В начало

💰 5. А куда идут деньги частных клиентов?

И ещё одно наблюдение Скворцова, уже непосредственно про наши инвестиции.

Последние три месяца стали для банков одними из худших за 3–4 года по темпам прироста депозитов. Но деньги уходят не столько в потребление и уж точно не массово в акции.

Клиенты перекладываются в облигации — государственные и корпоративные, с фиксированным и плавающим купоном.
Причина понятна: пока ставка ещё высокая, инвесторы хотят зафиксировать привлекательную доходность или сохранить возможность получать высокие купоны при длительной паузе ЦБ.

Причём Скворцов обратил внимание, что доходности некоторых длинных бумаг уже заметно превышают ключевую ставку — ситуация весьма необычная.

Что из всего этого следует инвестору?

Я бы сделала два вывода.

Первый: если выбираете банковские акции, смотрите не только на прибыль и дивиденды. Достаточность капитала, запас прочности для роста кредитного портфеля, качество заёмщиков и стоимость риска становятся не менее важными показателями.

Второй: не стоит строить стратегию исключительно на ожидании быстрого снижения ставки. Даже если ЦБ начнёт активно смягчать политику, экономический эффект может оказаться гораздо слабее привычного.

А вообще ситуация очень необычная: банки хотят кредитовать, бизнесу нужны деньги, инвесторы ищут возможности заработать. Но высокие ставки и регулирование мешают этим желаниям встретиться.

И, пожалуй, главный вопрос теперь не в том, когда ЦБ снизит ставку, а в том, что ещё должно измениться, чтобы деньги снова начали работать на рост экономики.