⛽️Транснефть: рекордная прибыль, перспективы и риски

Одна из главных див. фишек страны - Транснефть - выкатила результаты по МСФО за 2023 год. Давайте посмотрим, как дела у компании и не "труба" ли ей в скором времени (спойлер: нет😉). А ещё, конечно, обсудим будущие дивиденды.

👉Ранее я уже качественно «прожарил» отчеты Инарктики, Совкомфлота, Газпромнефти, Белуги, ЛУКОЙЛа, Позитива, Сбера и других.

🛢ПАО «Транснефть» — главный оператор магистральных нефтепроводов в РФ, полностью контролируемый государством. Имеет стратегическое значение для функционирования нефтяной отрасли и экономики России в целом. Владеет 68 тыс. км магистральных трубопроводов, более 500 перекачивающими станциями и более 24 млн кубометров резервуарных ёмкостей.

⭐️Кредитный рейтинг: ruAAA "стабильный" от ЭкспертРА.

📊Основные результаты по МСФО:

● Выручка: 1331 млрд руб. (+10,5% г/г)
● EBITDA: 553 млрд руб. (+8,1% г/г)
● Чистая прибыль: 307 млрд руб. (+20,7% г/г)
● Чистый долг: 199 млрд руб. (-35% г/г)
● Чистый долг/EBITDA: 0,36x

👉Выручку от транспортировки нефти компания получает в рублях, поэтому результаты не зависят от цен на нефть и валютного курса.

Главное из отчета:

✅Выручка выросла с 1205 млрд руб. до 1331 млрд руб. и стала рекордной для компании. Причем каждый квартал 2023 года темпы роста выручки росли. Тарифы прокачки нефти ежегодно индексируются (хотя и несколько ниже уровня инфляции), что обеспечивает стабильные темпы роста выручки.

✅Чистая прибыль увеличилась на 20,7% г/г, до 306,6 млрд руб. и - угадайте что? - стала рекордной! Такой взлёт связан с с высокими тарифами на транспортировку и высоким спросом со стороны российских нефтяников. Но есть нюанс: в 4 кв. 2023 выручка резко просела на треть в сравнении с 3 кв. 2023.

✅Чистый долг снизился до 199 млрд руб. против 307 млрд руб. годом ранее. Компания продолжает сокращать уровень долга, что уменьшает процентные расходы в период высокой ставки. Долговая нагрузка практически отсутствует - показатель Чистый долг/ EBITDA достиг минимальных отметок 0,36х.

👉Транснефть могла показать ещё более внушительную прибыль, но помешал резкий рост налоговой нагрузки (на 42% г/г), включая разовый налог на сверхприбыль.

💰Дивиденды Транснефти

Как госкомпания, Транснефть направляет на выплаты 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО. Учитывая рекордную чистую прибыль более чем в 300 млрд руб., эксперты прогнозируют годовой дивиденд в диапазоне 180–210 руб. на акцию — доходность около 11-13% к текущей цене.

🤑В течение последних 10 лет дивиденды Транснефти постоянно росли (исключение - дивы за "ковидный" 2020-й год, которые оказались чуть ниже предыдущих). Нынешние дивиденды также в очередной раз станут рекордными.

😒Вам тоже надоело, что во всех последних отчётах - сплошные рекорды? Понятно, что долго так продолжаться не может. Ничего - впереди отчетность моих любимых опилочников из "Сегежи", которая наверняка разбавит этот слащавый парад перфекционизма.

🛢Перспективы Транснефти

📈С начала года префы Транснефти выросли на 12% - сильнее широкого рынка. После сплита котировки не просели, а наоборот продолжают подрастать.

Акции Транснефти — хороший защитный актив с двузначной дивдоходностью. Компания занимает монопольное положение на внутреннем рынке и выигрывает от удлинения экспортных маршрутов. К тому же, в отличие от нефтяников, её выручка не зависит от курса доллара и цен на нефтяном рынке.

⛔️Основные риски: сокращение экспорта нефти со стороны РФ и ОПЕК+, снижение объемов прокачки по трубопроводу «Дружба» из-за санкций и рост инфляции, который не в полной мере покрывается индексацией тарифов. Скорее всего, в 2024 году результаты Транснефти будут слабее.

💼В моём портфеле акций Транснефти до сих пор нет🤷‍♂️ До февраля она была слишком тяжеловесной по стоимости, чтобы "пролезть" в мои еженедельные закупки, а после сплита я отдавал предпочтение другим бумагам. Вполне возможно, начну набирать позицию в ближайшие месяцы, особенно если рынок РФ наконец уйдет в логичную общую коррекцию.

🔥 - за качественный обзор!

📍ТОП-7 дивидендных акций РФ на 2024

#отчетность #TRNFP