Надо было брать⚙️ Разборы

Дата публикации текста: 2022/09/05

​​💻 NVIDIA (NVDA) - обзор результатов компании за 2кв 2022г

▫️ Капитализация: $347 b
▫️ Выручка TTM: $30 b
▫️ Прибыль TTM: $8 b
▫️ P/E TTM: 45,5 (fwd P/E 2022: 50)
▫️ P/B: 20
▫️ P/S: 11,5
▫️ Дивиденды TTM: $0,16

👉 Выручка по сегментам компании за последний отчетный квартал:

Gaming $2 b (-33% y/y)
Data Center $3,8 b (+61% y/y)
Visualization $0,5 b (-4% y/y)
Automotive $0,2 b (+45% y/y) 

ИТОГО: $6,5 b (+3% y/y)

⚠️ Как я и отмечал в прошлом обзоре, по разным оценкам на долю майнеров приходится около 1/5 продаж графических процессоров компании. Эффект от замедления этого рынка видно в падении выручки в игровом сегменте Nvidia (33% г/г и 44% кв/кв). Конечно такое падение вызвано не только падением спроса на майнинг, но это внесло основной вклад.

⚠️ Помимо этого, ощутимо замедлились и продажи персональных компьютеров и ноутбуков. Это привело к тому, что цены на видеокарты начали падать впервые за долгое время (как на новые так и на б/у).
 
✅ Направления дата-центров и автоматизации по-прежнему показывают уверенный рост. Замедление на этих рынках так и не наблюдается и вполне вероятно, что эта тенденция сохранится и в среднесрочной перспективе.

❌ Правительство США предписало Nvidia ограничить экспорт чипов для ИИ в Китай и Россию. По оценкам, компания потеряет около 400-600 млн долларов от этого решения. Это не так много, но надо учитывать, что по состоянию на 2021г на долю Китая приходилось 26% общей выручки компании. При вводе дальнейших ограничений на работу с Китаем (что вполне вероятно), компания рискует потерять значительную часть выручки.

❌ У компании нет собственного производства, а основная часть чипов компании производится в Тайване. Кроме того, продажи в Тайване занимают 31,5% выручки. Конфликт с Китаем - это огромный риск для развития Nvidia.

Вывод:
Даже несмотря на ощутимое падение от максимумов, акции компании оценены по-прежнему очень дорого. Компания, которая практически не растет (а перспективы восстановления роста связаны с высоким спросам на рынке майнинга) и рискует потерять вплоть до 50% выручки оценена в 50 fwd P/E. Из всех полупроводниковых компаний, Nvidia имеет наибольший потенциал дальнейшего снижение. 

Кстати говоря, прогноз компании на 3 квартал и в целом на год выглядят в текущих условиях завышенными. Особенно с учетом того, что рост практически остановился.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #nvidia #NVDA

⚠️Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/taurenin/954

Дата публикации текста: 2022/09/02

​#Broadcom #отчет

🔌 Вчера вечером после закрытия основной торговой сессии в США компания Broadcom Inc. объявила финансовые результаты за 3 квартал 2022 финансового года и квартальные дивиденды

❓Broadcom Inc. - одна из крупнейших в США и мире компания по разработке полупроводниковой продукции. Компания создана в 1961 г., как подразделение Hewlett-Packard. Штаб-квартиры находятся в Сингапуре и Сан-Хосе, штат Калифорния. Разработки компании предназначены для проводной инфраструктуры, беспроводной связи, корпоративных систем хранения данных и промышленных нужд, автомобильной электроники, бытовой техники. На счету компании более 5000 патентов. Прежние названия: Avago Technologies (1961–2016), Broadcom Limited (2016–2018). Основатель: Хок Э. Тан. Ключевые фигуры: Генри Самуэли (Председатель) и Хок Э. Тан (Президент и CEO). Число сотрудников: 20 000 чел. Дочерние компании: Broadcom (Ирландия), Broadcom (Канада) и Broadcom (Великобритания).

📃 Акции торгуются под тикерами AVGO и AVGO-RM на Американской (NASDAQ) и Московской (MCX) биржах. Акции входят в индексы NASDAQ-100, S&P 100, S&P 500. Капитализация: 198,68 млрд. долл. Текущая цена акции 501,27 долл. После закрытия торгов акции выросли на +1,88%. 📈

👀 Посмотрим на отчет:

• Выручка за 3 квартал составила 8 464 млн. долл., что на 25% больше, чем в предыдущем году. 📈

• Чистая прибыль по GAAP за 3 квартал в размере 3 074 млн. долл. США; Скорректированная EBITDA за 3 квартал в размере 5 378 млн. долл. США. 🤑

• Разводненная прибыль на акцию по GAAP за 3 квартал в размере 7,15 долл. США; Разводненная прибыль на акцию без учета требований GAAP составила 9,73 долл. за 3 квартал. 💰

• Денежные средства от операционной деятельности в размере 4 424 млн. долл. США за 3 квартал за вычетом капитальных затрат в размере 116 млн. долл. США равнялись 4 308 млн. долл. США (51% выручки) свободного денежного потока. 💸

• Ежеквартальный дивиденд по обыкновенным акциям в размере 4,10 долл. на акцию. Годовой дивиденд по обыкновенным акциям за 2022 финансовый год в размере 16,40 долл. на акцию. 💵

• Выкуплено 3,2 млн. акций на сумму 1 792 млн. долл. 💰

• Прогноз выручки на 4 квартал 2022 составляет примерно 8,9 млрд. долл., что на 20% больше, чем в предыдущем году. 📈

• Скорректированный прогноз EBITDA на 4 квартал 2022 составляет примерно 63% от прогнозируемой выручки.

❗️Итог: очередные рекордные результаты Broadcom в 3 квартале были обусловлены устойчивым спросом на облачные сервисы. Компания ожидает сохранения спроса на них и в 4 квартале. Консолидированная выручка выросла на 25% в годовом исчислении до 8,5 млрд. долл., а операционная прибыль увеличилась на 32% 🚀. Broadcom заботится о своих акционерах - компания вернула акционерам 3,2 млрд. долл. (1,7 млрд. долл. в виде дивидендов и 1,5 млрд. долл. в виде выкупа акций). Финансовый прогноз на 4 квартал 2022 года улучшен.🔥

⚠️Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/InvestmentNotes/1503

Дата публикации текста: 2022/09/02

🔎 Baidu (BIDU) - обзор результатов компании за 1П2022г

▫️ Капитализация: ¥345 b
▫️ Продажи TTM: ¥123 b
▫️ Чистая прибыль TTM: - ¥12,4 b
▫️ Операционная прибыль TTM: ¥10,5 b
▫️ P/E fwd 2022: 16
▫️ P/B: 1,5
▫️ P/S: 2,7 

👉 Baidu — лидер среди китайских поисковых систем. По количеству обрабатываемых запросов поисковый сайт «Байду» стоит на 3 месте в мире. Помимо этого, Baidu занимается развитием ИИ, роботакси и инвестирует в другие технологии. Baidu доминирует на рынке китайского онлайн-поиска, а проникновение интернета в Китае на сегодня составляет 73%, что говорит о наличии потенциала роста.

