График идёт вправо

Малые компании начали обгонять крупные. Кривая доходности предупреждала об этом заранее.

На графике зелёная линия - относительная сила Russell 2000 против Russell 1000. Когда она растёт, малые предприятия опережают крупные компании.
Чёрная линия - спред доходностей 10-летних и 3-месячных казначейских облигаций США (10Y−3M), сдвинутый на 15 месяцев вперёд. Исторически изменения кривой доходности примерно с таким лагом неплохо совпадали с циклами относительной силы малых предприятий.

После глубокой инверсии кривая резко восстановилась, и модель указывает на дальнейшее усиление Russell 2000 относительно Russell 1000.

Если эта историческая зависимость сохранится, малые компании могут продолжать опережать крупные вплоть до 2027 года.

Важно: речь именно об относительной доходности. Это не означает, что Russell 2000 обязательно будет расти - в случае падения рынка он может просто снижаться меньше крупных компаний.

Источник графика: McClellan Financial Publications.

#RUSSELL #корреляция

🟢 S&P 500 входит в сильное сезонное окно.

S&P 500 обновил 12-месячный максимум в первой половине июня. Исторически после такого сигнала в конце лета начинался один из наиболее благоприятных периодов для индекса.

С 18 августа по 19 сентября S&P 500 рос в 13 из 16 случаев. Средний результат составил +2,04%.

Но еще интереснее выглядит осеннее окно. С 27 октября по 24 ноября индекс был в плюсе в 15 из 16 случаев, а средняя доходность достигала +3,85%.

Выборка небольшая, поэтому превращать сезонность в торговую систему не стоит. Но статистически вторая половина августа и особенно конец октября выглядели для быков весьма комфортно.

#статистика #SP500

Покупка на историческом максимуме многим кажется рискованной. Интуитивно кажется, что "слишком поздно". Но статистика по S&P 500 говорит об обратном.

С 1950 года средняя максимальная просадка после покупки на новом историческом максимуме оказывалась ниже, чем после покупки в случайный день. Причем это сохраняется практически на всех горизонтах от 1 месяца до 1 года.

Например:
• 1 месяц: -3,2% против -3,8%
• 6 месяцев: -9,0% против -9,8%
• 12 месяцев: -13,2% против -13,6%

Парадокс рынка в том, что новые максимумы чаще являются признаком силы тренда, а не его завершения. Сильные бычьи рынки регулярно обновляют исторические вершины, и попытки дождаться "идеальной коррекции" нередко обходятся дороже, чем покупка на очередном рекордном пике.

#капитан_очевидность #SP500

После почти десяти лет крупнейшие компании США больше не торгуются с огромной премией к остальному рынку. Их прогнозный P/E теперь лишь немного выше, чем у остальных компаний S&P 500.

Главная причина - прибыль мегакэпов росла быстрее их котировок, а оценки остальных компаний за последние годы подтянулись вверх.

Это не делает рынок дешевым, но показывает, что один из главных аргументов о чрезмерной переоцененности крупнейших технологических компаний сегодня уже не так убедителен.

#SP500

🧠 Полупроводники: скорый разворот или ускорение роста?

Полупроводники продолжают привлекать капитал, причем темпы притока уже выглядят экстремально.

По данным Fidelity, 13-недельный поток средств в ETF на полупроводники США и Южной Кореи достиг $67,6 млрд. Это максимальное значение на графике с 2022 года и заметно выше предыдущего пика около $9 млрд в 2024-м. При этом после достижения индексом S&P Semiconductor максимума в районе 12 735 пунктов котировки уже начали корректироваться, а притоки пока остаются устойчивыми.

Возможно мы приближаемся к пику темпов роста сектора. Динамика роста прибыли остается сильным, но полупроводники традиционно цикличны. Поэтому вопрос сейчас не обязательно в развороте тренда, а в том, не прошла ли наиболее агрессивная фаза ускорения.

