«Немного» поучительного экскурса в историю.

Начиная с середины 1980-х годов Бразилия переживала период хронически высокой инфляции, постепенно переходившей в гиперинфляцию. После окончания военного режима новое демократически избранное правительство столкнулось с задачей стабилизации экономики, подорванной десятилетиями структурных дисбалансов, неустойчивой фискальной политикой и глубоко укоренившейся индексацией цен и доходов.

В 1986 году был представлен первый из серии из шести стабилизационных планов, разработанных в попытке обуздать рост цен. Эта серия включала «План Крузадо» (1986), «План Брессера» (1987), «План Версано» (1989), «План Коллор» (1990–1991) и несколько последующих модификаций.

Первые несколько программ в этой серии пытались бороться прежде всего с инфляционной инерцией, но не с инфляционными ожиданиями.

Основными инструментами были временное замораживание цен и обменного курса, запрет индексации заработных плат и периодическое введение новых валют, у которых «отнимали» нули. Однако все пять программ, предшествовавших Плану Реал, закончились провалом.

Рост цен возобновлялся спустя несколько месяцев: население и бизнес не верили в долгосрочность реформ, а инфляционные ожидания оставались чрезвычайно высокими.

Ещё одной ключевой проблемой было то, что ни один из этих планов не предусматривал серьёзных фискальных преобразований, способных устранить фундаментальный источник инфляции — хронический бюджетный дефицит.

Без доверия и без изменения структуры государственных расходов любые попытки административно заморозить цены оказывались недолговечными.

К 1993 году инфляция в Бразилии достигла масштаба полномасштабной гиперинфляции, подрывавшей экономическую активность, доверие к государству и стабильность финансовой системы. В этой критической ситуации новая экономическая команда подготовила программу, которая стала наиболее успешной — План Реал (1994).

В отличие от предыдущих программ, План Реал был комплексным. Он сочетал денежные, структурные и фискальные меры, что придало ему достоверность в глазах общества и международных инвесторов.