⚠️ Результаты компании за 1П 2022г достаточно негативные. Падение наблюдается по всем основным показателям: выручка упала на 2,5% г/г, валовая прибыли на 4,4% г/г, чистая прибыль на 88% г/г. Несмотря на единоразовые, а не операционные убытки, замедление наблюдается и в основном бизнесе Baidu. Локдауны и замедление деловой активности привели к падению спроса на рекламные услуги компании.

✅ У компании надежное финансовое положение. Чистый долг глубоко отрицательный, а свободные денежные средства на балансе составляют 178 млрд юаней или 51% от общей капитализации компании. Фактически сам бизнес Baidu за вычетом свободных средств оценивается очень дёшево.

✅ Компания успешно развивает направление автоматизированных такси. Так, власти КНР впервые выдали Baidu разрешение на коммерческое использование беспилотных такси в некоторых провинциях Китая. По сообщениям компании, уже запущено более 100 автомобилей в рамках тестирования, а к концу года их число вырастет до 600. Это конечно все равно еще далеко от плана компании по выводу 800 тыс. автомобилей к 2028г.

❌ Реализуется риск, о котором я предупреждал при анализе полупроводниковых компаний. США вводит запрет на экспорт в Китай графических процессоров последнего поколения от Nvidia и AMD. Отсутствие передовых чипов может существенно замедлить развитие Baidu. Оценить полный объем негативного влияния пока сложно, но это однозначно отрицательно скажется на развитии всего IT сектора Китая.

❌ Траты на R&D по-прежнему составляют 32% от всей выручки компании или 25 миллиардов юаней (для сравнения Google направляет только 12% выручки на R&D). Из крупных коммерчески успешных проектов, компания пока что реализовала только облачные сервисы. Остальные разработки пока находятся или на ранней стадии или далеки от окупаемости (если вообще способны отбить такие вложения). Скорее всего компания так и продолжит сжигать деньги на R&D.

❌ У компании очень большие траты на поощрение сотрудников акциями компании (stock-based compensation) - 3,3 млрд юаней за 1П 2022г, что даже больше прибыли компании за этот период.

❌ Бизнес компании фактически ограничен рынком Китая, на котором проникновение услуг Baidu имеет только небольшой потенциал органического роста, а в долгосрочной перспективе рост компании будет связан только с экономическим ростом Китая (который весьма ощутима замедляется) и спросом на рекламу в интернете. Для дальнейшего развития бизнеса, Baidu необходимо представить новый коммерчески успешный продукт (чипы, роботакси, ИИ технологии и т.д.). 

Вывод
Не смотря на внешнюю привлекательность текущей оценки компании, бизнес Baidu сейчас несет значительные риски. Видно, что при малейшем замедлении экономики Китая, компания начинает испытывать значительные трудности.

Компания направляет огромные деньги на создание новых технологий, но насколько эти проекты реализуемы, в условиях ограничений на экспорт передовых полупроводниковых технологий, пока точно сказать невозможно. В текущем виде бизнес Baidu без каких-либо изменений (хотя бы в части затрат) особого интереса не представляет, хотя оценен вполне справедливо. От инвестиций в данную компанию я бы пока воздержался.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #BIDU #Baidu

⚠️Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/taurenin/951

Дата публикации текста: 2022/09/01

🔴 ФОНДОВЫЕ ИНДЕКСЫ СТОЛКНУТСЯ С НОВЫМ МИНИМУМОМ В ЭТОМ ГОДУ - УИЛСОН ИЗ $MS MORGAN STANLEY

🐻 По словам Майка Уилсона, главного стратега по акциям США в Morgan Stanley, инвесторам следует готовиться к еще большей боли, поскольку фондовые индексы США еще не достигли дна за год.

🗣 «Обычно индекс падает в последнюю очередь, — сказал Уилсон, который предсказал распродажу акций в этом году, в интервью Bloomberg Markets, имея в виду S&P 500. думаю, все еще нужно преодолеть эти июньские минимумы».

👉 «Мы рассматриваем 3400 для сценария рецессии роста или мягкой посадки», — отметил Уилсон. Это будет означать падение S&P 500 на 15% по сравнению с закрытием вторника. «Настоящая рецессия» приблизила бы индекс к 3000. И хотя трудно предсказать дно рынка, главный стратег банка по акциям в США сказал, что «направление вниз по крайней мере в течение следующего квартала или двух».

⚖️ Тенденции операционной маржи оказались хуже прогнозов, отметил Уилсон, добавив, что он ожидает, что это негативное направление сохранится.

😈 «Множитель P/E неверен не потому, что ФРС собирается быть ястребиным, а потому, что фондовый рынок слишком оптимистичен в отношении перспектив прибыли», — сказал Уилсон, имея в виду соотношение цены к прибыли. «Множители начнут снижаться по мере сокращения доходов, а затем где-то в середине этого процесса сокращения доходов рынок достигнет дна, и мы думаем, что это, вероятно, произойдет в период с сентября по декабрь».

🙉 Поскольку ФРС по-прежнему сосредоточена на экономических данных, Уилсон считает, что центральный банк «всегда будет опаздывать по своей природе», поскольку он опирается на два самых ретроспективных источника данных: данные рынка труда и инфляцию. «К тому времени, когда рынок труда развалится, будет слишком поздно», — сказал он, поскольку к тому времени станет очевидно, что экономика США находится в рецессии. «ФРС имеет значение, но я думаю, что мы оценили большую часть проблем ФРС после первого года», — добавил он.

🛢 «Когда с энергетикой все в порядке, это обычно плохо для всего остального», — сказал он, добавив, что расхождение продолжится. «Энергия на самом деле является антитезой всему остальному»**.**

⚠️Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/Full_Time_Trading/176364

Дата публикации текста: 2022/09/01

​​✅ Цикл снижения ключевой ставки далёк от завершения — прогноз аналитиков SberCIB Investment Research

Аналитики SberCIB считают, что на ближайшем заседании Банк России снизит ключевую ставку на 100 б. п. до 6,5%. Хотя в июле регулятор понизил ставку сразу на 150 б. п., предел смягчения денежно-кредитной политики ещё не достигнут.

📊 В последние месяцы потребительские цены снижаются быстрее, чем обычно. В августе дефляция составила 0,54%, и, по оценкам экономистов SberCIB Investment Research, снижение цен в сентябре может продолжиться. В итоге годовая инфляция, возможно, окажется даже меньше 12% — нижней границы прогнозного диапазона ЦБ (12–15%). Вместе с тем склонность населения к сбережениям остаётся высокой, а инфляционные ожидания граждан, имеющих сбережения, устойчиво снижаются.

💬 Аналитики не ожидают резких колебаний курса, то есть инфляционные риски остаются ограниченными. В их базовом прогнозе рубль ослабеет до 65 за доллар к концу года.

🏫 Условия кредитования во втором квартале 2022 года остаются жёсткими. Хотя ставка снижается, требования к заёмщикам, сроки кредитов и дополнительные комиссии не изменяются так же быстро. Чтобы преодолеть эту тенденцию, Банку России может потребоваться более существенное снижение ставки.

📉 В августе ЦБ подтвердил, что считает нейтральным диапазон ставки 5–6%. Таким образом, сам регулятор ещё видит значительное пространство для смягчения политики. По оценкам аналитиков, к концу этого года ставка снизится до 6,5%, но есть высокая вероятность её понижения и до 6%.

