Размещений перед заседанием ЦБ настолько много, что я просто физически не успеваю сделать детальные обзоры на все свежие выпуски, которые хотелось бы разобрать.
📜Поэтому предлагаю взглянуть на ряд новых бондов в формате дайджеста - они не заслужили полноформатную "прожарку", но отметить их всё же стоит.
🔩Металлоинвест 2Р1 (флоатер)
● Объем: от 35 млрд ₽
● Купон до: КС+175 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: через 3 года
● Рейтинг: ААА от АКРА и НКР
⏳Сбор заявок - 21 июля, размещение - 28 июля 2025.
📊Согласно МСФО за 2024, выручка выросла на 5%, до 477 млрд ₽. EBITDA снизилась на 4% и составила 190 млрд ₽. Чистая прибыль - 81,9 млрд ₽ (+20% г/г).
Кредиты и займы на конец 2024: 372 млрд ₽ (+23% за год). Кэш на счетах уменьшился до 6,01 млрд ₽ (годом ранее было 10,5 млрд). Долговая нагрузка по показателю ЧД/EBITDA подросла с 1,7х до 1,92х.
👉Бизнес эмитента подробно разбирал в февральском обзоре.
👌ГТЛК 2Р9 (фикс)
● Объем: 15 млрд ₽
● Купон: до 17,25% (YTP до 18,68%)
● Погашение: через 4 года
● Выплаты: 12 раз в год
● Рейтинг: AA- от АКРА и ЭкспертРА
❗️ Амортизация: по 12,5% от номинала в даты выплат 27, 30, 33, 36, 39, 42, 45 и 48 купонов.
⏳Сбор заявок - 22 июля, размещение - 25 июля 2025.
Новый бизнес за 2024 г.: 415 млрд ₽ (+85% г/г). Это рекорд. Лизинговый портфель достиг 2,7 трлн ₽, увеличившись в 1,7 раза за год. Выручка - 133 млрд ₽ (+37% г/г), чистая прибыль - 1,83 млрд ₽ (рост в 2,6 раза).
Нагрузка по показателю ЧД/Капитал снизилась до 4,2x - средний уровень по отрасли (на конец 2023 показатель был около 5х). Достаточность капитала на стабильном уровне 15%.
Помним, что собственный рейтинг ГТЛК - BBB+. На 4 ступени выше компанию "вытягивает" только мощная господдержка.
📍Подробно бизнес и фин. состояние эмитента разбирал здесь.
☢️Атомэнергопром 1Р7 (фикс)
● Объем: до 50 млрд ₽
● Купон: не выше КБД (5 лет)+200 б.п.*
● Выплаты: 4 раза в год
● Погашение: через 5 лет
● Рейтинг: AАА от АКРА и Эксперт РА
⏳Сбор заявок - 23 июля, размещение - 25 июля 2025.
Не успело ещё остыть размещение 1Р6 в USD (в котором я участвовал), как главный ядерный гигант занимает уже в рублях.
*Актуальное значение КБД МосБиржи можно посмотреть здесь. На 20.07.2025 для 5-хлетних ОФЗ оно составляет ~14,1%. Значит, макс. доходность YTM при этих параметрах будет не выше 16,1%, что соответствует купону ~15,2%, но скорее всего меньше. Так, Сбер прогнозирует купон от 12,25% до 15,25%.
🏛ВЭБ РФ 2Р53 (флоатер)
● Объем: от 50 млрд ₽
● Купон до: RUONIA+220 б.п.
● Выплаты: 4 раза в год
● Погашение: через 3 года
● Рейтинг: ААА от АКРА
❗️Только для квалов
⏳Сбор заявок - 24 июля, размещение - 29 июля 2025.
Госкорпорация наконец опубликовала отчет МСФО за 2024 г. - впервые с 2021 года!
✅Чистая прибыль за 2024: 75,8 млрд ₽ (+45,2% г/г). Операционные доходы до вычета резервов: 198 млрд ₽ (+32,8% г/г). Заметно выросли и процентные, и комиссионные доходы.
Обязательства на 31.12.2024: 4,75 трлн ₽ (+26,5% за год). Капитал ВЭБа за 2024 г. увеличился на 157 млрд ₽ и достиг 978 млрд ₽.
Коэф-т достаточности капитала: 14,8% при минимально допустимом значении 10%. Коэф-т фин. рычага: 9,5% (мин. допустимое значение 2,5%).
🎯Подытожу
В этом дайджесте подсветил 4 свежих облигации (2 фикса и 2 флоатера).
🏆Все эмитенты из высшей рейтинговой категории (за исключением ГТЛК, но у него тоже мощнейшая гос. поддержка). Из-за этого при взгляде на предварительные цифры купонов хочется плакать🥲
✅Из плюсов: ни у кого из списка нет оферты, лишь у ГТЛК постепенная амортизация. Металлоинвест предлагает надежный, но скучный 3-хлетний флоатер.
Атомэнергопром 001Р-07 - это самый длинный фикс без амортизаций и оферт среди высшего рейтинга за последнее время. Но я сомневаюсь, что на нынешнем бондо-безумии купон превысит 13.5%.
ВЭБ-РФ по параметрам схож с Металлоинвестом, но не для широкой публики. Корп. флоатеры с привязкой к RUONIA считаются "сложным" инструментом и доступны только квалам. Хотя ежу понятно, что они намного безопаснее ВДО-шных фиксов, которые хомяки набирают сейчас за обе щёки.
#облигации #флоатеры
