Часть 1
Часть 3
Часть 4
После текущих дивидендных доходностей рассмотрим прошлые.
Прошлые дивидендные доходности можно рассматривать за разные промежутки времени, но мы ограничимся стандартной годовой доходностью за календарный год и рассмотрим див доходности за 2023.
По сравнению с текущими доходностями принцип расчета вариантов меняется. Теперь, наоборот, нам известна сумма дивидендов за год*, а разница в вариантах будет из-за того, какую цену мы поставим в знаменателе.
* Дата дивидендов считается по дате отсечки (ex-dividend date) - последнему дню, когда надо купить акцию, чтобы получить право на дивиденды.
Например, Dollar General (DG) выплатила квартальный дивиденд 17 января 2023 года, но этот дивиденд относится к 2022 году (дата отсечки - 30 декабря 2022), т.к. даже если инвестор купил акцию в самом начале 2023-го, на этот дивиденд у него права не было.
Какие варианты цен за 2023 год мы можем использовать в расчетах:
1️⃣ Последняя цена года. Поскольку у меня в таблице используются цены открытия каждого месяца, то последняя цена 2023 года - это цена открытия января 2024.
🧮 LKOH = 885 / 6774 = 13,1%
MCD = 6,23 / 295,05 = 2,1%
По сути мы получим аналог текущей дивидендной доходности, только не на сегодня, а на 31 декабря 2023. Плюсы и минусы этого показателя мы рассмотрели в предыдущей части.
2️⃣ Первая цена года. Получим фактическую историческую див доходность. Именно эту доходность в виде дивидендов, получит инвестор, вложившийся в данную акцию в 2023 году.
🧮 LKOH = 885 / 4082 = 21,7%
MCD = 6,23 / 263,53 = 2,4%
На мой взгляд это самый адекватный показатель прошлой доходности. Для своих расчетов я всегда использую только его.
Для любых других периодов используется та же логика: берем сумму дивидендов за период и делим на цену на начало этого периода.
К сожалению, в финансовых публикациях чаще используются следующие варианты, у которых есть недостатки.
3️⃣ Средняя цена за год. На первый взгляд, выглядит логично. Получаем дивиденды в течение всего года, цена в течение года меняется, поэтому берем цену, которая сглаживает колебания.
🧮 LKOH = 885 / 5582 = 15,9%
MCD = 6,23 / 279,33 = 2,2%
Недостаток данного показателя очевиден, как только мы задумаемся о том, как инвестор может в реальности получить среднюю цену за год. Ему нужно будет покупать акции равномерно в течение всего года. Но если мы сделаем это, то часть акций будет куплена уже после дивидендных отсечек, и инвестор недополучит дивиденды.
🧮 Инвестор покупает акции Лукойла ежемесячно на сумму 10 000 рублей (чтобы не усложнять расчеты, предполагаем, что акции можно покупать с дробной частью).
Суммарно за год инвестор купит 23 акции Лукойла, что в теории должно было принести 885 * 23 = 20 353 рубля дивидендов.
Но к моменту первой дивидендной отсечки у инвестора только 13,5 акций Лукойла. И первую дивидендную выплату инвестор получит только на эти 13,5 акций.
Суммарный дивиденд составит 438 * 13,5 + 447 * 23 = 16 246 рублей.
На вложенные 120 000 рублей это дает только 13,5% дивидендной доходности.
А по средней цене мы ранее получили 15,9%.
Чем чаще дивидендные выплаты, тем больше будет расходиться расчет по средней цене за год и расчет по полученным дивидендам.
Для MCD за 2023 год получается доходность 1,3%, а расчет по средней показывает 2,2%.
4️⃣ Котировка на произвольную дату в течение года. Выбор произвольных дат - это всегда максимальный простор для манипуляций. Касается не только дивидендов, но и вообще любых расчетов. Разброс дивидендной доходности при этом методе зависит от волатильности котировок самой акции.
🧮 LKOH: див доходность от 12,2% до 22,4%
MCD: див доходность от 2,1% до 2,4%
Единственный вариант, который имеет право на существование - это брать дату первой дивидендной отсечки в году.
Тогда эта доходность превращается в фактическую историческую доходность (см вариант 2), только не за целый год, а за период от отсечки до конца года. Но возникает вопрос: можно ли называть такой показатель "доходностью за 2023 год" (особенно, если единственная отсечка в году приходится на 20 декабря)?