💡 Инвестидея

В условиях ожидаемого быстрого снижения ключевой ставки динамика ОФЗ выглядит неоправданно слабой. До конца года, считают аналитики, доходности ОФЗ с погашением через два года должны опуститься до 7% с текущих 7,9%, а с погашением через пять–десять лет — по крайней мере до 8% с текущих 8,5–9%.

#стратегия #идеи

⚠️Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/SberInvestments/3669

Дата публикации текста: 2022/09/01

⚡ Небольшой комментарий по Газпрому

Наверное, все слышали, что СД компании позавчера рекомендовал дивиденды за 1П2022 более 50 рублей на акцию.

Конечно, эта рекомендация не гарантирует выплаты, ровно так же как и с дивидендами за 2021й год, хотя вероятность ее одобрения собранием акционеров немного выше, чем прошлый раз. Совет директоров лишь делает свою работу. Он видит, что финансы для выплаты дивидендов есть и их рекомендует, а итоговое решение за государством.

📈 По рекомендованным дивидендам можно понять, сколько заработала компания. За 1П2022 скорректированная прибыль составила порядка 2,4 трлн рублей. Это было полугодие с высокими ценами на газ, относительно дорогим $ и высокими объемами поставок.

Сейчас цены цены на газ выше, но рубль укрепился, а объемы самых маржинальных поставок газа упали в разы. Плюсом в расходы 2П2022 войдет тот самый повышенный НДПИ, которым государство получило "дивиденды" за 2021й год. Таким образом, прибыли за 2П2022 может остаться около 1 трлн рублей, а потенциальные дивиденды за 2П2022 составят порядка 20 рублей. Или около 70 всего на весь 2022й год.

👉 О перспективах 2023 года и далее писал еще в апреле здесь: https://t.me/taurenin/585 Вообще под большим вопросом, сколько компания будет зарабатывать уже начиная со следующего года, кому по каким ценам будет реализовывать газ.

📊 Исходя из этого, выплывают основные причины по которым выплата может не состояться:

- у компании отпадает ключевой рынок сбыта, предстоит строительство мощностей по сжижению газа, новых газопроводов и т.д. Всё это будет стоить триллионы рублей, при том, что доходы в будущих периодах сократятся. О предстоящих капексах думают уже сейчас и это важное препятствие для выплаты дивидендов.

- если дивиденды выплатят, то чисто спекулятивно акции будут дорожать. Зачем государству дать возможность выйти нерезидентам (хотя бы "дружественным") дорого или давать им большие дивиденды?

- для Газпрома никто не отменял тех же проблем с импортным оборудованием, что и для других компаний. Рост себестоимости темпами, опережающими инфляцию почти гарантирован, просто пока он не особо чувствуется из-за очень высоких цен. Однако, цены на газ вечно не будут высокими и эти проблемы рано или поздно вылезут.

✅ Даже если компания выплатит высокие дивиденды, то важно понимать то, что Вы получите, купив акции сейчас по 250 рублей:

👉 Получили 51 рубль дивидендов за 1П2022
👉 Получили 20 рублей дивидендов за 2П2022
👉 Если торговлю с Европой полностью не прекратят уже в этом году, то выплата за 2023й год будет еще около 25 рублей.

Получается, Вы вернете себе 96 рублей от вложенных 250 примерно за 2 года. А дальше даже генерация прибыли компанией может быть вообще под вопросом.

Вывод:
Лично я для себя понимаю, что даже с полноценными дивидендами за 2022й год адекватная цена Газпрома была и есть около 200 рублей за акцию, до отмены дивидендов за 2021й год адекватная оценка была около 250 рублей.

Сам Газпром продавал еще в первые дни открытия торгов в марте по 277 рублей. По текущей цене заходить не планирую, даже если выплата дивидендов будет. Пожалуй, единственный сценарий, когда покупка Газпрома по текущей цене будет оправдана - это разрядка в геополитике и снятие санкций.

❗Посматривайте на то, как Вам купленная акция будет возмещать свою цену. Если есть основания полагать, что после 2023 года компания может перестать генерировать прибыль, то зачем в этом участвовать?

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #GAZP #газпром

⚠️Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/taurenin/950

Дата публикации текста: 2022/09/01

​#HPE #отчет

❗️Компания Hewlett Packard Enterprise сообщила результаты за 3 квартал 2022, который закончился 31 июля 2022.

💻 Hewlett Packard Enterprise - американская IT-компания, созданная в 2015 году в результате раздела Hewlett-Packard (1939 г.). Hewlett Packard Enterprise производит серверы, суперкомпьютеры, системы хранения данных, сети хранения данных, сетевое оборудование, создаёт облачную инфраструктуру для корпоративных клиентов. Штаб-квартира расположена в Спринге, Техас, США. Ключевые фигуры: Патрисия Руссо (председатель), Антонио Нери (президент и генеральный директор). Подразделения: Intelligent Edge, HPC & MCS, Compute, Storage, Financial Services, Hewlett Packard Labs. Дочерние компании: Aruba Networks, Cray, Zerto. Число сотрудников: 60 400 человек. Аудитор: Ernst & Young LLP.

📈 Акции Hewlett Packard Enterprise торгуются на Нью-Йоркской фондовой бирже NYSE под тикером HPE. Акции входят в индекс S&P 500. Капитализация компании 17,52 млрд. долл. Цена 1 акции: 13,47 долл.

⚡️Посмотрим на результаты работы компании:

• Выручка: 7,0 млрд. долл. США, что на 1 % больше, чем в предыдущем году (выше прогнозов аналитиков и самой компании). 📈

• Валовая прибыль по GAAP 34,5%, без изменений по сравнению с предыдущим годом.⚡️

• Валовая прибыль без учета GAAP 34,7%, без изменений по сравнению с предыдущим годом.❗️

• EPS по GAAP 0,31 долл. США, что на 7% больше, чем в предыдущем году. 🚀

• EPS без учета GAAP 0,48 долл. США, что на 2 % больше, чем в предыдущем году. 📈

• Денежный поток от операционной деятельности в размере 1,3 млрд. долл. США и свободный денежный поток в размере 587 млн. ​​долл. США. 💵

• Компания вернула акционерам 353 млн. долл. в виде дивидендов и выкупа акций. Объявлен денежный дивиденд в размере 0,12 долл. США на акцию, подлежащий выплате 7 октября 2022 г.💰

• Компания подтверждает рост выручки в 2022 финансовом году на 3-4% с поправкой на курсы валют. 📍

❗️Вывод. В третьем квартале Hewlett Packard Enterprise показала хорошие результаты, получив доход выше прогноза. Компания также довольна ростом валовой прибыли, несмотря на рекордные уровни инфляции во всем мире и сложные условия поставок. Не забыла компания и об инвесторах, заплатив квартальные дивиденды и выкупив акции.

⚠️Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/InvestmentNotes/1497

Дата публикации текста: 2022/09/01

​​💻 М.Видео-Эльдорадо (MVID) - самый быстрорастущий продавец электроники

▫️Капитализация: 34 млрд
▫️Выручка ТТМ: 482 млрд
▫️EBITDA ТТМ: 26 млрд
▫️Прибыль ТТМ: 1,8 млрд
▫️fwd P/E 2022: -
▫️fwd дивиденд 2022: 0%

👉 «М.Видео» — крупнейшая розничная сеть по объёмам продаж электроники и бытовой техники в России. Компания объединяет розничные бренды: «М.Видео», «Эльдорадо», а также маркетплейс Goods. 

