Инвестбанкир Илья Шумов

Друзья, всем привет!

Дошёл до нового этапа блогерства😉: запускаю канал на Youtube, Rutube и VK. Уже залил туда первое видео со своим выступлением на РВФ в этом году, где я рассказывал о связи рынков VC, M&A и IPO.

Прошу любить и жаловать:
1. 📱  Youtube

2. 💙  Rutube

3. 📱  ВК

P.S.: Надеюсь, что с какой-то периодичностью буду записывать теперь ещё видео подкасты, в том числе с приглашенными спикерами. Всем хорошей недели ✨

https://t.me/IBshumov

#Пятничное: на рынке M&A, кажется, подгорает... Чувствуется?) Всем хороших выходных😉.

https://t.me/IBshumov

M&A-ADVISORY РОССИИ В ЛИЦАХ

После ухода банков Bulge Bracket их долю на рынке M&A-advisory забрали независимые бутики, бывшие российские подразделения Big 4 и российские банки. Ниже — списки ключевых игроков этого рынка по группам на основе моего личного видения (все списки составлены в алфавитном порядке).

I. Независимые M&A-бутики:

1. Advance Capital — advancecapital.ru
2. Altus Capital — altusca.ru
3. Aspring Capital — aspring.capital
4. Astoria — сайта нет
5. Atomic Capital — atomiccapital.ru
6. BIC Securities — bicsecurities.ru
7. Egida Capital — egida-capital.com
8. FinArt — finartcapital.ru
9. Gardiner Resources — gardinerresources.ru
10. IFC Horizon — ifchorizon.com
11. INK Advisory — ink-advisory.com
12. K2 Partners — k2partners.ru
13. Nexus Capital — nexuscapital.ru
14. Novus Capital — novuscapital.ru
15. Prime Capital Partners - pcpartners.ru
16. Proxima Capital — proximagroup.ru
17. PSK Solutions (ПСК Решения) — psksolutions.ru
18. Salute Advisory — salutead.com
19. Taiga Capital — taigacap.com
20. Toliman (TLM) Capital — tlmcap.com
21. Unicorn Capital — unicorncapital.ru
22. VosCap — voscap.com
23. Walnut Capital — walnutcap.ru
24. YT Advisers — ytadvisers.ru

Главное преимущество независимых консультантов в сравнении с банками и крупными структурами - отсутствие конфликта интересов (нет услуг аудита, кредитования и т.д.) и индивидуальный гибкий подход к клиентам.

II. Экс-Big 4:

1. Б1 — b1.ru
2. ДРТ (Деловые Решения и Технологии) — delret.ru
3. Кэпт (Kept) — kept.ru
4. Технологии Доверия (ТеДо) — tedo.ru

Дополнительное преимущество - возможность провести Due Diligence и оказать юридическое сопровождение сделки.

III. Финансовые организации:

1. Альфа-Банк — alfabank.ru
2. Атон - aton.ru
3. ВТБ — vtb.ru
4. Газпромбанк — gazprombank.ru
5. D8 - d8.capital
6. Держава — derzhava.ru
7. МКБ — mkb.ru
8. Райффайзенбанк — raiffeisen.ru
9. РСХБ — rshb.ru
10. Сбербанк — sberbank.ru
11. Совкомбанк — sovcombank.ru
12. Солид — solidbank.ru
13. Финам - finam.ru
14. Цифра Брокер (экс Фридом Финанс) - cifra-broker.ru

​Важное преимущество финансовых организаций, в первую очередь банков, — возможность предоставлять дополнительные продукты, в частности финансирование. По этой причине именно они чаще всего сопровождают крупнейшие сделки.

