Нашли виноватых в дефолте Евротранса

Евротранс допустил полноценный дефолт по облигациям.

Ассоциация владельцев облигаций (АВО) уже нашла крайнего - это андеррайтер "Газпромбанк".
Оказывается, он был организатором размещения облигаций не только Евротранса, но также Монополии и Гарант-Инвеста (тоже дефолты).

В своей публикации АВО призывает ввести ответственность для организаторов размещений облигаций, чтобы не создавать "конвейер по переносу кредитного риска на население".

Эмоциональный отклик вполне понятен, но подобный популизм вреден, так как стимулирует безответственное отношение к инвестициям - если мы в чем-то не разобрались, то вторая сторона - сплошь мошенники.
Я могу простить подобное частному блогеру, но никак не профессиональной ассоциации, которая по определению должна разбираться в этих вопросах.

В проспектах эмиссии указаны от 5 до 7 организаторов каждого выпуска. А Газпромбанк - это агент по размещению, то есть банальный продавец.
Интересно, если я на вторичном рынке продал облигации Евротранса, меня тоже надо привлечь к ответственности за то, что я не приложил к брокерской заявке свое аудиторское заключение?
Газпромбанк присутствует и среди организаторов размещения, но непонятно, почему про остальных умолчали.

АВО предупреждала о "рисованной" отчетности эмитента еще в 2024 году.
Что последовало за той публикацией? Банк-организатор вывел на рынок ещё 10 выпусков и собрал с инвесторов свыше 29 миллиардов рублей.

Вернем этот риторический вопрос самой ассоциации. Искажение отчетности - это серьезное нарушение. Ассоциация обратилась к регулятору, подала судебные иски против Евротранса и их аудиторов... Ой, постойте, ничего из этого они не сделали! За два года они ограничились постами в телеграме. Вот это, я понимаю, профессиональная защита прав инвесторов!


Дальше — стандартная процедура банкротства. В ней Газпромбанк, одновременно являющийся залоговым кредитором эмитента, получит удовлетворение своих требований в приоритетном порядке за счёт заложенного имущества.

Если банк, как организатор размещения, выкупил часть выпуска (обычно андеррайтерам эмитент предлагает существенный дисконт), то он окажется в одной очереди с обычными держателями облигаций. Никакого преимущества банк не получает.
Если же банк просто выдал отдельный залоговый кредит Евротрансу, то это не имеет никакого отношения к облигациям.

Да, конфликт интересов присутствует. Это нормальная практика. Нарушением считается только сокрытие такого конфликта.

Я взял первый попавшийся проект эмиссии, и в разделе "2.5. Сведения об обязательствах эмитента" вижу кредит от Газпромбанка на сумму 5 млрд. рублей. Только кто ж читает документацию.

Конвейер по переносу рисков - это чистой воды эмоциональная манипуляция. Кредитный риск всегда лежит исключительно на кредиторе. Избавиться от него можно, просто продав облигации добровольному покупателю. Должны ли меня интересовать мотивы этого покупателя?

АВО призывает ввести ответственность...
Эти профессионалы даже не в курсе действующего законодательства.
Есть ответственность и для эмитента (ст. 176 и 185 УК РФ), и для аудитора (ст. 202 УК РФ). Есть и субсидиарная ответственность для организаторов размещения, если они допустили недостоверную, неполную или вводящую в заблуждение информацию в документы (ст. 22.1 Закона о рынке ценных бумаг).

Осталась сущая мелочь: убедиться в том, что в документах была вводящая в заблуждение информация. Аргумент: ну мы просто поленились прочитать, здесь не подойдет.

У меня вопросы только к рейтинговым агентствам, которые давали Евротрансу А+.
Вспоминается фильм "Игра на понижение": если мы не дадим им кредитный рейтинг, то они пойдут в агентство через дорогу.
Увы, привлечь КРА к ответственности практически невозможно - требуется доказать сговор между эмитентом и агентством.
По закону КРА обязаны верить предоставляемым документам и не имеют права проводить их проверку (ст. 12 Закона о КРА).
Так что опять все сводится к Евротрансу и его аудитору ООО «РуБизнесАудит».