#полупроводники

🌍 Глобальная ширина рынка заметно укрепилась.

Сейчас 39 из 45 крупнейших страновых фондовых рынков торгуются выше своих 50-дневных скользящих средних. Это уже уверенный бычий режим.

Статистика получается впечатляющая. На представленной выборке среднегодовая доходность ACWI в бычьем режиме составляла 34,5%. В медвежьем режиме результат был совсем другим, в среднем -2,5% годовых. Для сравнения, среднегодовая доходность ACWI по всей выборке составляет 13,6%.

ACWI (MSCI All Country World Index) - глобальный индекс акций, охватывающий крупные и средние компании развитых и развивающихся рынков. Это один из основных бенчмарков для оценки состояния мирового рынка акций.

Еще недавно одним из главных аргументов скептиков была узкая ширина рынка и зависимость роста от ограниченного числа лидеров. Теперь этот тезис выглядит заметно слабее. Рост распространяется далеко за пределы S&P 500, а столь широкое участие страновых рынков плохо сочетается с классической картиной медвежьего тренда.

Спекулянты сделали крупную ставку на укрепление доллара. По данным COT, их чистая длинная позиция по индекс доллара (DXY) выросла примерно до 22,5 тыс. контрактов. Это максимальный уровень бычьего позиционирования с IV квартала 2022 года.

Сам DXY при этом выглядит заметно менее убедительно. Индекс торгуется около 99,7 и пока не смог закрепиться выше зоны сопротивления 101–102. Получается любопытный дисбаланс. Спекулянты настроены максимально по-бычьи, но цена подтверждать их оптимизм пока не спешит.

Если сопротивление снова устоит, переполненный лонг может стать дополнительным топливом для снижения. Иногда самая популярная сделка заканчивается именно тогда, когда становится слишком популярной.

#доллар #COT

🟡 Золото поднимается выше 100-дневной средней.

После более чем трех месяцев консолидации золото вновь поднялось выше 100-дневной скользящей средней. Исторически такой возврат часто становился неплохим среднесрочным сигналом.

С 2000 года было 13 сопоставимых случаев. Через две недели золото торговалось выше в 76,9% случаев со средней доходностью +2,3%. Через три недели результат улучшался до 84,6%, а средняя доходность составляла +2,8%.

На коротком горизонте сигнал заметно слабее. В первый день после пересечения рост наблюдался лишь в 38,5% случаев. Похоже, 100-дневная скользящая средняя здесь скорее про развитие тренда, чем про мгновенный импульс.

#золото #статистика

🔭 Затмение для медведей.

Вчера над Северным полушарием наблюдалось солнечное затмение. С 2000 года после солнечных затмений, наблюдавшихся в США, S&P 500 через два торговых дня был выше в 16 из 19 случаев, или в 84,2%. Средний рост составлял 0,8%.

На горизонте месяца статистика тоже остается положительной. Индекс рос в 78,9% случаев, средняя доходность составляла 2,3%, медианная 2,2%.

Выводить из этого торговую систему на затмениях, пожалуй, не стоит. Выборка небольшая, а причинно-следственная связь отсутствует. Но как статистическая аномалия выглядит занятно.

#SP500 #циклы #статистика

⚠️ S&P 500: впереди традиционно слабый отрезок августа?

Редкий в наше время медвежий кейс: S&P 500 обновил 12-месячный максимум 4 августа, а затем снова 7 августа. Исторически после таких максимумов в первые 11 дней августа рынок часто переходил к краткосрочной консолидации.

С 1950 года было 21 такое наблюдение. В период с 11 по 19 августа:

- S&P 500 снижался в 16 из 21 случаев;
- средний результат −0,78%;
- падение более чем на 1% происходило 9 раз, рост более чем на 1% - всего 1 раз.

Статистика указывает скорее на слабость во второй декаде августа, чем на продолжение ралли без паузы. При этом речь не обязательно о начале большой коррекции. Консолидация после сильного роста может стать здоровой паузой перед традиционно сильным завершением года.