IV. Интересно:

— На рынок M&A-advisory выходят отдельные инвестиционные компании; в частности, практика M&A-advisory есть у Kama Flow (kamaflow.com) и у ФРИИ (ipo.iidf.ru)
— На рынке появилось много независимых частных M&A-консультантов («человек-фирма») и брокеров по продаже бизнеса
— Отдельные юрфирмы создают собственные инвестбанковские подразделения как дополнения к своей юридической практике M&A
— Поговаривают, что иностранные инвестбанки не полностью ушли с рынка и ещё сопровождают какие-то сделки, в первую очередь сделки с иностранным элементом

—-
В общем, если вам нужно сопроводить сделку M&A, то у вас есть все явки и пароли. А лучше пишите мне напрямую — проконсультирую и сделку помогу закрыть 😉

https://t.me/IBshumov

M&A БУТИЧОК ЗА $11 МЛРД

В инвестиционном банкинге принято считать, что M&A — это прерогатива универсальных банков (JPMorgan, Citi, BofA) с огромными балансами для выдачи кредитов. Однако Evercore доказал: модель чистого консалтинга без коммерческого кредитования (Pure-Play Advisory) может быть более прибыльной и ценной для рынка.
Компания была создана в Нью-Йорке в 1995 году бывшим замминистра финансов США, экс-партнером Lehman Brothers и ex-главой консультационного направления в Blackstone, Роджером Олтманом (Roger Altman). С 2006 года Evercore — публичная компания (NYSE: EVR).
I. Evercore сегодня

- Масштаб бизнеса: Возглавляемый экс-сопредседателем Goldman Sachs Джоном Вайнбергом (CEO), бутик генерирует ~$3,9 млрд выручки и $640 млн. чистой прибыли, конкурируя с Bulge Bracket за клиентов.
- ​Структура доходов: Около 55% выручки обеспечивают комиссионные от M&A (Advisory Fees), а еще 45% генерируют защитные практики: реструктуризация долгов, Private Capital Advisory (вторичный рынок PE-фондов), аналитика Evercore ISI и управление благосостоянием (Wealth Management).
- Штат: Около 2 600 сотрудников и около 170 Senior Managing Director (SMD) в 16 странах.
- Динамика капитализации: Капитализация выросла со скромных ~$100 млн при IPO в 2006 году до ~$11+ млрд сегодня (с пиками в $13,5 млрд). Ближайшие публичные конкуренты — Moelis & Co ($4,7 млрд) и Lazard ($4,0 млрд) — уступают Evercore почти в 2,5–3 раза.
- Собственники: Подавляющей частью капитала (~75–85%) владеют крупнейшие институциональные фонды, среди которых Vanguard Group, BlackRock, State Street и Fidelity. Главный основатель Роджер Олтман до сих пор занимает пост Senior Chairman и держит персональный пакет акций (стоимостью в десятки миллионов долларов).
- Штат: Около 2 600 сотрудников и около 170 Senior Managing Director (SMD) в 16 странах.

II. Ключевые транзакции и рейтинги

Ключевые сделки
- Защита Qualcomm от Broadcom (2018) — $117 млрд: Защита от недружественного поглощения.
- Bristol Myers Squibb / Celgene (2019) — $74 млрд: Мегапоглощение в фарме.
- GE Vernova Spin-off (2024) — $37 млрд: Выделение энергетического бизнеса GE.
- Synopsys / Ansys (2024) — $35 млрд: Покупка разработчика ПО.
- ConocoPhillips / Marathon Oil (2024) — $22,5 млрд: Слияние в нефтегазовом секторе.

Рейтинги (Mergermarket 2025)
- Global M&A (по объему): 6-е место в мире ($608,7 млрд).
- US M&A (по объему): 6-е место в США ($542,0 млрд).
- Europe M&A (по объему): 8-е место в Европе ($171,3 млрд).
- US PE Exits (по объему): 2-е место в США по консультированию продаж активов PE-фондами ($127,1 млрд).

III. Почему бутик побеждает универсальные банки?

- Senior Attention: В отличие от гигантов Wall Street, где после питча работу сбрасывают на младших аналитиков, партнеры Evercore лично ведут сделку от начала до конца.
- Отсутствие конфликта интересов: Evercore не продает клиентам кредиты, облигации или деривативы — только независимая экспертиза.
- Охота за талантами (Talent Magnet): Понятная система компенсации, привязанная к закрытым комиссионным, позволяет Evercore регулярно переманивать «звездных» MD из Goldman Sachs, Morgan Stanley и UBS.
- Защитный буфер: В периоды высоких ставок и затишья M&A банк зарабатывает на практиках реструктуризации и защиты от агрессивных акционеров (Shareholder Advisory).

