Вывод капитала 3.0: зарубежные счета, офшоры и крипта собирают российские деньги

Отток частных денег из России снова ускоряется, но его структура заметно изменилась. За январь-июнь 2026 года физлица перевели за рубеж 826 млрд рублей непосредственно в рублях и еще 496,4 млрд рублей в иностранной валюте. Во втором квартале одни рублевые переводы достигли рекордных 493,9 млрд рублей. С 8 декабря 2025 года ЦБ снял для граждан России лимиты на валютные переводы за границу, поэтому деньги снова свободно уходят на собственные иностранные счета, родственникам, на покупку активов и в зарубежные финансовые инструменты.

Картина еще интереснее в платежном балансе. За первое полугодие 2026 года резиденты увеличили иностранные финансовые активы без учета резервов на $30,1 млрд против $24,4 млрд годом ранее. Сальдо финансового счета выросло с $9 млрд до $20 млрд. В первом квартале чистые активы по категории "прочие инвестиции" выросли на $19,5 млрд – сюда входят счета и депозиты, займы, торговая дебиторская задолженность и другие требования к нерезидентам. То есть внешняя торговля продолжает приносить стране валютный ресурс, а часть накопленного финансового капитала одновременно закрепляется за пределами российской экономики.

История началась до введения нынешних санкций. Экономисты Филип Новокмет, Тома Пикетти и Габриэль Цукман подсчитали, что в 1993-2015 годах профицит российской внешней торговли составлял в среднем 9,8% национального дохода ежегодно, а накопленный профицит превысил 200% национального дохода. При этом чистые иностранные активы страны к 2015 году составляли лишь 26% национального дохода. Недостающий капитал авторы искали в офшорах и оценили зарубежное богатство состоятельных россиян в 75% национального дохода. По их расчетам, богатые россияне держали за границей столько же финансовых активов, сколько все российские домохозяйства официально держали внутри страны.

Теперь к банковским счетам и классическим офшорам добавился третий этаж – криптоактивы. На конец марта 2026 года Банк России оценивал среднемесячные остатки средств россиян на централизованных криптобиржах в 720 млрд рублей. На биткойн приходилось 60%, или 350 млрд рублей, на эфир – 8%, или 44 млрд рублей, еще 186 млрд рублей находилось в других криптоактивах. Для сравнения: весь объем синтетических вложений населения в криптоактивы через российские регулируемые инструменты составлял 3,8 млрд рублей. Разница между внешним криптоконтуром и российскими инструментами достигает 716,2 млрд рублей, а зарубежная биржевая оценка превышает внутренний регулируемый рынок в 189 раз.

Именно поэтому решение легализовать полноценный оборот криптовалют выглядит для ЦБ интереснее прежней модели запретов. С 1 сентября 2026 года вступает в силу новый режим: неквалифицированные инвесторы смогут покупать ликвидные криптовалюты после тестирования в пределах 300 тыс. рублей в год через одного посредника, квалифицированные инвесторы получат доступ без лимита по сумме. Появятся регулируемые криптообменники и цифровые депозитарии, сделки смогут проводить брокеры и управляющие. Экспортеры и импортеры получают возможность использовать криптовалюту в трансграничных расчетах без лимита, а о криптоактивах, учитываемых за рубежом, резидентам придется сообщать налоговой.

В итоге российский отток капитала давно перестал выглядеть как чемодан долларов в офшорные зоны. Только за полгода этого года резиденты нарастили иностранные финансовые активы на $30,1 млрд, историческая оценка офшорного богатства достигала 75% национального дохода, а на иностранных криптоплощадках находится 720 млрд рублей российских денег. Экономический результат появится тогда, когда российский финансовый рынок сможет конкурировать за эти деньги и возвращать их в инвестиции внутри страны. Легализация крипторынка в этом смысле дает ЦБ редкую возможность превратить часть невидимого оттока в регулируемый капитал.

@naebrosh