Энергетический рынок способен относительно спокойно переживать потерю даже крупного поставщика, пока существует тот, кто может его заменить. Один НПЗ останавливается, а другой увеличивает загрузку, выпавший экспорт компенсируется запасами или поставками из другого региона. Но Reuters описывает значительно более опасную ситуацию: мировой рынок дизельного топлива постепенно теряет именно резерв мощности, который раньше позволял ему поглощать подобные удары.

Проблемы возникли сразу в нескольких ключевых центрах нефтепереработки. Российские НПЗ теряют мощности в результате украинских атак, войны вокруг Ирана ударили по переработке и экспорту стран Персидского залива, а перебои распространились на район Красного моря. В результате европейские фьючерсы на дизель более чем удвоились с начала года. При этом, как отмечает Международное энергетическое агентство, предприятия в других странах уже работают практически на пределе возможностей, пытаясь компенсировать выпавшие объёмы.

Поэтому нынешний кризис принципиально отличается от обычного сокращения предложения. Важно уже не только то, сколько дизеля исчезло с рынка, но и сколько свободных мощностей осталось для компенсации следующей потери. Пока НПЗ способны дополнительно увеличить производство, система имеет амортизатор. Когда этот резерв исчерпан, очередная авария, новый удар по заводу или нарушение морской логистики уже значительно быстрее превращаются непосредственно в дефицит и рост цены.

Отсюда появляется нелинейная экономика энергетической войны. Потеря одинакового объёма переработки имеет совершенно разные последствия в зависимости от состояния рынка. Первые выпавшие мощности ещё можно заменить. Последующие приходится компенсировать всё сложнее и дороже. А когда практически все альтернативные заводы уже загружены, цена следующего остановленного НПЗ потенциально становится выше цены предыдущего, потому что свободного производства для его замещения просто не остаётся.

Поэтому рекордная стоимость дизеля, возможно, даже не самый тревожный показатель в материале Reuters. Цена теоретически способна снизиться вместе с восстановлением поставок. Гораздо важнее другое: мировой рынок постепенно лишается запаса прочности перед следующим кризисом. Когда система работает почти на максимальной мощности, опасность представляет уже не только масштаб очередного удара, а сам факт появления ещё одного сбоя там, где компенсировать его становится практически нечем.