Почему США пришлось спасать иену – Япония держит $1,1 трлн американского долга

Резкое ослабление иены в начале августа вынудило Вашингтон вмешаться в ситуацию, которая до этого считалась внутренней проблемой Японии. 5 августа 2026 года США подключились к поддержке японской валюты. К этому моменту курс доходил до 164 иен за доллар, минимума за 40 лет, и США вместе с Японией начали покупать иену. Публично Дональд Трамп говорил о помощи важнейшему союзнику. При этом экономический интерес США здесь намного шире, а причина тому проста – Япония остается крупнейшим иностранным кредитором американского правительства и держит казначейские облигации США на $1,1 трлн.

Финансовая зависимость США от японского капитала формировалась несколько десятилетий и во многом стала следствием политики дешевых денег в самой Японии. После кризиса 1990-х годов страна надолго превратилась в один из главных источников дешевого капитала для мировой экономики. Банки и инвесторы занимали деньги в Японии под минимальный процент и вкладывали их туда, где можно было заработать больше – прежде всего в американские облигации и акции. К середине 2025 года японским инвесторам принадлежали зарубежные ценные бумаги на $3,6 трлн.

Для японской экономики многолетний отток капитала за рубеж оказался вполне рабочей и прибыльной моделью. Государство привлекало деньги внутри страны по низкой ставке, держало крупные валютные резервы и вкладывало их в более доходные американские активы. Только за 2025 финансовый год японский счет валютных резервов принес $31 млрд прибыли. Слабая национальная валюта дополнительно поддерживала экспортеров Toyota, Sony, Mitsubishi и других японских корпораций. Десятилетиями работала довольно удобная схема: Япония получала доход от зарубежных вложений и поддержку экспорта, США – постоянный поток капитала для финансирования своего долга.

Теперь привычная для двух стран финансовая модель начинает меняться из-за роста ставок и доходности внутри самой Японии. Ставка Банка Японии поднялась до 1%, доходность 10-летних государственных облигаций приблизилась к 2,9%, а в некоторых случаях и к 4%. Внутренние инвестиции впервые за много лет снова дают японцам заметную доходность без валютного риска. Одновременно Банк Японии планирует сократить свой портфель облигаций на $300 млрд, правительству потребуется дополнительно занять еще $94 млрд, а общий государственный долг Японии к концу 2026 финансового года может достигнуть $8,4 трлн, или 194% ВВП. Японским банкам, фондам и частным инвесторам становится выгоднее оставлять больше денег внутри страны.

Возвращение даже небольшой части японского капитала домой способно создать для американского долгового рынка вполне ощутимые проблемы. Если японские инвесторы начнут сокращать зарубежные позиции, одним из главных источников денег станет рынок США. Даже небольшое сокращение портфеля Treasuries объемом $1,1 трлн способно поднять доходности государственных облигаций. При госдолге США свыше $38 трлн даже несколько десятых процентного пункта дополнительной стоимости заимствований превращаются в десятки миллиардов долларов расходов бюджета.

Именно поэтому решение Вашингтона поддержать Японию 5 августа имеет вполне конкретный финансовый смысл помимо официальных заявлений о помощи союзнику. США важно избежать ситуации, в которой Токио придется активно продавать долларовые активы ради поддержки собственной валюты. Для этого существует механизм FIMA Repo: Япония может получать долларовую ликвидность под залог американских облигаций без их продажи. Япония десятилетиями помогала США финансировать государственный долг, теперь самим США важно не допустить, чтобы японский капитал начал массово возвращаться домой.