⚠️ Отсчет за 1П 2022г от компании вышел крайне негативным. Выручка увеличилась всего на 1,5% г/г, чистый убыток составил 3,7 млрд рублей (рост убытка на 31% г/г). Трафик в 1П увеличился на 2% (основной прирост пришелся на онлайн каналы), а средний чек вырос на 22% г/г и составил почти 11000 рублей. На онлайн каналы теперь приходится 67% GMV, а рост в этом сегменте составил 12% г/г.

В целом можно сделать вывод, что физические магазины в основном убыточные, а продажи через них находятся в глубокой стагнации. Онлайн-продажи также заметно уступают среднему росту по рынку. По данным АКИТ, общий рост онлайн продаж в сегменте электроники составил 31% г/г против роста 12% у М.Видео.

✅ Параллельный импорт компании в августе составлял уже 10% от общего импорта, а продажи бытовой техники и электроники из дружественных стран (Китай, Турция, Беларусь и т.д.) выросли на 40% г/г. Товары в магазинах у М.Видео получается заменить достаточно успешно.

❌ Стратегия по развитию онлайн-продаж компании уже кажется достаточно провальной и отстающей от рынка. Конкуренты в лице Озона, Яндекса и Wildberries намного превосходят М.Видео в e-commerce. Это подтверждается более медленным ростом онлайн-сегмента М.видео по отношению к рынку в среднем (фактически компания уступает долю рынка конкурентам) и началом сотрудничества компании с Яндекс.Маркетом (как более успешной платформой). 

❌ Как и ожидалось, один из ключевых акционеров вышел из состава СД компании и продал свою долю группе российских предпринимателей (подробности не разглашались). Это будет уже 3 смена основного акционера. Помимо этого, немецкий торговый концерн Ceconomy AG также изучает варианты реализации своей доли в М.Видео (15% акций).

❌ Само собой дивиденды за 2021 компания уже не выплатит (скорее всего) и до 2023г. вряд ли можно ожидать возвращения к прежней дивидендной политике, особенно если брать в расчёт операционные проблемы бизнеса и незавершенную смену собственников. Тем не менее компания заявляет, что все еще намерена следовать своей дивидендной политике.

Выводы:
Мой негативный прогноз в отношении компании пока что полностью оправдывает себя: рост долгов, падение выручки, отставание в сегменте онлайн и убытки уже реализовываются. И в ближайший перспективе такая ситуация скорее всего будет сохраняться. Адекватная цена акций по прежнему не более 200 рублей. Покупать смысла пока не вижу.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #MVID #МВидео

⚠️Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/taurenin/948

Дата публикации текста: 2022/08/31

​​✅ Инвестидея в строительном секторе: Группа ЛСР и Самолёт

Группа ЛСР
Как ожидают аналитики SberCIB Investment Research, в 2022 году продажи группы вырастут на 20% в денежном выражении. Этому будет способствовать повышение цен и увеличение доли бизнес-класса в структуре продаж, а также запуск новых проектов — по итогам 2021 года портфель проектов компании вырос на 14% в квадратных метрах и на 70% — в рублях.

Ожидается, что в 2023 году продажи увеличатся на 40% в денежном выражении. Мультипликатор P/NAV — цена/стоимость портфеля проектов с поправкой на чистый долг и долю партнёров — находится на уровне 0,14. Его среднее значение составило 0,5. По оценкам аналитиков, котировки ЛСР могут подняться ещё примерно на 22%, даже если группа не выплатит дивиденды за 2022 год.

Самолёт
Самолёт обладает самым большим земельным банком среди публичных девелоперов — 29 млн кв. м c учётом доли партнёров. Большая часть этих земель находится в Московской области и Москве, где выше всего покупательная способность и устойчивость к кризисам. Масштабный земельный банк и активная стратегия продаж позволят компании продемонстрировать рост даже в кризисный год. По прогнозам аналитиков, продажи Самолёта увеличатся на 43% в квадратных метрах.

Компания продолжает платить дивиденды, а её акции котируются с привлекательными мультипликаторами. P/NAV 0,6 — с момента IPO в 2020 году среднее значение этого коэффициента составляло 1,0. Потенциал роста акций Самолёта — около 12%.

🏠 Ситуация в отрасли

По прогнозам аналитиков, в 2022 году продажи недвижимости на первичном рынке России сократятся на 28%. При этом в Москве и Московской области спад, скорее всего, будет меньше — 24%. Поддержку рынку недвижимости в части как объёмов, так и цен будут оказывать программы льготной ипотеки. В связи с этим основных программ две — ипотека под 7% и семейная ипотека со ставкой 6%. В первом квартале 2022 года на них пришлось около 55% всех сделок с новостройками и 80% ипотечных сделок с жилой недвижимостью в новостройках. Отметим, что данные по числу заключённых договоров ДДУ и по объёмам выданной ипотеки в июле уже показывают, что рынок начал восстанавливаться.

При этом президент поставил перед правительством задачу: в 2022 году ипотечный портфель должен вырасти не меньше, чем в 2021 году, то есть на 2,5 трлн ₽. По итогам первого полугодия объём выданных ипотечных кредитов составил только 750 млрд ₽. Не исключено, что правительство выработает дополнительные механизмы поддержки рынка.

#идеи #акции $LSRG $SMLT

⚠️Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/SberInvestments/3665

Дата публикации текста: 2022/08/31

​#BBY #отчет

❗️Компания Best Buy Co., Inc. (NYSE: BBY) объявила результаты за 2 квартал 2023 финансового года, который закончился 30 июля 2022 г., по сравнению со 2 кварталом 2022 финансового года.

🏪 Best Buy - американская компания, владеющая крупной сетью магазинов бытовой электроники и сопутствующих товаров. Входит в Fortune 500, крупнейший ретейлер потребительской бытовой электроники на рынке США и Канады. Основание: 1966 год. Создатели: бизнесмены Ричард М. Шульце и Джеймс Уилер. Расположение: Ричфилд, Миннесота, США. Ключевые фигуры: Патрик Дойл (председатель), Кори Бэрри (генеральный директор). Количество сотрудников: 105 000 человек.

📈 Акции компании торгуются под тикером BBY на Нью-Йоркской фондовой бирже NYSE. Компонент индекса S&P 500. Текущая цена за акцию BBY: 73,20 долл. Капитализация компании: 16,86 млрд. долл.

⚡️Посмотрим на результаты компании за 2 квартал 2023 г.:

• Выручка снизились на 1,5 млрд. долл. c 11,8 до 10,3 млрд. долл. 📉

• Разводненная прибыль на акцию по GAAP составила 1,35 долл. США (сокращение почти в 2 раза). 👎

• Разводненная прибыль на акцию без учета GAAP составила 1,54 долл. США (сокращение почти в 2 раза). ⚡️

• Операционная прибыль по GAAP составила всего 3,6% от выручки против 6,7% в прошлом году. ⚠️

• Операционная прибыль без учета GAAP составила 4,1% от выручки против 6,9% в прошлом году. 😱

• Во 2 квартале 2023 финансового года компания вернула акционерам в общей сложности 208 млн. долл.💰

• Совет директоров рекомендовал выплату регулярных ежеквартальных денежных дивидендов в размере 0,88 долл. США на обыкновенную акцию. Квартальные дивиденды подлежат выплате 11 октября 2022 г. акционерам, зарегистрированным на момент закрытия торгового дня 20 сентября 2022 г. 💵

🔥🔥 Итог: неоднозначный отчет. Выручка снизилась. Но усилились онлайн-продажи. Компания сосредоточена на том, чтобы реализовывать стратегические задачи в сложных условиях. На текущий момент Best Buy - финансово сильная компания, которая сможет пережить любые кризисы.

