Самая неожиданная динамика и главный виновник общего снижения инфляции, это сегмент платных услуг. В октябре цены снизились на 0.8% после роста на 1.0% в сентябре.

На первый взгляд, это можно объяснить мерами правительства по заморозке тарифов ЖКУ. Однако речь шла о приостановке роста, а не о снижении, тем более такого масштабного.

Индекс цен по категории «Жилищные услуги, вода, электроэнергия, газ и другие виды топлива» упал сразу на 3.5%. Таких темпов снижения не наблюдалось с 2008 года.
Ближайшее по масштабу падение было лишь в феврале 2019 года (-3,3%), когда длительное сдерживание тарифов завершилось их последующим резким повышением и необходимостью срочного обновления инфраструктуры.

При этом по рыночным и около рыночным услугам в октябре наблюдается активный рост:

здравоохранение — +1.5% (против +0.7% в сентябре; +0.6% в октябре 2024 г.);
транспорт — +1,9% (против +2.2% в сентябре; +1.1% в октябре 2024 г.);
рестораны и гостиницы — +1.9% (против +0.9% в сентябре; +0.5% годом ранее);
образование — +0.6% (против +0.1% в октябре 2024 г.), крайне нетипичный рост для октября;
аренда жилья — также рост.

То есть практически все рыночные услуги дорожают, причём темпы роста ускоряются уже второй месяц подряд. Разрыв между регулируемыми и рыночными ценами увеличивается, а это прямой путь к накоплению отложенного инфляционного давления.

Как я отмечал ранее, в публикации по инфляции сентября, рыночные услуги практически всегда выступают в качестве опережающего индикатора инфляционного давления и переноса перегрева экономики.

Исследования IMF и OECD показывают, что заморозка или корректировка регулируемых тарифов временно искажает инфляционные показатели, формируя иллюзию замедления, но приводит к всплеску инфляции в будущем при возвращении тарифов к рыночным уровням.

Такое отложенное инфляционное давление, это ключевой вызов для денежно-кредитной политики. Снижение базовой ставки в подобной ситуации способно лишь усилить перегрев, особенно если формальная «остановка» инфляции активизирует сторонников мягкой монетарной политики.

Если смоделировать «честную» заморозку — то есть нулевой рост, но без снижения ЖКУ — инфляция за месяц по услугам составила бы 0.7-1.0%, а общая инфляция за месяц 0.9-1.1%. В результате о снижении годового значения инфляции мы могли бы точно забыть, и даже, вероятно, получили бы рост до 13%, ибо в октябре 2024 года было +0.9%.

Поэтому не стоит поддаваться на ура-заголовки о «победе над инфляцией». Пока мы видим лишь ручное сглаживание показателей, статистические фокусы и маскировку реальных инфляционных рисков. Таким образом, снижение годовой инфляции в октябре 2025, не результат стабилизации, а эффект искусственного вмешательства.

Интересная заморозка роста тарифов получается. Или это такая ручная хитрая подстройка, а может и вовсе «художества»? Кручу, верчу….

О том, как делать «художества» в инфляции и как их определять, мы поговорим в следующем посте.