—-
В общем не обязательно быть крупным коммерческим банком, чтобы зарабатывать много денег на сделках😉.

https://t.me/IBshumov

Mergermarket, мировой и региональный рейтинг финансовых M&A консультантов за 2025 год.

https://t.me/IBshumov

ГЛАВНЫЙ ПО M&A

Мировой рынок M&A традиционно оценивают по двум ключевым метрикам: объему сделок в денежном выражении (Deal Value) и количеству закрытых сделок (Deal Count). В первой категории лидируют крупнейшие инвестиционные банки Wall Street (Bulge Bracket), консультирующие по транзакциям на десятки миллиардов долларов. Во второй — верхние строчки занимают аудиторско-консалтинговые гиганты (Big 4) и специализированные mid-market инвестбанки (Independent Boutiques). Посмотрим на топ-6 финансовых M&A консультантов в мире на базе данных Mergermarket по итогам 2025 года.

I. Рейтинг по объему сделок (Deal Value):

Крупнейшие корпоративные мегасделки требуют от консультанта не только глубокой аналитики, но и способности предоставить масштабное долговое финансирование со своего баланса (underwriting / bridge financing), что дает безусловное преимущество банкам из Bulge Bracket.
1⃣ Goldman Sachs — $1 662 B (515 сделок)
• Тип: Bulge Bracket
• Фокус: Мегасделки ($10B+), Cross-border M&A
2⃣ JPMorgan Chase — $1 435 B (473 сделки)
• Тип: Bulge Bracket
• Фокус: Corporate M&A, Private Equity, TMT & Healthcare
3⃣ Morgan Stanley — $1 171 B (376 сделок)
• Тип: Bulge Bracket
• Фокус: Tech, Energy, Global Cross-border
4⃣ BofA Securities (Bank of America) — $886 B (301 сделка; входит в Top-10 по числу сделок)
• Тип: Bulge Bracket
• Фокус: Healthcare, Consumer Goods, Tech, Industrials
5⃣ Citigroup — $769 B (254 сделки)
• Тип: Bulge Bracket
• Фокус: Industrials, Infrastructure, Energy, Emerging Markets
6⃣ Evercore — $609 B (233 сделки)
• Тип: Independent Boutique
• Фокус: Board Advisory, High-value Strategic M&A

II. Рейтинг по количеству сделок (Deal Count):

По числу закрытых транзакций лидируют компании, активно работающие в сегменте средних и мелких сделок (Mid-Market & Lower Mid-Market), но при этом в разы отстают от Bulge Bracket по объему сделок.
1⃣ PwC — 660 сделок (объем $91 B)
• Тип: Big 4
• Фокус: Global Mid-market & Transaction Services, сегмент Mid-Market & Small-Cap
2⃣ KPMG Corporate Finance — 525 сделок (объем $56 B)
• Тип: Big 4
• Фокус: Global Mid-market & M&A Advisory, сегмент Mid-Market
3⃣ Goldman Sachs — 515 сделок (объем $1 662 B)
• Тип: Bulge Bracket
• Фокус: Diversified M&A & Private Equity
4⃣ Deloitte — 478 сделок (объем $74 B)
• Тип: Big 4
• Фокус: Mid-to-Large Cap Advisory
5⃣ JPMorgan Chase — 473 сделки (объем $1 435 B)
• Тип: Bulge Bracket
• Фокус: Cross-border & Corporate M&A
6⃣ Houlihan Lokey — 446 сделок (объем $93 B)
• Тип: Independent Boutique
• Фокус: European & Global Mid-Market
• Вместе с Rothschild&Co традиционно удерживает лидирующие позиции по числу сделок среди специализированных бутик-инвестбанков вне Big 4 и Bulge Bracket

III. Главные тренды на рынке M&A-консультантов:

• Экспансия независимых бутиков (Independent Advisory):
Элитные бутики (Evercore, Centerview Partners, Moelis, Lazard) забирают всё большую долю крупного M&A. Советы директоров часто предпочитают их благодаря отсутствию конфликта интересов с кредитно-инвестиционными подразделениями универсальных банков.
• Четкая сегментация по категориям:
«Большая четверка» удерживает абсолютное лидерство по общему числу сделок за счет гигантской глобальной сети и сопровождения сделок малого и среднего бизнеса. При этом Goldman Sachs ($1,66T / 515 сделок) и JPMorgan ($1,44T / 473 сделки) — единственные гиганты Bulge Bracket, входящие в Топ-5 одновременно по обеим метрикам.
— Мегасделки ($10 B+): Goldman Sachs, JPMorgan, Morgan Stanley, BofA.
— Global Mid-Market M&A: Rothschild & Co, Houlihan Lokey, William Blair, Baird.
— Mid-Market & Due Diligence: PwC, KPMG, Deloitte, EY.
— Реструктуризация и сложный долг: Houlihan Lokey, Moelis, Lazard, PJT Partners.