⚠️Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/InvestmentNotes/1494

Дата публикации текста: 2022/08/30

🔴 АКЦИИ УЖЕ ПОТЕРЯЛИ ПОЛОВИНУ СВОЕГО ЛЕТНЕГО РАЛЛИ. ПОСМОТРИТЕ ЭТИ УРОВНИ НИЖЕ - САНТОЛИ

🙉 Акции находятся под большим давлением из-за волны хороших экономических новостей, улучшения потребительских настроений и укрепления рынка труда, что усиливает ожидания относительно того, насколько жестче решит стать Федеральная резервная система.

🐻 Индекс S&P 500 опустился ниже нескольких широко рассматриваемых пороговых значений — уровня 4000, 50-дневной средней и промежуточной отметки всего ралли с середины июня по середину августа.

🎯 В совокупности это означает, что недавнее падение достигает нижней границы того, что можно было бы считать чисто рутинным откатом после быстрого всплеска. Многие гандикаперы графиков имеют цифры между этим и 3900, которые отражают более важную поддержку, которая позволила бы рынку избежать риска быстрого возврата к июньским минимумам чуть выше 3600.

📉 Сочетание техов с высокой капитализацией и энергетических акций ведет к снижению. Первое, потому что именно там находятся оценочные надбавки и вес индекса. Последнее связано с падением цен на сырую нефть и природный газ на фоне знакомых опасений по поводу роста и сообщений о том, что Европа опережает план по строительству хранилищ газа в преддверии зимы.

🇺🇸 Сырая нефть недавно преодолела свой двухмесячный нисходящий тренд, хотя пока и не решительно. Несколько месяцев назад это было так: “краткосрочная ценовая премия показывает, что предложение опасно ограничено, и выпуск SPR не окажет никакого влияния”. Теперь “запасы вводят в заблуждение из–за выпуска SPR, который заканчивается, и приближается эмбарго в Европе - и, кстати, сезон ураганов”. Я не отрицаю, что фундаментальные показатели довольно устойчивы, и американские производители купаются в денежном потоке, даже если цены на сырьевые товары не растут.

⚖️ Для широкого рынка импульсные сигналы, вызванные ралли в июне-июле, проделывают большую работу. Они по-прежнему делают июньский минимум правдоподобным в качестве последующего дна, которое будет трудно преодолеть, если не возникнет нового макроэкономического стресса.

😰 Но в целом стоит отметить, что инвесторы отделались бы довольно легко, если бы все, что удалось сделать медвежьему забегу, - это шестимесячный 24-процентный спад S&P 500 до 15-кратного форвардного P/E. Индекс S&P 500 на июньском минимуме торговался на уровнях, впервые достигнутых примерно 19 месяцами ранее. Как в начале 2016, так и в конце 2018 года мы вернулись назад ближе к двум годам. Сегодня итоговая доходность S&P 500 за три, пять и 10 лет в годовом исчислении по-прежнему составляет около 13%. Это очень хорошо. Рынок на самом деле пока ничего не должен быкам. Это не исключает дальнейшей щедрости рынка, но помогает установить трезвые ожидания.

👀 Рыночная широта приходит к среднему значению, более чем на 3 к 1, что пойдем ниже. Очевидно, что неликвидность в конце августа является фактором, и считается, что систематические фонды, следующие за трендом, играют важную роль в установлении маржинальных движений, но это работает в обоих направлениях и не является причиной для отклонения ценового действия.

⚡️ VIX немного выше 26, все еще находясь в средней зоне между расслабленностью и паникой, преодолев еще один “более высокий минимум” и столкнувшись с некоторыми важными выпусками данных / сезонным потоком.

⚠️Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/Full_Time_Trading/175798

Дата публикации текста: 2022/08/30

​#BIDU #отчет

🔴 Сегодня китайский интернет-гигант и лидер в сфере ИИ Baidu объявил финансовые результаты за 2 квартал, закончившийся 30 июня 2022 г.

📊 Baidu - китайская интернет-компания, предоставляющая различные интернет-сервисы. Лидер среди китайских поисковых систем. У Baidu вторая по величине поисковая система в мире. На китайский рынок приходится 98% выручки компании. Baidu владеет своей онлайн-энциклопедией, которая обогнала Китайскую Википедию. В 2017 году компания Baidu вошла в блокчейн-консорциум Hyperledger. Основана в 2000 году. Штаб-квартира находится в Пекине.

👉 Число сотрудников: 45 500 человек. Основатели: китайские предприниматели Робин Ли и Эрик Ху. Ключевой человек: Робин Ли (сооснователь и CEO). Акции компании торгуются на Американской (NASDAQ), Гонконгской (SEHK) и Московской (MCX) фондовых биржах под тикерами BIDU, 9888 и BIDU-RM соответственно. После выхода отчетности акции падают на -4% в моменте на бирже NASDAQ. Капитализация 51 млрд. долл. Стоимость акций 140 долл.

👀 Посмотрим на результаты работы компании.

• Чистая прибыль компании в апреле-июне составила 3,64 млрд. юаней (526,9 млн. долл.) по сравнению с чистым убытком на уровне 583 млн. юаней, полученным за аналогичный период предыдущего года. В расчете на американскую депозитарную расписку (ADS) прибыль составила 9,97 юаня против убытка на уровне 1,7 юаня. 🚀

• Скорректированная EBITDA составила 7,1 млрд. юаней (1,05 млрд. долл. США), а рентабельность по скорректированной EBITDA составила 24%. ⚡️

• Операционная прибыль снизилась на 1,9% - до 3,4 млрд. юаней. 📉

• Выручка Baidu во втором квартале опустилась на 5% и составила 29,65 млрд. юаней против 31,35 млрд. юаней годом ранее. При этом доходы в сегменте онлайн-маркетинга сократились на 10% - до 17,1 млрд. юаней. ⚠️

• В минувшем квартале Baidu зафиксировала потери от долгосрочных инвестиций на сумму 3,1 млрд. юаней, в то время как за тот же период 2021 года она получила доход в 536 млн. юаней. ❗️

• По состоянию на 30 июня 2022 года денежные средства и их эквиваленты составляли 189,4 млрд. юаней (28,28 млрд. долл. США). 🔥

📍Итог: неоднозначный отчет. Выручка и операционная прибыль снизились. Однако чистая прибыль показала стремительный рост. Значимое событие: Baidu выпустила квантовый супер-компьютер. Отдельно стоить отметить, что облачное подразделение компании Baidu AI Cloud показало рост выручки на 31% в годовом выражении; а дочерняя компания Apollo Go стала первым провайдером, предложившим полностью беспилотные услуги такси.

