,4 трлн руб. (-0,5 трлн руб. м/м) из-за сезонного фактора (в июле происходила уплата НДД на 0,4 трлн руб.). Без его учета нефтегазовые доходы также снизились, что, по всей видимости, обусловлено увеличением расходов на демпфер.

⤵️ Ненефтегазовые доходы выросли до 3,4 трлн руб. (+0,9 трлн руб. м/м), что в значительной степени объясняется поступлением дивидендов (0,5 трлн руб. от размещения средств ФНБ, из них 0,43 трлн руб. – от Сбера).

⤵️ Расходы сократились на 1,0 трлн руб. м/м (до 3,2 трлн руб.). На текущий момент профинансировано 70% годового плана против 66% годом ранее.

🔎 Кроме того, по данным сайта электронного бюджета Минфина, план по расходам был дополнительно увеличен до 45,4 трлн руб. (+0,3 трлн руб. относительно недавних изменений). С учетом того, что план по доходам остался без изменений (40,3 трлн руб.), Минфин ожидает дефицита на уровне 5,1 трлн руб. по итогам года.

📌 Впрочем, в конце сентября - начале октября будет представлен обновленный законопроект о бюджете, где возможны дополнительные уточнения параметров. Мы полагаем, что по итогам года дефицит составит 6,5–7,5 трлн руб. Для достижения такого уровня (и с учетом сезонного всплеска в декабре) в среднем за сентябрь - ноябрь дефицит не должен превышать 0,2 трлн руб.

⬆️ За счет программы заимствований с начала года было собрано 3,4 трлн руб. против актуального плана в 4,2 трлн руб. (на чистой основе в деньгах). Учитывая влияние более крепкого курса рубля на исполнение бюджета (фактические ~81/долл. против 92,2/долл. в изначальном прогнозе МЭР) не исключено расширение программы заимствований до 5,2 трлн руб.

📍 Для финансирования оставшейся части дефицита бюджета в распоряжении правительства остаются средства на счетах в коммерческих банках (по нашим оценкам, ок. 7,0 трлн руб.). Для справки: ликвидная часть ФНБ на 1 сентября составляла 4,0 трлн руб. (+0,4 трлн руб. м/м).

#Макро #Бюджет
#Павел_Бирюков
#Дарья_Соловьева
@capital_mkts

🧭 БРК в МАКС