Что делал на рынке – за месяц с предыдущего отчета:

📉 Акции. Глобально – ничего значимого за месяц в очередной раз не произошло, но получилось неожиданно много по моим меркам сделок, и все они продажи:

▫️ДОМ-РФ (2100+) – на мой взгляд, цена продажи уже учитывает все самые смелые прогнозы и допущения времен IPO, а ничего принципиально нового по компании с тех пор не появилось. Я был готов такую цену увидеть в середине года, под дивиденды, но раз кому-то нужно по не сейчас, то почему бы и не отдать
▫️Полюс (2700+) – добирал последний раз тут. Подрезал на 2700+, немного, т.к. основная часть у меня лежит не как спекулятив на золото, а как более длинная история с акцентом на Сухой Лог
▫️Лента (~2150) Последняя покупка была тут, она была с коротким горизонтом – считаю, что эта идея отработала, и эту часть позиции сократил. Хороших отчетов в 1 половине 2026 от ритейла не жду (мнение по этому поводу писал тут, оно не поменялось). А от того, насколько плохими они будут, и куда в целом пойдет сектор – буду решать, что делать с остальной долей
▫️Пермэнергосбыт (до ~690) – вместо восстановления позы, продолжаю постепенно продавать что осталось. Из того, что я знаю, – это уже давно пора сделать. Если где-то ошибся и чего-то пока не знаю, дождусь понимания, и оттуда уже буду прикидывать, по какой цене есть смысл возвращаться

📊 Облигации. Доходность бондовых портфелей за январь ~2,1%. Считаю, что хороший результат, поскольку основной рост по старым бумагам пришелся еще на декабрь (сдавать в начале января оказалось вполне правильной идеей), а спекулятивных движений было относительно немного

Могло быть сильно лучше, если бы в декабре участвовал в торговле ВДО и в частности Уральской сталью, но сознательно не лез в риски ради большего спокойствия и возможности меньше думать о рынке в праздничный период (кроме общих, у меня в январе больше обычного личных/семейных дат и мероприятий). Да и в целом пока оставляю приоритет бумагам более высокого кредитного качества как часть стратегии: думаю, что как минимум в 1 квартале 2026 сегмент низких рейтингов останется требующим чрезмерно много внимания

Первичка сейчас в небольшом кризисе:

▫️Премии чаще обычного растворяются еще на этапе сбора (где-то после праздичной паузы желающих отправить сюда свои деньги скопилось больше среднего, где-то основной профит отжимают орги под раздачу через стакан)
▫️Практика раздувания объема (порой с той самой последующей дораздачей) становится все более частой. Это не совсем проблема, хорошая бумага в любом случае даст своё рано или поздно, но теперь всё чаще именно поздно, а значит доходность сделок в годовых снижается. Кроме того, уверенно и системно прогнозировать такое, чтобы правильнее раскидывать объем между первичкой и вторичкой сложнее, чем просто прогнозировать апсайды

Отсюда «ковровое» участия во всем мало-мальски интересном временно теряет актуальность, в пользу более редких, но более объемных сделок. На моей памяти это уже далеко не первый такой цикл, и ситуация, когда снова станет выгоднее ходить во всё подряд без разбора и везде или почти везде зарабатывать – обязательно вернется. Она, конечно, куда более приятная но пока придется работать с тем, что есть

Подробнее про текущий портфель и основные сделки декабря – следующим постом