⚠️Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/InvestmentNotes/1488

Дата публикации текста: 2022/08/30

​#BABA #отчет

🔴 Сегодня компания Alibaba Group Holding Limited объявила финансовые результаты за квартал, закончившийся 30 июня 2022 г. (за 3 месяца 2023 финансового года)

📊 Baidu - китайская интернет-компания, предоставляющая различные интернет-сервисы. Лидер среди китайских поисковых систем. У Baidu вторая по величине поисковая система в мире. На китайский рынок приходится 98% выручки компании. Baidu владеет своей онлайн-энциклопедией, которая обогнала Китайскую Википедию. В 2017 году компания Baidu вошла в блокчейн-консорциум Hyperledger. Основана в 2000 году. Штаб-квартира находится в Пекине.

👉 Число сотрудников: 45 500 человек. Основатели: китайские предприниматели Робин Ли и Эрик Ху. Ключевой человек: Робин Ли (сооснователь и CEO). Акции компании торгуются на Американской (NASDAQ), Гонконгской (SEHK) и Московской (MCX) фондовых биржах под тикерами BIDU, 9888 и BIDU-RM соответственно. После выхода отчетности акции падают на -4% в моменте на бирже NASDAQ. Капитализация 51 млрд. долл. Стоимость акций 140 долл.

👀 Посмотрим на результаты работы компании.

• Чистая прибыль компании в апреле-июне составила 3,64 млрд. юаней (526,9 млн. долл.) по сравнению с чистым убытком на уровне 583 млн. юаней, полученным за аналогичный период предыдущего года. В расчете на американскую депозитарную расписку (ADS) прибыль составила 9,97 юаня против убытка на уровне 1,7 юаня. 🚀

• Скорректированная EBITDA составила 7,1 млрд. юаней (1,05 млрд. долл. США), а рентабельность по скорректированной EBITDA составила 24%. ⚡️

• Операционная прибыль снизилась на 1,9% - до 3,4 млрд. юаней. 📉

• Выручка Baidu во втором квартале опустилась на 5% и составила 29,65 млрд. юаней против 31,35 млрд. юаней годом ранее. При этом доходы в сегменте онлайн-маркетинга сократились на 10% - до 17,1 млрд. юаней. ⚠️

• В минувшем квартале Baidu зафиксировала потери от долгосрочных инвестиций на сумму 3,1 млрд. юаней, в то время как за тот же период 2021 года она получила доход в 536 млн. юаней. ❗️

• По состоянию на 30 июня 2022 года денежные средства и их эквиваленты составляли 189,4 млрд. юаней (28,28 млрд. долл. США). 🔥

📍Итог: неоднозначный отчет. Выручка и операционная прибыль снизились. Однако чистая прибыль показала стремительный рост. Значимое событие: Baidu выпустила квантовый супер-компьютер. Отдельно стоить отметить, что облачное подразделение компании Baidu AI Cloud показало рост выручки на 31% в годовом выражении; а дочерняя компания Apollo Go стала первым провайдером, предложившим полностью беспилотные услуги такси.

⚠️Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/InvestmentNotes/1487

Дата публикации текста: 2022/08/30

​​✅ Инвестидея в транспортном секторе: Совкомфлот

Компания Совкомфлот решила не выплачивать дивиденды за 2021 год, однако её акции всё же выглядят недооценёнными. Они торгуются на 60% дешевле, чем во время IPO.

💬 По оценке аналитиков, потенциал роста котировок Совкомфлота равен примерно 30% относительно текущего уровня. Работа компании нормализуется. Во-первых, Совкомфлоту удалось сократить задолженность перед банками из «недружественных» стран на $1,3 млрд за счёт продажи части судов. Для оставшихся 80 из прежних 110 судов компания смогла получить страховые сертификаты, необходимые для доступа в порты других стран. Во-вторых, с начала года цены на услуги морских перевозчиков значительно выросли, что должно поддержать динамику финансовых показателей Совкомфлота в 2022 году. Оценка акций Совкомфлота — Покупать, потенциал роста котировок — около 30%, цель — 51,3 ₽ за акцию.

🤔 Как будет выглядеть транспортный сектор в 2022 году?

🚢 Морские перевозки. После введения санкций российским нефтяным компаниям удалось перенаправить в Индию и Китай часть нефти, которая ранее поставлялась в «недружественные» страны. Поставки сжиженного газа по долгосрочным контрактам, в том числе в «недружественные» страны, сильно не пострадали. Вместе с тем санкции против России и коронавирусные ограничения в Китае спровоцировали рост ставок фрахта, находившихся в прошлом году на рекордно низких уровнях. Что позитивно для операторов морских перевозок.

✈️ Авиаперевозки. Этот сектор — один из наиболее пострадавших из-за санкционных ограничений, поскольку они привели к сокращению числа пассажиров на международных рейсах. Программа развития российской авиаотрасли предусматривает восстановление пассажиропотока российских авиаперевозчиков до уровня 2021 года (111 млн человек) лишь в 2028–2029 годах, а выйти на уровень 2019 года (до пандемии, 128,1 млн человек) удастся не ранее 2030 года. Как считают аналитики, Аэрофлот сможет увеличить долю рынка с 41% в 2021 году до 46% в 2026 году — благодаря неизбежной консолидации рынка. Оценка акций Аэрофлота — Держать.

🚆 Железнодорожный транспорт. Из-за европейских санкций и логистических сложностей погрузка на сети РЖД с марта начала уменьшаться, а в июне темпы снижения достигли 6,5% год к году. В июле динамика, впрочем, немного улучшилась — до минус 5,5%. Объёмы грузооборота также сократились, хотя падение было менее выраженным — в июне и июле оно достигло соответственно 2,8% и 1,6%. Как ожидают аналитики, по итогам 2022 года погрузка на сети РЖД уменьшится на 4,9%, а грузооборот — на 1,3%. В связи с этим на рынке возник избыток полувагонов и ставки сдачи их в аренду снижаются. В то же время, несмотря на снижение, средний уровень ставок в 2022 году будет на 68% выше, чем в 2021 году, что позволит операторам полувагонов показать очень хорошие результаты в 2022 году.

#идеи $FLOT $AFLT

⚠️Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/SberInvestments/3654

Дата публикации текста: 2022/08/30

✅ Инвестидея — Positive Technologies

Positive Technologies — один из ведущих российских разработчиков продуктов и решений по кибербезопасности для корпоративных и государственных клиентов, работающий на отечественном рынке уже 20 лет. Компания получила листинг акций на Московской бирже в декабре прошлого года, её оценка на бирже на сегодняшний день в два раза выше, чем при размещении бумаг.

🤔 Разберёмся, какие драйверы роста есть у акций компании.

⚪ Последние два года бизнес Positive Technologies растёт быстрее отрасли: продажи компании увеличиваются в среднем на 39% в год против примерно 15–20% для российского рынка в целом. Компания, скорее всего, сохранит опережающие темпы роста выручки: в среднем на 41% ежегодно в течение следующих четырёх лет. Это позволит ей достичь 25% целевого рынка к 2025 году (13% по итогам 2021 года).

⚪ Российские компании всё активнее усиливают кибербезопасность, а также отказываются от зарубежных поставщиков, поэтому клиентская база Positive Technologies должна расти. Внутри компании возможно увеличение перекрёстных продаж в рамках имеющейся клиентской базы. В долгосрочной перспективе компания может выйти на зарубежные рынки.

⚪ Сейчас у Positive Technologies высокая рентабельность по EBITDA: 41% за 2021 год. К 2025 году этот показатель может вырасти до 53%. По прогнозам, к 2025 году свободные денежные потоки Positive Technologies достигнут 11,1 млрд ₽ против 0,5 млрд ₽ в 2021 году.

