Почти полгода назад был запущен БПИФ Лежебока, где упакован портфель из российских акций, облигаций и золота.
Я, как и популяризатор Лежебоки Сергей Спирин, считаю, что структура портфеля должна быть индивидуальной для каждого инвестора.
В БПИФе доли активов жестко заданы, поэтому заменять фондом свой портфель я не рекомендую. Однако, БПИФ можно встроить в свою инвестиционную стратегию при соблюдении пары условий.
Необходимое условие:
В вашем портфеле должны присутствовать все три актива, входящие в Лежебоку. В любой пропорции.
⚠️ Если ваш портфель состоит из акций, облигаций и ЗПИФов недвижимости, или из золота, фондов денежного рынка и наличных долларов, то вписать Лежебоку в личный портфель не получится.
Помимо российских облигаций, акций и золота в портфеле могут быть и другие инструменты - это на внедрение Лежебоки никак не повлияет.
Далее делаем простые расчеты.
➡️ Располагаем доли активов в своем портфеле (только входящие в лежебоку) в порядке возрастания - Хмин, Хср и Хмакс.
➡️ Вспоминаем, что в Лежебоке три актива в равных долях (Хл), поэтому БПИФ целиком - это 3 * Хл (отсылочка к задачке на три актива 😆).
➡️ Чтобы БПИФ не испортил структуру портфеля, Хл должна равняться Хмин. Поэтому доля Лежебоки в портфеле будет 3 * Хмин.
Если Хл будет больше Хмин, то придется продавать активы, которых и так нет в портфеле, а это невозможно физически (шортисты, молчать!).
Если Хл будет меньше Хмин, то придется в портфель докупать еще все три актива по отдельности. Тогда пропадает вообще смысл покупки БПИФа - просто поставьте Хл = 0, и формируйте портфель без него.
➡️ Вам все равно потребуются докупки в портфель других активов. Закупки будут на разницу (Хср - Хл) и (Хмакс - Хл).
🧮 Наглядный пример:
Портфель инвестора:
35% - Российские акции
25% - Российские облигации
15% - Золото
Сумма этих трех активов не должна быть равна 100%, т.к. в портфеле могут быть и другие активы.
15% - валюта
10% - денежный рынок.
Валюта и денежный рынок в дальнейших расчетах не участвуют.
Минимальная доля среди инструментов Лежебоки (Хмин) - 15% у золота. Поэтому Лежебока должен занять в портфеле долю 45% (3 * Хмин).
Доля акций в портфеле составит 20% (35% - 15%)
Доля облигаций в портфеле составит 10% (25% - 15%)
Золото отдельно в портфель докупать не нужно, его доля полностью закрывается Лежебокой.
Главным плюсом БПИФа Лежебоки является его экономия на налоговых издержках при ребалансировках. Но в примере выше инвестор все равно докупает инструменты, входящие в Лежебоку, в свой портфель. Значит, эти активы будут участвовать в процессе ребалансировки, и налоговая экономия пропадает.
Достаточное условие
Как минимум два из трех инструментов Лежебоки должны в вашем портфеле иметь одинаковые доли.
💼 Например: 35% акции, 20% облигации и 20% золота.
В портфеле будет 60% Лежебоки и 15% акций.
💼 Еще лучше: 25% акции, 25% облигации и 25% золота.
В портфеле будет 75% Лежебоки.
В таких случаях ребалансировку двух или трех активов в своем портфеле инвестор передает УК "Первая", и та делает этот процесс самостоятельно и без налоговых последствий.
Экономическая выгода от включения БПИФа Лежебоки в портфель зависит от будущей волатильности инструментов (ее мы не знаем) и от минимальной доли активов из Лежебоки в вашем исходном портфеле (Хмин должна быть как можно больше).
Портфель 85% акций, 13% облигаций и 2% золота вряд ли что-то выиграет от покупки БПИФа, т.к. Лежебока займет в таком портфеле долю в 6%.
А если Хмин в портфеле больше 20%, тогда смысл задуматься о покупке такого БПИФа есть.
💬 Сколько калькуляторов должно быть у грамотного инвестора?
💬 ДА!
Для тех, у кого выполнены условия включения БПИФа Лежебоки в свой портфель (хотя бы необходимое), я сделал небольшой калькулятор, который раскидывает портфель по плановой структуре, включая новый БПИФ, а также рассчитывает распределение будущих вложений в портфель.👇🏼