Про пример Бразилии.

18 июня ЦБ Бразилии неожиданно поднял свою ключевую ставку на 25 п.п. до 15% (12.25% было на начало года). И это при том, что фактическая инфляция Бразилии составила 5.32% г/г (+0.26 за май). Таргет по инфляции в Бразилии на уровне 3% с допустимым коридором в плюс-минус 1.5 п.п.

Чувствуете разницу подходов?

В своем пресс релизе ЦБ Бразилии говорит:

«Инфляционные ожидания на 2025 и 2026 годы остаются выше целевого уровня инфляции и составляют соответственно 5.2% и 4.5%. Прогнозы инфляции Комитета по денежно-кредитной политике (Copom) на 2026 год, который в настоящее время рассматривается как релевантный горизонт денежно-кредитной политики, составляют 3.6% в базовом сценарии.

Среди факторов, повышающих инфляционные риски и ожидания, стоит выделить:

(i) более длительный период отклонения инфляционных ожиданий;

(ii) более высокая, чем ожидалась, устойчивость инфляции в сфере услуг из-за положительного разрыва выпуска (output gap);

(iii) сочетание внутренней и внешней экономической политики с более сильным, чем ожидалось, инфляционным эффектом, например через устойчиво более слабый курс валюты.

Copom принял решение повысить ставку на 0.25 п.п. до 15% годовых и считает это решение соответствующим стратегии достижения инфляции на уровне, близком к цели, в течение релевантного горизонта денежно-кредитной политики».

Вот так следуют реальному инфляционному таргетированию и действительно хотят снизить инфляцию. А не играют в теневые мандаты роста и толерантность к инфляции с крайне размытым таргетом.