⚪ Positive Technologies стремится выплачивать дивиденды акционерам не реже одного раза в год. При принятии решения о выплате компания учитывает свободный денежный поток, нераспределённую прибыль, долговую нагрузку и планируемые слияния и поглощения. В 2022 году аналитики ожидают доходность на уровне 4,3%, а к 2025 — 12% за счёт ожидаемого повышения коэффициента дивидендных выплат с 70% чистой прибыли до 100%.

⚪ По оценкам Центра стратегических разработок (ЦСР), объём российского рынка кибербезопасности в 2021 году составил 185,9 млрд ₽, что соответствует росту на 16% относительно уровня 2020 года. Аналитики считают, что рынок продолжит расти в среднем на 18% в год и к 2025 году достигнет 375 млрд ₽.

#идеи $POSI

⚠️Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/SberInvestments/3653

Дата публикации текста: 2022/08/30

​​🍷 Белуга Групп (BELU) - обзор отсчета компании за 1П 2022г

▫️Капитализация: 45 млрд р
▫️Выручка TTM: 86 млрд
▫️EBITDA TTM: 14 млрд
▫️Чистая прибыльTTM: 5 млрд 
▫️Net debt/EBITDA: 1,8
▫️P/E fwd 2022: 8
▫️fwd Дивиденд 2022: 5%

👉 «Белуга Групп» - одна из лидирующих компаний российского алкогольного рынка, стратегическим направлением деятельности которой является выпуск ликероводочной продукции.

✅ В 1П 2022г компания показывает очень сильные результаты. Выручка компании увеличилась на 37% г/г, EBITDA на 94% г/г, чистая прибыль на 97% г/г. Наблюдается сильный рост маржинальности компании (17% по EBITDA и 5,5% по чистой прибыли).

Операционные KPI компании также показывают рост: общие отгрузки алкогольной продукции увеличились на 14 г/г, количество магазинов Винлаб выросло до 1234, а сопоставимый трафик увеличился на 4% г/г. 

✅ Рост продаж через собственные магазины в совокупности с увеличением продаж собственной продукции вносят основной вклад в рост маржинальности компании. Сейчас на общие отгрузки алкогольной продукции приходится 83% собственной продукции, а продажи через сеть ВинЛаб занимают 56,2% в общих продаж партнерских брендов и 14,1% собственных брендов. В среднесрочной перспективе у Белуги остается существенный потенциал дальнейшего роста маржинальности по мере развития собственных магазинов и брендов алкогольной продукции.

✅ Отказ от экспорта в РФ алкогольной продукции зарубежными производителями не оказал на бизнес Белуги негативного эффекта. Скорее наоборот, после ухода с рынка конкурентов для компании открылись новые ниши (расширение линейки джина, рома, тоников и т.д.), а на существующую продукцию Белуга теперь может увеличивать цены, повышая маржу.

✅ Компания объявила итоговые дивиденды за 2021й год. Суммарные дивиденды за 2021й год составили 120 рублей (4,6% к текущей цене). Дальнейшим выплатам пока ничего не угрожает. По итогам 2022г компания вероятно выплатит около 150-170 рублей на акцию (5-6% к текущей цене).

❌ В 1П 2022Г у компании FCF стал отрицательным и составил -4,5 млрд рублей. В основном это связано с увеличением темпов импорта зарубежной продукции и ростом капитальных вложений на 89% г/г. Это в свою очередь привело к росту чистого долга на 75,8% г/г до 24,7 млрд рублей. Конечно, тот факт, что компания в отличии от большинства публичных компаний РФ не свернула свою инвестиционную программу, а наоборот увеличила ее на фоне кризиса - это позитивно, но оставаться продолжительное время с негативным FCF неблагоприятно для финансового состояния бизнеса.

Вывод:
Как и писал ранее, бизнес Белуги весьма устойчивый и спокойно переносит очередной кризис. Скорее всего компания даже станет бенефициаром в текущей ситуации, а тренд на переход к потреблению отечественной алкогольной продукции в РФ будет сохраняться еще долгое время. 

Сейчас компания находится в зоне своей справедливой оценки и существенного потенциала роста не представляет. Интересной для покупки была бы цена ниже 2400 рублей.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #Белуга #BELU

⚠️Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/taurenin/944

Дата публикации текста: 2022/08/29

​​🛢️ Татнефть (TATN, TATNP) - нефтянка отчитывается по МСФО

▫️Капитализация: 1041 млрд
▫️Выручка 6м2022: 791 млрд (+42% г/г)
▫️Себестоимость 6м2022: 537 млрд (+22% г/г)
▫️Опер. прибыль 6м2022: 254 млрд (+117% г/г)
▫️Чистая прибыль (скор.): 200 млрд (Х2 г/г)

❗️ Собственно, отчет неплохой, он практически идеально коррелирует с отчетом РСБУ (в плане прироста финансовых показателей).

👉 В данном случае, рекомендованные дивиденды 32,71 руб, скорее всего будут одобрены и выплачены, финансовое состояние компании сделать выплату позволяет.

👉 Напомню показатели отдельно за 2кв2022 по РСБУ:

▫️Выручка: 350 млрд (+26% г/г)
▫️Себестоимость: 251 млрд (+24% г/г)
▫️Прибыль от продаж: 79 млрд (+30% г/г)
▫️Чистая прибыль: 32 млрд (-20% г/г)

Полностью подтверждаются опасения того, что прибыль компаний будут сильно падать из-за крепкого рубля, дисконтов на сырье, роста себестоимости и других факторов.

Поэтому, несмотря на хороший отчет по МСФО за 1П2022 - необходимо держать в голове ухудшение результатов в последующих кварталах.

👆 Кстати, видимо не просто так компания отчиталась именно за 1П2022, проигнорировав отчет за 1кв2022. Чтобы нельзя было высчитать то, что было во 2кв2022 по МСФО.

✅ Издержки пока растут не критично, но намного быстрее инфляции, это ожидаемо происходит по практически всем компаниям. По росту выручки МСФО уже можно практически полностью удостовериться в наличии дисконта на нефть (корреляция выручки с ценой urals высокая).

❌ Транспортные расходы компании выросли на 34% г/г, при том, что почти гарантированно основной рост пришелся на 2кв2022. Операционные расходы подскочили на 49% г/г, что в разы выше инфляции. В основном, именно эти 2 статьи и сформировали рост расходов существенно выше инфляции. Это значит, что проблемы у компаний сектора есть, но пока они компенсируются ценами на нефть.

Нам главное сохранять адекватность и понимать, что цены на нефть не факт, что будут такими высокими долго (есть основания для рецессии). Также, есть риск того, что себестоимость продолжит расти из-за необходимости замещения ряда импортных товаров, все эти риски неоднократно обсуждали...

Вывод:
Отчет по МСФО неплохой, компания сейчас торгуется с форвардной дивидендной доходностью за 2022й год около 10,5-11,5%. Так как несмотря на большую выплату за 1 полугодие, результаты 3-4 кварталов будут намного хуже.

Считаю, что после роста котировок на рекомендации дивидендов, компания стала немного переоцененной. Оценка около 385-400 р за преф и обычку, на мой взгляд, была вполне адекватной для одного из самых рентабельных нефтяников на нашем рынке.

