⚡️ В конце сентября Форум стран-экспортёров газа (ФСЭГ) выпустил ежемесячный обзор рынка с данными за август. Главное в нём – не рекордные цены: объединение экспортёров само фиксирует, как за год его доля в мировых поставках сжиженного природного газа (СПГ) упала с 43,0% до 29,9%.
📉 Кто занял место Катара
В августе страны форума отгрузили 10,1 млн т СПГ – на 35% меньше, чем годом ранее: экспорт Катара и ОАЭ ограничен блокадой Ормуза. Остальные поставщики вышли на рекордные 23,5 млн т (+15%). Тройка крупнейших экспортёров месяца – США, Австралия и Россия. Рост дали новые линии в США (Plaquemines, Golden Pass, Corpus Christi), перезапуск Darwin LNG в Австралии, заводы в Канаде и Мексике. Россия прибавила за счёт «Арктик СПГ 2»: завод в июле и августе отгружал более 0,5 млн т в месяц – рекорд, весь объём идёт в Китай (Bloomberg). В августе российские поставки в Европу сократились (с «Ямал СПГ» – на 36%), а в Азию выросли.
За январь–август страны ФСЭГ отгрузили на 30,6 млн т меньше, чем годом ранее, остальные экспортёры – на 25,5 млн т больше. Прирост вторых покрыл 84% выпадения первых. Но в эту сумму входят довоенные январь и февраль. В августе компенсация составила лишь 56%, и мировой экспорт сократился на 6,6%. Добыча газа на Ближнем Востоке упала почти на треть, а США в августе добыли рекордные 98,3 млрд м³.
💰 Две цены одного газа
Спотовая цена TTF в августе составила в среднем $21,0/MMBtu ($757 за тыс. м³), азиатского СПГ – $22,0 ($792): почти вдвое выше, чем год назад. На американском Henry Hub газ стоил $2,77 ($100) – в 7,6 раза дешевле. Этот спред в $18,3 ($657) до вычета сжижения и фрахта зарабатывают держатели контрактов на американский СПГ.
Второй разрыв – между спотом и контрактом. СПГ по долгосрочным контрактам с нефтяной привязкой обходился Европе в $8,7/MMBtu ($315 за тыс. м³) – в 2,4 раза дешевле спота; в Азии спот дороже контракта на $8,0–10,5 ($288–378). Кризис стал налогом на гибкость: больше всех платят те, кто отказался от долгосрочных обязательств. При этом за август в мире подписан всего один новый контракт на СПГ. Фиксировать объёмы на пике цен покупатели не готовы.
Облегчения рынок не ждёт: на 11 сентября фьючерсы на двенадцать месяцев вперёд в среднем стоили $22,6/MMBtu ($815 за тыс. м³) по TTF и $22,8 ($820) по JKM – примерно на 40% выше, чем месяцем ранее.
🚢 Газовозов больше, чем газа
Спотовая ставка фрахта газовозов типа TFDE за август упала на 45%, до $31,4 тыс. в сутки – на $28,5 тыс. ниже среднего за пять лет. В 2026 году на рынок вышло более 100 новых судов, а грузить их нечем: 502 партии за месяц, на 7% меньше, чем год назад. Ставки на рейсы в Азию уходили в минус: фрахтователям выгоднее было сдать лишний тоннаж в субаренду с доплатой, чем идти на восток. Реэкспорт из Европы в Азию остановился: спред в $0,78/MMBtu ($28 за тыс. м³) не покрывает $1,22 ($44) перевозки. Рынку не хватает молекул, а не логистики.
🔥 Кто уступил газ
Балансирует рынок спрос: импорт СПГ в Азию в августе упал на 8,2%. Запасы СПГ в Японии и Южной Корее – 7,8 млрд м³, на 40% меньше прошлогодних; Корея вывела угольную генерацию на пятилетний максимум. Европа уступить не смогла: жара сократила выработку АЭС на 11,8% и ГЭС на 19%, газовая генерация выросла на 20,5%, потребление газа в ЕС – на 5,2%. Уголь при этом выгоднее газа: TTF на €24,3/МВт·ч выше цены переключения, и угольная выработка в ЕС прибавила 22%.
🔑 Вместо выводов
Отчёт ФСЭГ фиксирует передел рынка. Полгода блокады показали пределы замещения: без Катара рынок обходится, но при цене почти вдвое выше прошлогодней и с углём в роли резерва. Новые заводы США, Канады и Мексики не закроются, когда Ормуз откроется. Катар вернётся на рынок, где его долю уже поделили, а покупатели узнали цену зависимости от одного пролива.
П.С. Вернут ли покупатели Катару прежнюю долю после открытия Ормуза или закрепят диверсификацию долгосрочными контрактами с другими поставщиками? 🤔
Запечатленное время 2.0