—-
Что я хотел сказать? А то, что в мире M&A найдётся место всем, и маленьким, и большим, лишь бы сделки в рынке были😉. Всем хорошей недели и успешных сделок!

https://t.me/IBshumov

Друзья, не могу не поделиться: #пятничное в воскресенье😉

🔑 Ключевая ставка — 14%

Совет директоров Банка России 11 сентября 2026 года принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 14% годовых. Экономика в целом в 3к26 растет умеренными темпами. Текущее ценовое давление в последние месяцы существенно усилилось. По нашей оценке, устойчивый рост цен ускорился до 5–6% в пересчете на год, прежде всего из-за влияния временного сокращения производственных мощностей в отдельных отраслях. По мере исчерпания этих эффектов и при сдержанном росте совокупного спроса снижение устойчивой инфляции возобновится.

Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке в зависимости от динамики инфляции и инфляционных ожиданий, а также от оценки рисков со стороны внутренних и внешних условий. В базовом сценарии с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция составит 6–7% в 2026 году, вернется к 4% в 2027 году и будет находиться на цели в дальнейшем.

📈 Полный текст решения

🔢 В 15:00 по мск состоится пресс-конференция по сегодняшнему решению. Трансляция будет доступна на нашем сайте и странице ВКонтакте.

23 сентября мы опубликуем Резюме обсуждения ключевой ставки.

🏦 Следующее заседание Совета директоров по ключевой ставке запланировано на 23 октября 2026 года.

Отчет Dsight "Венчурная Евразия" с итогами венчурного рынка в 1пг2026

https://t.me/IBshumov

ВЕНЧУРНАЯ ЕВРАЗИЯ 1ПГ 2026

В начале сентября вышел отчёт DSIGHT с итогами венчурного рынка VC в Росии и СНГ. Ключевой тренд первого полугодия 2026 года — рост избирательности капитала. Классический российский венчур продолжается сжиматься, стратеги сместили фокус на M&A, а ранняя воронка сделок переехала в СНГ.

I. Венчур в России: сжатие воронки и концентрация

Классический VC в РФ обновил минимумы. Ожидавшегося восстановления рынка после 2025 года не произошло:
- Объем рынка: $29,3 млн (−62% к 1П 2025).
- Количество сделок: 35 (−35% к 1П 2025).
- Медианный чек: упал на 65% — с $0,6 млн до $0,21 млн.
- Концентрация денег: 82% всего венчурного объема ($24,1 млн) пришлись всего на ТОП-5 сделок.
- Лидеры периода: Крупнейшие раунды провели компании Callisto Vision ($9,1 млн) и ROBO ($6,84 млн) — обе профинансированы фондом KAMA FLOW.
- Структура: B2B-модели доминируют (23 сделки против 7 в B2C, ещё 2 сделки смешанные). 86% сделок закрываются частными фондами, синдикатами и ангелами — роль госфондов минимальна (2 сделки из 35).

II. M&A в РФ: где на самом деле живут крупные деньги

Пока VC-рынок измеряется десятками миллионов долларов, стратегические покупатели оперируют сотнями миллионов:
- Масштаб: 33 M&A-события суммарно на $829 млн (объем M&A в 28 раз превышает весь венчурный рынок).
- Концентрация: 93% стоимости рынка M&A сформировали две мегасделки:
• Покупка Auto.ru компаниями Т Технологии ($421 млн, 100%).
• Покупка доли в «Элемент» Сбером ($348 млн, 42%).
- Зачем покупают: В 21 из 33 сделок покупатель забирает контроль (50%+). Корпорации предпочитают покупать готовые технологии, сервисы и команды для достраивания экосистем (Ростелеком/Wink, Астра, ЭР-Телеком, Wildberries), чем делать долгосрочные венчурные ставки.