#SP500 #статистика

🚀 Nasdaq 100 подтверждает силу через ширину рынка.

После коррекции примерно на 10% доля компонентов Nasdaq 100, торгующихся выше 200-дневной средней, снова превысила 65%. Исторически такая комбинация чаще была продолжением бычьего тренда, а не его финалом.

Зафиксировано 28 подобных сигналов. Через 2 месяца NDX был выше в 93% случаев со средней доходностью +5,2%, через 6 месяцев в 93% случаев при +12,9%. Через год доля положительных исходов составляла 96%, средний результат +26,4%.

Любопытная деталь: на горизонте 9 месяцев все 28 случаев завершились ростом. Широкое участие акций в движении пока явно не выглядит как признак истощения рынка.

#NASDAQ #статистика #ширина_рынка

👀 S&P 500 на максимуме, VIX ниже 15. Когда обвал?

S&P 500 находится в районе исторических максимумов, а VIX опустился ниже 15. Для части рынка это уже достаточный набор аргументов, чтобы ждать немедленного обвала. Статистика с 1990 года выглядит заметно спокойнее.

В прошлых случаях, когда SPX находился на пиках при VIX ниже 15, медианная доходность индекса составляла +3,10% через 3 месяца, +6,13% через полгода и +13,41% через год. Через год рынок был выше в 87% наблюдений. При этом худшая медианная просадка в следующие 20 торговых дней составляла всего -1,41%.

Интересно и сравнение с обычным рынком. Для всех торговых дней с 1990 года медианная годовая доходность составляет +11,77%, а вероятность положительного результата 80%. То есть сочетание рекордных уровней и низкого VIX исторически не было признаком неминуемого краха. Скорее наоборот, на горизонте 6–12 месяцев статистика выглядит немного сильнее базовой.

Разумеется, выборка не обещает повторения истории. Но тезис "слишком спокойно, значит сейчас обязательно рухнет" данные не подтверждают.

📈 Золото растёт вместе с акциями. Редкая комбинация с хорошей историей для S&P 500.

Первая неделя августа S&P 500 и золото синхронно показали сильные результаты. S&P 500 прибавил 3,58%, золото 7,34%. Совокупный рост превысил 10%, а исторически такая комбинация была довольно сильным бычьим сигналом для акций.

С 1972 года на графике было всего 29 завершённых аналогичных случаев. Через шесть месяцев S&P 500 находился выше в 25 из 29 случаев, то есть примерно в 86% наблюдений. Средняя доходность составила +10,17%.

Нынешний сигнал от 3-7 августа 2026 года стал 30-м. Его шестимесячный результат мы узнаем только в феврале 2027-го. Пока статистика явно на стороне быков.

#статистика #золото #SP500

🟢 Один из самых надежных сезонных паттернов S&P 500.

Если в год промежуточных выборов в США S&P 500 уходит в коррекцию в начале августа, история предлагает не паниковать, а внимательно искать точки входа.

С 1950 года покупка индекса в начале августа в такие годы приносила положительный результат во всех случаях. За следующие 12 месяцев:

— положительная доходность в 100% случаев;
— средняя доходность +19,3%;
— медианная доходность +17,3%.

При этом путь вверх далеко не всегда был спокойным. Средняя максимальная просадка после покупки составляла около 11,6%, а в отдельных циклах превышала 20%. То есть статистическое преимущество не отменяет высокой волатильности.
2026 год это тоже год промежуточных выборов в США. До конца этой истории еще далеко, но сезонный паттерн вновь складывается в пользу покупателей. BTFD!

#SP500 #сезонность #статистика

🟢 Осенью начинается лучший участок четырехлетнего цикла.

Пока S&P 500 продолжает двигаться в боковом диапазоне, историческая статистика постепенно начинает играть на стороне быков.

