Дата публикации текста: 2022/09/01

​​✅ Цикл снижения ключевой ставки далёк от завершения — прогноз аналитиков SberCIB Investment Research

Аналитики SberCIB считают, что на ближайшем заседании Банк России снизит ключевую ставку на 100 б. п. до 6,5%. Хотя в июле регулятор понизил ставку сразу на 150 б. п., предел смягчения денежно-кредитной политики ещё не достигнут.

📊 В последние месяцы потребительские цены снижаются быстрее, чем обычно. В августе дефляция составила 0,54%, и, по оценкам экономистов SberCIB Investment Research, снижение цен в сентябре может продолжиться. В итоге годовая инфляция, возможно, окажется даже меньше 12% — нижней границы прогнозного диапазона ЦБ (12–15%). Вместе с тем склонность населения к сбережениям остаётся высокой, а инфляционные ожидания граждан, имеющих сбережения, устойчиво снижаются.

💬 Аналитики не ожидают резких колебаний курса, то есть инфляционные риски остаются ограниченными. В их базовом прогнозе рубль ослабеет до 65 за доллар к концу года.

🏫 Условия кредитования во втором квартале 2022 года остаются жёсткими. Хотя ставка снижается, требования к заёмщикам, сроки кредитов и дополнительные комиссии не изменяются так же быстро. Чтобы преодолеть эту тенденцию, Банку России может потребоваться более существенное снижение ставки.

📉 В августе ЦБ подтвердил, что считает нейтральным диапазон ставки 5–6%. Таким образом, сам регулятор ещё видит значительное пространство для смягчения политики. По оценкам аналитиков, к концу этого года ставка снизится до 6,5%, но есть высокая вероятность её понижения и до 6%.

💡 Инвестидея

В условиях ожидаемого быстрого снижения ключевой ставки динамика ОФЗ выглядит неоправданно слабой. До конца года, считают аналитики, доходности ОФЗ с погашением через два года должны опуститься до 7% с текущих 7,9%, а с погашением через пять–десять лет — по крайней мере до 8% с текущих 8,5–9%.

#стратегия #идеи

⚠️Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/SberInvestments/3669