III. Рынок СНГ (без РФ): ранняя воронка сместилась в регион

СНГ обгоняет Россию по активности на ранних стадиях, но сильно зависит от единичных крупных проектов:
- Количество сделок: 58 сделок против 35 в России (+66% по числу сделок).
- Узбекистан — главный мотор: на него приходится 76% всех сделок региона (44 сделки). Активность поддерживается институциональными фондами (Yoshlar Ventures, IT Park Ventures, AloqaVentures, Imkon Ventures).
- Фактор Uzum: Общий объем сделок СНГ — $143,2 млн, но 92% ($131,5 млн) дал один мега-раунд е-com экосистемы Uzum. Без учета Uzum объем рынка СНГ составляет всего $11,7 млн, а медианный чек — $95 тыс. (вдвое ниже российского).
- Регион активно строит инфраструктуру входа, но канала M&A-выходов пока нет.

IV. Русскоязычные фаундеры за рубежом

Крупный глобальный капитал фокусируется вокруг зрелых технологических компаний:
- Общий объем: 13 раундов привлекли $1,07 млрд долевого капитала.
- ТОП-2 сделки забрали 76% денег:
• Plata (финтех, Данил Анисимов) — $405 млн.
• ClickHouse (data infra, Алексей Миловидов) — $400 млн.
- Секторы-фавориты: FinTech и Data Infrastructure удерживают 83% привлеченных средств. Во втором эшелоне растет сегмент Application AI (Higgsfield — $80 млн, Luminai — $38 млн).

V. Прогнозы и выводы на 2ПГ 2026

- Венчурной «оттепели» в РФ пока нет: Высокие ставки и волатильность рынка акций не дают открыться окну IPO. Оживления классического VC с большими чеками не ожидается.
- Развитие альтернативного капитала: Рынок смещается в сторону ЗПИФов, синдикатов частных инвесторов и evergreen-фондов.
- M&A останется главным источником ликвидности: Стратеги продолжат точечную консолидацию активов.

—-
Тренд в целом соответствует недавнему исследованию Московского венчурного фонда. Ждем, когда пустыня уже зацветёт...

https://t.me/IBshumov

⚡️ Рады объявить номинантов на премию ⭐️ Russia PE&VC Awards - 2026⭐️ в категории «Лучший инвестиционный банк» (в алфавитном порядке):

⭐️ Advance Capital
⭐️ Altus Capital
⭐️ Aspring Capital
⭐️ Novus Capital
⭐️ Proxima Capital Group
⭐️ Salute Advisory
⭐️ TLM Capital
⭐️ ВТБ Капитал
⭐️ Газпромбанк
⭐️ Россельхозбанк
⭐️ Сбер
⭐️ Совкомбанк

🏆 Церемония награждения победителей состоится в рамках конференции «XVIII Российский конгресс Private Equity и XIV Форум венчурных инвесторов» 24 сентября 2026 года в Москве.

❤️ Ждём всех на конференции и церемонии!

Друзья, всем привет!

Планирую 24-го сентября (четверг) принять участие в конференции PE&VC от Preqveca/ Cbonds в Москве. Буду рад пересечься и пообщаться.

P.S.: и да, РСХБ уже традиционно в номинантах на лучший инвестиционный банк💪.

https://t.me/IBshumov

Инвестбанкир Илья Шумов pinned «P.S.: а может грядущие выборы в думу как-то смягчат сердце нашей монетарной политики?🤔»

ЧЁРНЫЙ ПОНЕДЕЛЬНИК

Помните детские страшилки про «чёрную-чёрную комнату/ дверь/ реку и т.д.»? Так вот у финансистов тоже есть такая же страшилка. Все мы слышали внезапные обвалы рынков, но ни один день в истории фондового рынка не сравнится с «Чёрным понедельником»: в понедельник 19 октября 1987 года индекс Dow Jones рухнул на невероятные 22,6% (на 508 пунктов) всего за одну торговую сессию. Миллиарды долларов испарились до того, как брокеры успели понять, что происходит.
Обвал быстро перекинулся на другие страны: к концу октября биржи Австралии потеряли 41,8%, Канады — 22,5%, Гонконга — 45,8%, Великобритании — 26,4%

