Кризис легенды и попытка построить новую «инфраструктурную» бизнес-модель: резкое падение оценки перед IPO заставляет легендарную Shein менять бизнес-модель, столкнувшись с геополитическими рисками
 
В 2022 году оценка Shein достигала $98,2 млрд; но времена былой славы прошли. К моменту подготовки к IPO в Гонконге в августе 2026 года компания целилась в оценку $40 млрд, инвесторы настаивали на $30 млрд. Внимание инвесторов привлекал раскрытый убыток в $99 млн за первый квартал 2026 года, против прибыли в $395 млн годом ранее
 
Причиной стал тарифный кризис и неопределенность вокруг будущей прибыльности компании. Shein сталкивается с экзистенциальной угрозой: отмена в США порога беспошлинного ввоза («de minimis»), а также новые пошлины в Европе подрывают модель низких цен
 
Успех Shein строился на производстве сверхдешёвой одежды в Китае; далее посылки стоимостью до $800 отправлялись в США напрямую покупателям без уплаты пошлин. Отмена «de minimis» в мае 2025 года оказала разрушительное влияние: сейчас к каждой посылке добавляются пошлины от 10% до 87,5%
 
Чтобы компенсировать эти расходы, Shein вынуждена поднимать цены в США, но эта стратегия рискует подорвать главное – ценовое преимущество, которое привлекало покупателей
 
Рост цен привёл к резкому снижению спроса: продажи в США упали на 14% в первом квартале 2026 года, общая чистая прибыль за 2025 год снизилась на 38,7% до $2 млрд
 
Кризис не ограничивается США. Европейский союз также отменил беспошлинный порог для недорогих посылок и ввёл новые фиксированные сборы. В Shein говорят, что ситуация в Европе может сравняться или превзойти кризис, который компания испытавает в США
 
Когда традиционная модель бизнеса оказалась под ударом, Shein начала трансформироваться, пытаясь монетизировать инфраструктуру, которая сделала компанию успешной: сверхэффективную цепочку поставок
 
Теперь Shein предлагает другим брендам свои производственные, логистические и дизайнерские возможности как услугу. Эта инициатива, получившая название «Xcelerator», знаменует серьёзный стратегический поворот
 
Сегодня бренды могут использовать сеть Shein, чтобы запустить новые модели в производство и доставить их в течение 5–7 дней. Услуги выходят за рамки производства и включают консалтинг по дизайну, складирование и помощь в продажах. В программе уже участвуют около двадцати брендов, а сам бизнес является высокомаржинальным и быстрорастущим
 
Самый яркий успех программы – перезапуск британского бренда Missguided. Основатель компании Нитин Пасси в 2023 году запустил программу работы с Shein. Результаты впечатляют: в 2025 году выручка Missguided превысила $210 млн, а к 2027 году прогнозируется рост до $400 млн.
 
В программе уже около 20 брендов, включая французский Pimkie и лондонские Cosmina и Athiral, а также бренд из Австралии Dancing Leopard, филлипинский Jian Lasala и спортивный бренд Arc by Sigmas. Средний рост продаж участников в первый год составил 190%. Всего за 2025 год участники программы сгенерировали выручку более €340 млн
 
Итак, Shein пытается превратить свой главный актив (скорость и эффективность цепочки поставок) в отдельный бизнес. Поворот к услугам – это разумная адаптация, но пока неясно, сможет ли этот новый бизнес генерировать достаточно роста и прибыльности, чтобы компенсировать падение в основном бизнесе
 
Shein также активно пытается снизить критическую зависимость от производства в Китае, чтобы уменьшить влияние пошлин и торговых войн. Однако, попытка выхода во Вьетнам провалилась: пошлины затрагивают все страны, а местное производство и логистика оказались менее эффективны, чем китайские. Сейчас Shein рассматривает как производственные площадки Бразилию и Турцию. Параллельно компания инвестирует около $1,45 млрд в модернизацию своей цепочки поставок в Китае, который становится для нее все более перспективным рынком в условиях глобальных санкций
 
Сейчас успех Shein зависит от того, сможет ли она превратить отдельные успешные кейсы в стабильную бизнес-модель. Амбициозные планы по выходу на биржу, тем не менее, реализуются явно не в лучшее для компании время.
 
#fashion