Согласно данным за 99 лет, рынок осенью войдёт в наиболее благоприятный участок четырехлетнего президентского цикла США и пробудет там до середины 2027 года. Именно этот этап исторически показывал лучшую среднюю доходность среди всех четырех лет цикла.

Средняя доходность предвыборного года составляла 13,96%, положительный результат наблюдался в 19 из 24 случаев. Есть все основания полагать, что этот год по доходности опередит среднестатистический.

#SP500 #статистика #циклы

⚠️ Не каждый гэп ждет своего часа.

Существует популярное убеждение, что любой гэп рано или поздно обязательно будет закрыт.

История QQQ говорит об обратном. С момента запуска ETF в 1999 году на графике остается 134 незаполненных гэпа. Многие из них существуют уже годы, а некоторые - десятилетия.

Это не означает, что гэпы никогда не закрываются. Многие действительно заполняются. Но использовать сам факт существования гэпа как аргумент для открытия позиции это плохая идея. Цена не обязана возвращаться только потому, что на графике остался разрыв.

#статистика #NASDAQ #капитан_очевидность

Многие инвесторы хотят получать долгосрочную доходность, но при этом избежать краткосрочных просадок. История рынка показывает, что совместить эти два желания практически невозможно.

Если посмотреть на S&P 500 с 1950 года, то средняя максимальная просадка внутри года составляет 13,6%, тогда как средняя годовая доходность 11,7%.

#статистика #SP500 #капитан_очевидность

На рынке сохраняется заметное расхождение между VIX и VXN. VIX по S&P 500 снизился примерно к 16, тогда как VXN по Nasdaq-100 остаётся около 24. Но это не обязательно предупреждение о новом падении рынка.

За последние два месяца Nasdaq уже скорректировался примерно на 11%, тогда как S&P 500 просел менее чем на 5% и уже обновил исторический максимум. Поэтому высокий VXN может отражать прежде всего сохраняющуюся премию за риск технологического сектора после недавней распродажи.

Похожая ситуация была весной 2021 года: Nasdaq после коррекции около 11% некоторое время отставал от S&P 500, но затем восстановился и обновил максимум. Сейчас ключевой сигнал это направление VXN: его снижение вместе с ростом Nasdaq будет говорить о нормализации. Более тревожный сценарий - новый рост VXN и последующий разворот вверх VIX.

#волатильность #SP500 #NASDAQ

📉 Когда рынок перестаёт бояться.

Когда индекс VVIX (индекс волатильности самой волатильности) опускается ниже 90, это означает, что рынок ожидает более спокойную динамику волатильности. Сейчас это произошло в момент, когда S&P 500 находится менее чем в 1% от своего исторического максимума.

Исторически с 2010 года подобная комбинация встречалась 13 раз. В 11 случаях из 13 индекс S&P 500 был выше уже через 3 торговых дня, что соответствует вероятности около 85%.

В более широком горизонте статистика также остается благоприятной. Через три недели рынок рос почти в 77% случаев, а средняя максимальная просадка в течение следующего месяца составляла около 2,4% от локального максимума.

Снижение ожиданий по волатильности вблизи исторических максимумов чаще оказывается признаком устойчивого спроса, чем предвестником разворота.

#SP500 #волатильность

🌱 Медведям не хватило сил на коррекцию.

После почти двух месяцев без нового исторического максимума S&P 500 так и не смог уйти в полноценную коррекцию. Максимальная просадка за этот период оказалась меньше 5%.

Исторически подобная картина говорит о силе рынка. Если медведи за столь продолжительное время не смогли продавить индекс хотя бы на 5%, значит инициатива остается у быков.

Статистика по 15 аналогичным случаям с 1928 года выглядит уверенно:

• через 6 месяцев индекс был выше в 93% случаев - лучший результат среди всех горизонтов;
• через 12 месяцев положительная доходность наблюдалась в 87% случаев;
• средняя доходность через год составила +11,4%.

#статистика #SP500