Контрольная работа

Remedy отчиталась за первое полугодие: выручка упала на 23%, операционный убыток — €2,9 млн. Всё будущее студии зависит от одного релиза 24 сентября.

Финская Remedy Entertainment провела первую половину 2026-го в режиме обратного отсчёта. Выручка — €23,3 млн, падение на 23% к прошлому году. Квартальная картина ещё резче — €10,2 млн за апрель–июнь, минус 40%. Операционная маржа за квартал — минус 38,8%. Студия, которая три десятилетия создавала одни из самых атмосферных шутеров в индустрии, уходит в глубокий минус перед главным запуском в своей истории.

Значительную часть падения объясняет эффект базы. Годом ранее Remedy выпустила FBC: Firebreak — кооперативный шутер по вселенной Control, который принёс разовые поступления от подписочных контрактов. Без этого всплеска базовый бизнес выглядит стабильнее, чем заголовок отчёта. Роялти от продаж Alan Wake 2 и оригинальной Control продолжают идти. Основной источник денег — платежи за разработку ремейка Max Payne 1&2 для Rockstar и CONTROL Resonant.

Расходы тем временем растут. Фонд оплаты труда прибавил 5% при почти неизменном штате в 373 человека. Маркетинговые расходы выросли на €2,2 млн за полугодие — деньги уходят на продвижение CONTROL Resonant, релиз которого назначен на 24 сентября. Трейлеры на State of Play и Summer Game Fest, снятие медиа-эмбарго, предзаказы — кампания запущена на полную мощность.

На балансе — €15,6 млн конвертируемого займа от Tencent, оформленного осенью 2024-го. Займ, который при определённых условиях превращается в долю в компании, — именно он позволил Remedy перейти к самостоятельному изданию. На счетах и в ликвидных инструментах — около €30 млн. Подушка есть. Её хватит на маркетинговый спринт до сентября и несколько месяцев после. На второй провал подряд — нет.

Новый CEO Жан-Шарль Годшон, сменивший Теро Вирталу в марте, формулирует осторожно — «я лично вижу, как игра становится сильнее с каждой неделей». На момент отчёта 1,5 млн вишлистов на всех платформах. CONTROL Resonant вошла в тройку самых предзаказываемых игр на PlayStation в США, Германии и Бразилии. Для студии, чьи игры исторически расходились тиражами в два-три миллиона копий, цифры обнадёживающие. Alan Wake 2, к слову, лишь во втором квартале 2026-го перешагнула отметку в 3 млн — почти через три года после релиза.

А вот тут начинается арифметика, которая определит всё остальное. Стратегические цели Remedy на период до 2030 года — удвоить выручку 2024-го к 2027-му и выйти на маржу EBITDA в 30%. Выручка 2024-го — около €51 млн. Удвоение — больше €100 млн. Нынешний уровень, то есть доля прибыли до амортизации от каждого заработанного евро, — 2,3%. Целевой — 30%. Разрыв в тринадцать раз. Чтобы план сработал, CONTROL Resonant должна продаться не просто хорошо, а радикально лучше всего, что Remedy выпускала за тридцать лет.

Дивидендов второй год нет. Из шести опционных программ для сотрудников ни одна не принесла денег — цены исполнения начинаются от €16,66 и доходят до €47, при рыночной цене акции около €14–16. Люди, создавшие эти игры, пока не заработали на их успехе.

Годшон пришёл с мандатом превратить критические хиты в коммерческие. Сентябрь покажет, была ли проблема Remedy действительно в дистрибуции — или потолок студии, делающей штучные авторские игры для нишевой аудитории, вшит в саму бизнес-модель.

Подписаться на 🎩