Утренний обзор: что ждать от рынка?


Вчера индекс Мосбиржи вырос на 1,5%:
Валюта выросла на 2%, а нефть упала на 2%. Количество шортистов в индексе опять перевешивает Лонг позиции на 20 тысяч контрактов - это весомо, на этом и растем.
Геополитических новостей все также нет: из интересного, лишь попытки согласования параметров энергетического перемирия для ремонтных работ (что скорее не будет принято в выигрышном положении РФ).

Опять волатильность в нефти:
На этот раз Министр внутренних дел Ирана отправился в Доху на переговоры: при этом комментарии США о мире не поступают и новость скорее вновь похожа на очередной дамп нефти.

«Юникредит банк»: какая судьба?
Путин разрешил сделки с акциями банка => какая-то из компания или государство может его выкупить. Из тех, кто может: втб или сбер, но из-за СДН операция не кажется возможной. Поэтому, тут скорее актив перейдет в «правильные руки», ибо капитал банка в 380 млрд на дороге не валяется. Но если вдруг кто-то из крупных имен выкупит банк - это будет интересная сделка для разбора.


Сюрприз от Минфина:
Минфин будет покупать с 7 октября по 6 ноября аж на 12,7 млрд рублей валюты и золота в день. Нетто-покупка с учетом продаж ЦБ 12,12 млрд руб vs 1,92 млрд руб с сентябре.
В этот раз аналитики из Т попали в прогноз, а я нет :) Покупки оказались выше ожиданий, на этом валюту в моменте сильно купили, затем пошел фикс на факте тех, кто покупал ее за день до.
А теперь к делу: это рекордная покупка Минфина с 2023г и она составляет 10% дневного оборота валюты. При этом, конец октября - крупный квартальный налоговый период, где экспортеры, заработавшие триллион налогов пойдут их платить, попутно продавая валюту для этого. Поэтому валюта может быть сильной до конца месяца, но к концу - может быть и откат.
По доллару жду диапазон 83-87р.

Акции:


1)Норникель: возвращаемся к налогам
Компания 3 дня назад подала заявку на обжалование налога Минфином,а вчера Силуанов сказал, что поднимал эту тему и компромисс достигнут, он сгладит урон от введения (ставка 30% - налога для сверхприбыли. На текущий момент за 3 года компания выплатит не 170~ млрд руб, а 145-150~).
-Компания может заплатить 40млрд налога за 2026г в следующем году - это немало и равняется всему FCF за 1ПГ.
-Налог неприятен для компании по причине, что ее заработок в этом году вырос из-за роста цен металлов, операционно роста нет. Кроме того, падает денежный поток.
-Во 2ПГ могут не заработать столько, сколько в 1ПГ: цены на металлы откатывают. Теперь девал идет не плюс, ибо на налог влияет рублевая выручка.
Таким образом, компания, которая только восстановила свое фин. здоровье в сторону уменьшения долга получила налог, который все портит: будет ли ещё смягчение или компания будет уменьшать налоговую базу? - увидим!
Сейчас компания стоит 7 P/E, это не так дешево.


2)Самолет: как легко пугается рынок
Вчера днём акции упали на 3,3% на новости о запросе компании реестра держателей из облигаций - пошли теории заговора о том, что компания смотрит наличие крупных или важных держателей на фоне проблем с ликвидностью. По факту, практика оказалась регулярной, просто рынок на это раньше не обращал внимания (случись лишь тех. дефолт…)
Де факто логика та же: до конца года компании важно договориться о рефинансе или продать часть земли или продавать квартиры и превращать это в чистый кэш. Тогда с погашениями в начале года будет попроще. В моменте, я выпуски не держу, но они у меня на радаре, особенно в моменты подобных просадок.


Итоги:
Корпоративных новостей на рынке немного - все внимание сосредоточено на макро, геополитику, валюту и нефть. Пока рынок выглядит на продолжение роста: шорта много, а ему где-то нужно закрыться, валюта и нефть высоко и без негативных новостей пойти тестировать 2400-2450 вполне возможное явление.

Отличного дня, друзья!