I. Почему рынок сошел с ума?

Самое пугающее в кризисе 1987 года — полное отсутствие глобальной экономической катастрофы. Никто не объявлял войну, не было банковских дефолтов или пандемий. Причины обвала были техническими и психологическими:
- «Восстание машин»: В 80-х годах на биржах начали массово внедрять компьютерные алгоритмы (так называемое портфельное страхование). Когда рынок начал слегка снижаться, программы автоматически запускали ордера на продажу, чтобы минимизировать убытки. Это спровоцировало снежный ком из новых продаж.
- Структурные проблемы рынка: Высокая степень спекуляции, переоценённость рынка, широкое распространение деривативов и высокий уровень маржинальной торговли (покупка акций в кредит)
- Технический коллапс: Система просто не справилась с потоком заявок на продажу. Телефоны брокеров были оборваны, котировки запаздывали на несколько часов, а маркетмейкеры в панике отказывались выкупать акции.
- Эффект толпы: Обычные инвесторы, видя стремительное падение, поддались панике и начали избавляться от активов по любым доступным ценам, фиксируя колоссальные убытки.

II. Что было дальше?

Несмотря на апокалиптические настроения, экономика не скатилась в Великую депрессию. Федеральная резервная система США (ФРС) оперативно вмешалась, заявив о готовности предоставить любую необходимую ликвидность для поддержки финансовой системы. В итоге уже к концу 1989 года рынок полностью отыграл все потери.

III. Главные уроки «Чёрного понедельника»:

- Появление «предохранителей»: Именно после этого обвала биржи ввели систему Circuit breakers — автоматических выключателей. Теперь, если индексы падают слишком резко (например, на 7%, 13% или 20%), торги принудительно останавливаются. Это дает трейдерам время остыть и предотвращает каскадные алгоритмические распродажи.
- Технологии могут быть опасны: Автоматизация торгов ускоряет процессы, но в моменты паники роботы могут действовать разрушительно, если их не контролировать.
Этот день навсегда вошел в учебники по финансам как идеальное доказательство того, что иногда главная угроза для ваших инвестиций — это не слабая экономика, а несовершенство торговых систем и иррациональный человеческий страх.

—-
Не удивлюсь, если развитие ИИ однажды приведёт к чему-то подобному. В любом случае хорошего вам понедельника😉 и рабочей недели, друзья!

https://t.me/IBshumov

Ну, и пятничное, друзья: "Когда я думал, что уже достиг самого дна, снизу постучали..."

Крепких всем нервов и хороших выходных ☀️!

https://t.me/IBshumov

ПРОВАЛЬНЫЙ ПРОВАЛ

На фоне 3-го сентября вспомнил одну интересную сделку, которую люблю рассказывать своим студентам, как пример того, почему лучше быть кредитором/мезонинным инвестором, а не Private Equity инвестором: в 2007 году на самом пике кредитного бума фонд Terra Firma под руководством известного финансиста Гая Хэндса выкупил музыкальную империю EMI Group (Beatles, Queen, Coldplay). В итоге покупка стала одним из самых поучительных и катастрофических кейсов в истории Leveraged Buyouts (LBO).

I. Анатомия сделки

Главный грех Terra Firma заключался не только в завышенной оценке, но и в грубейшем нарушении правил управления портфелем:
- Размер фонда: В 2007 году Terra Firma закрыла свой крупнейший флагманский фонд TFCP III объемом €5,4 млрд.
- Размер сделки: Оценка EMI (EV) составила ~£3,2 млрд (€4,8 млрд).
- Эквити-чек: Terra Firma вложила £1,7 млрд (~€2,5 млрд) собственных и привлеченных средств через фонды TFCP II и TFCP III.
- Концентрация риска (30% портфеля): В один-единственный актив с падающей бизнес-моделью было направлено около 30% всего капитала фондов Terra Firma.
- Personal Equity: Сам Гай Хэндс направил в сделку от 60% до 70% своего личного состояния (~£200 млн).

