🔻 Все знают NVIDIA и её тайваньского подрядчика TSMC. Как устроен процесс? По дизайну американских компаний фабрики TSMC печатают свыше 90% всех мировых передовых чипов (advanced chips, которые ≤7 нанометров) — именно тех, что нужны для ИИ, дата-центров и флагманской электроники.
🔻 Но и сама TSMC критически зависит от голландской ASML — фактически единственного в мире поставщика оборудования для EUV-литографии (экстремальный ультрафиолет), без которой массовое производство передовых полупроводников становится невозможным. Цена вопроса одной EUV-машины свыше $200+ млн.
🔻 Получается «узкое горлышко»: конкуренция в дизайне ускорителей (NVIDIA vs AMD/Google) постепенно растёт, но в производстве на передовых техпроцессах и в EUV-оборудовании альтернативы на масштабе пока почти не видно, обнажая критическую зависимость мирового сектора чипов от двух компаний.
🔻 Так, например, в экстремальном сценарии конфликта вокруг Тайваня оценка ущерба для мировой экономики звучит пугающе: минус 10% глобального ВВП — эффект в 2 раза выше кризиса 2008 года и пандемии 2020 года.
🔻 Рынок обычно недооценивает кажущиеся по началу мелкие «костяшки домино». В 2008-м такой костяшкой была малозаметная страховая AIG, которая чуть не обрушила всю финансовую систему США. Общая господдержка компании стала рекордной и достигала $182 млрд. Более подробно было написано в этом посте.
🔻 Похожая логика сегодня в других секторах: высокая концентрация в критических цепочках (например, переработка редкоземельных металлов почти полностью сконцентрирована в Китае), что делает систему уязвимой к геополитике и сбоям.
🔻 Плюс «цифровая» зависимость: облачный рынок держится на двух гигантах (Amazon / Microsoft), и сбой инфраструктуры может неожиданно ударить по сервисам, которые называют себя «децентрализованными», а по факту зависят от подключения к розетке, как это было в октябре 2025 года.
🔻 И наконец — энергия: рост ИИ упирается в беспрецедентный рост мощности электроэнергии. Отсюда интерес к атомной генерации и малым реакторам SMR, но для большей части этих проектов нужен высокообогащенный уран HALEU, где Россия долго остается практически единственным коммерческим поставщиком. Более подробно было написано в этом посте.
🔻 Исходя из этого, инвестору полезно смотреть не только на «витрину» (NVIDIA и ChatGPT), но и на цепочку поставок и инфраструктурные узкие места — именно там чаще всего рождаются «чёрные лебеди» .
«Предсказать дождь не считается; считается строительство ковчегов» (с) Уоррен Баффет