Хотя, дешево компанию не отдают, к сожалению, даже 24 февраля купить по интересной для меня цене 300 рублей (с дисконтом) её не успел. Если выбирать между префами и обычкой - выбирал бы префы, разницы никакой в плане доходности нет, а цена ниже.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #Татнефть #TATN

⚠️Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/taurenin/943

Дата публикации текста: 2022/08/29

​#Система #отчет

❗️ПАО АФК «Система», публичная российская инвестиционная компания, объявила неаудированные консолидированные финансовые результаты, подготовленные в соответствии с МСФО, за 2 квартал, завершившийся 30 июня 2022 года.

💰 ПАО АФК «Система» - инвестиционная компания из России. Штаб-квартира находится в Москве, Россия. Компания несколько раз была участником рейтинга Fortune Global 500. АФК «Система» инвестирует в различные сектора экономики, включая телекоммуникации, розничную торговлю, лесопереработку, сельское хозяйство, высокие технологии, банковские услуги, недвижимость, медицинские услуги и гостиничный бизнес. Основание: 1993 г. (29 лет назад). Основатель: Владимир Евтушенков. Ключевые фигуры: Тагир Ситдеков (президент), Анна Белова (исполняющая обязанности председателя совета директоров). Дочерние компании: МТС, Медси, МТС-Банк, Гостиница «Космос», Ситроникс, Ozon, Степь и др. Число сотрудников: 134 000 человек.

📈 Акции компании торгуются на Московской (MCX) бирже под тикером AFKS. На Лондонской бирже торги под тикером SSA приостановлены. Капитализация компании 138 млрд. руб. После выхода отчетности стоимость акций растет почти на +0,21% в моменте. Текущая цена 1 акции: 14,53 руб.

👀 Ключевые события 2 квартала 2022 года и после окончания отчётного периода:

✓ Консолидированная выручка составила 213,8 млрд. руб. благодаря росту выручки ключевых активов (+20% г./г.) 📈

✓ Во 2 квартале 2022 г. скорректированный чистый убыток составил 10,8 млрд. руб. ⚠️

✓ Скорректированная OIBDA (операционный доход до вычета амортизации основных средств и нематериальных активов) составила 85,8 млрд. руб. в результате увеличения скорректированной OIBDA Агрохолдинга «Степь». 💰

✓ Коммерческие, административные и управленческие расходы (КиАУР) выросли до 43,9 млрд. руб. в основном на фоне роста КиАУР МТС и Segezha Group, а также консолидации результатов Биннофарм Групп и группы Эталон. ⚡️

✓ Капитальные затраты снизились до 29,7 млрд. руб. в основном в связи с переносом сроков реализации части инвестиционных проектов портфельных компаний на фоне высокой макроэкономической неопределенности. ❗️

✓ Финансовые обязательства корпоративного центра выросли на 14,3% г./г. до 240,1 млрд. руб. 🚀

👉 Итог. АФК Система представила позитивные результаты по итогам 2 квартала. Мощный рост выручки за 2 квартал (+216%) показал агрохолдинг «Степь», выручка Медси прибавила 19,7% г./г. На операционном уровне улучшилась маржа Биннофарм Групп. Среднесрочные ожидания по акциям АФК Система умеренно позитивные. Дочерние компании продолжают расти, долговая нагрузка остается комфортной.

⚠️Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/InvestmentNotes/1481

Дата публикации текста: 2022/08/29

​​✅ Горно-металлургический сектор: Полюс

Полюс — фаворит аналитиков SberCIB Investment Research в металлургическом секторе. Потенциал роста акций компании — 16%, до 9500 ₽.

💼 Это один из самых низкозатратных золотодобытчиков в мире, что позволит компании сохранить в этом году относительно высокую рентабельность по EBITDA, которая оценивается аналитиками в размере около 60%. У компании самая низкая среди металлургических компаний чувствительность к обменному курсу. Так как аналитики прогнозируют довольно крепкий курс рубля, это делает Полюс фаворитом в секторе.

• Аналитики полагают, что дивидендная политика компании, предполагающая выплаты в размере 30% EBITDA, останется в силе. Препятствий для этого сейчас нет. Полюс не объявлял дивиденды за второе полугодие, которые должны составить $548 млн, но аналитики ожидают такого решения в ближайшее время.

• Акции Полиметалла предполагают больший потенциал роста по сравнению с Полюсом, но и несут более высокие риски на фоне обсуждаемого разделения активов, более высокого уровня затрат и отсутствия дивидендов в этом году.

🌏 Ситуация в секторе

В текущей нестабильной ситуации на глобальных рынках акции сырьевых компаний подвержены более высоким рискам, что подразумевает консервативное отношение к сектору в целом. Период 2022–2023 гг. будет довольно непростым для металлургов: снижение цен на металлы, рост затрат, логистические проблемы в сочетании с крепким рублём будут негативно влиять на денежные потоки и рентабельность компаний.

Ввиду угрозы глобальной рецессии аналитики считают золото наиболее безопасным активом среди металлов. Хотя в последние месяцы его цена находилась под давлением из-за резкого повышения ставок мировыми центральными банками, потенциал дальнейшего падения ограничен. На фоне опасений относительно рецессии, высокой инфляции и значительных геополитических рисков спрос на золото как защитный актив будет повышенным.

О самых привлекательных акций от аналитиков SberCIB Investment Research читайте по ссылке.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#идеи $PLZL $POLY

⚠️Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/SberInvestments/3641

Дата публикации текста: 2022/08/29

​​✅ Горно-металлургический сектор: Полюс

Полюс — фаворит аналитиков SberCIB Investment Research в металлургическом секторе. Потенциал роста акций компании — 16%, до 9500 ₽.

💼 Это один из самых низкозатратных золотодобытчиков в мире, что позволит компании сохранить в этом году относительно высокую рентабельность по EBITDA, которая оценивается аналитиками в размере около 60%. У компании самая низкая среди металлургических компаний чувствительность к обменному курсу. Так как аналитики прогнозируют довольно крепкий курс рубля, это делает Полюс фаворитом в секторе.

⚪ Аналитики полагают, что дивидендная политика компании, предполагающая выплаты в размере 30% EBITDA, останется в силе. Препятствий для этого сейчас нет. Полюс не объявлял дивиденды за второе полугодие, которые должны составить $548 млн, но аналитики ожидают такого решения в ближайшее время.

⚪ Акции Полиметалла предполагают больший потенциал роста по сравнению с Полюсом, но и несут более высокие риски на фоне обсуждаемого разделения активов, более высокого уровня затрат и отсутствия дивидендов в этом году.

Ситуация в секторе

В текущей нестабильной ситуации на глобальных рынках акции сырьевых компаний подвержены более высоким рискам, что подразумевает консервативное отношение к сектору в целом. Период 2022–2023 гг. будет довольно непростым для металлургов: снижение цен на металлы, рост затрат, логистические проблемы в сочетании с крепким рублём будут негативно влиять на денежные потоки и рентабельность компаний.

Ввиду угрозы глобальной рецессии аналитики считают золото наиболее безопасным активом среди металлов. Хотя в последние месяцы его цена находилась под давлением из-за резкого повышения ставок мировыми центральными банками, потенциал дальнейшего падения ограничен. На фоне опасений относительно рецессии, высокой инфляции и значительных геополитических рисков спрос на золото как защитный актив будет повышенным.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#идеи $PLZL $POLY

⚠️Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/SberInvestments/3640