II. Почему сделка обернулась катастрофой

- Кредитный затор (Hung Debt): Citigroup предоставил £2,5 млрд долга (Debt / EBITDA > 8x) на сделку и текущее финансирование EMI и планировал синдицировать кредит на рынке. Однако закрытие совпало с началом кредитного сжатия в августе 2007 года. Кредитный рынок замер, и многомиллиардный долг «завис» на балансе Citi.
- Цифровой сдвиг vs Обслуживание долга: Продажи CD падали, стриминг еще не появился, а компания должна была выплачивать £200 млн в год только в виде процентов.
- Бунт человеческого капитала: Попытка управлять творческим лейблом через агрессивный кост-каттинг привела к скандалам: Пол Маккартни и The Rolling Stones расторгли контракты, а Робби Уильямс объявил забастовку.

III. Развязка и продажа по частям (2011–2012)

- Попытка Terra Firma отсудить у Citigroup убытки в суде Нью-Йорка провалилась
- В 2011 году EMI наруши ковенанты по кредиту, и Citi объявил дефолт и взыскал в свою пользу залог 100% акций EMI, полностью обнулив £1,7 млрд капитала Terra Firma.
- Банк распилил EMI и успешно продал по частям: звукозаписывающий бизнес за $1,9 млрд забрала Universal Music Group, а каталоги издательских прав за $2,2 млрд — консорциум во главе с Sony. Citi вернул свои деньги, а инвесторы Terra Firma зафиксировали чистый убыток.

IV. Чем была Terra Firma и что с ней стало?

До EMI Terra Firma считалась одним из лидеров европейского Private Equity в сегменте Asset-Backed Buyouts (покупка тяжелых, защищенных активов). В ее портфеле были:
- Deutsche Annington / Vonovia (крупнейший жилой оператор Германии)
- Annington Homes (тысячи домов для Минобороны Великобритании)
- Tank & Rast (монопольная сеть автобанов в Германии)
- AWAS (крупнейший авиализинг)
- Odeon & UCI Cinemas (сеть кинотеатров по всей Европе)

Потеря 30% капитала в EMI уничтожила доходность фонда TFCP III. Окно для привлечения институционального капитала (LPs) для Хэндса закрылось навсегда. Terra Firma вынуждена была сжаться из гиганта с AUM >€11 млрд в семейный офис / бутикового инвестора, работающего на собственном капитале. В 2023 году Гай Хэндс официально покинул пост CIO.

—-
В общем, не надо класть все яйца в одну корзину, друзья! Качественных сделок вам!

https://t.me/IBshumov

Инвестбанкир Илья Шумов pinned a photo

И СНОВА 3 СЕНТЯБРЯ...

Пока весь рунет переворачивает календари📆 и напевает бессмертный хит Михаила Шуфутинского, предлагаю взглянуть на музыку под другим углом — через призму больших денег, инвестиций и M&A. За последние десятилетия музыкальные права превратились из узконишевого актива в полноценный класс альтернативных инвестиций наравне с коммерческой недвижимостью и венчуром:

- Стриминговая революция: Подписки на Spotify, Apple Music, а также лицензирование для TikTok, кино и рекламы обеспечивают стабильный cash flow.

- Защита от инфляции: Потребление музыки устойчиво к кризисам.

- Феномен ностальгии: Каталоги проверенных временем артистов генерируют доход десятилетиями (хиты 70–90-х слушают так же активно, как и новинки).

🔥 Самые громкие сделки последних лет по продаже музыкальных прав:

1⃣ Битва за Hipgnosis Songs Fund (~$1,6 млрд, 2024 год): Инвестиционный фонд Hipgnosis, скупивший каталоги Джастина Бибера, Red Hot Chili Peppers и Шакиры, стал ареной настоящей M&A-схватки между Concord и инвест-гигантом Blackstone, который в итоге и забрал актив.

2⃣ Queen × Sony Music (~$1,2 млрд, 2024 год): Sony приобрела права на каталог легендарной группы, включая издательские права, мастер-записи и смежные доходы.

3⃣ Майкл Джексон × Sony Music (~$600 млн за 50%, 2024 год): Сделка по покупке половины каталога наследия поп-короля оценила все его музыкальные активы более чем в $1,2 млрд.

4⃣ Брюс Спрингстин × Sony Music (~$550 млн, 2021 год): «Босс» продал права на весь свой каталог из более чем 300 песен, задав тренд на гигантские чеки для ветеранов сцены.

—-
А теперь все вместе😂: "Я календарь переверну - и снова третье сентября
На фото я твоё взгляну - и снова третье сентября..."

https://t.me/IBshumov