Интер рао: стоит ли покупать?


Эти выходные провел с топ-менеджментом компании в Калининграде: была уникальная возможность посетить ТЭЦ, узнать как дела у компании и посмотреть как все работает.Недавно вышла отчетность, давайте разбираться как компания чувствует сейчас.


1)Принцип работы:
Это холдинг, который зарабатывает на генерации и реализации электроэнергии, причем это относится даже к майнингу крипты. Станции и теплосети находятся в 37 городах, а численность сотрудников превышает 57тыс.Компания генерирует, хранит электроэнергию и направляет/реализует для своих целей её в другие города и страны.


2)Что еще интересного:
Был в Калининграде в гостях у компании: посетил ТЭЦ, пообщался с топ-менеджментом и посмотрел бывшую Германию.
У компании очень много свободного кэша, есть драйвер роста в виде потенциального повышения payout, но и капекс планируется высокий: 1 трлн до 2030г на покупки новых станций и инвестирования в бизнес.

На днях купили 98,4% акций в «Элсиб»:
Специализируются на генераторах и электродвигателях, тут выручка порядка 7,3 млрд руб. с темпом роста в 41% в год + держат неплохую рентабельность в 11% (ЧП = 661 млн руб.).

У компании 500 млрд кэша кубышки - это очень круто в условиях высокой ставки. Отсюда выросли и процентные доходы.
Но, что важно понимать, у компании большой план по тратам этой кубышки для увеличения потенциала роста. В планах потратить триллион до 2030г.


3)Что по планам?
-Уже купили 98,4% акций в «Элсиб»:
Специализируются на генераторах и электродвигателях, тут выручка порядка 7,3 млрд руб. с темпом роста в 41% в год + держат неплохую рентабельность выручки в 11% (ЧП = 661 млн руб.).
-Строительство двух дубль-блоков на площадке Каширской ГРЭС. Дадут 900 МВт, ожидаемый Capex 92 млрд, что даст Ebitda 2030г в 31 млрд.
-Построят Новоленскую ТЭС в Якутии, которая потребует 257 млрд руб.


4)Оценка.
Стоят около 3 прибылей, что дешево (причем так было всегда), проблема в драйверах.
Компания играет в долгосрок: это безопасная и крепкая история (консервативная идея) - как минимум в ближайший год-два мы покупая акцию будем получать ее процентные доходы при высоких ставках.

Компания становится публичнее и заявляет о себе, как о инвестиционной идее - менеджмент прозрачный и открытый.
Безумно благодарен за возможность быть ближе и изучить бизнес. Вы крутые)