«Самолёт» обсуждает со «Сбером» несколько вариантов реструктуризации, — пишет «Коммерсантъ». Наиболее интересный — передача одной из структур банка управления частью бизнеса девелопера. Вероятнее всего, речь идёт не обо всей группе, а о дочерних проектных компаниях, которые строят ЖК на проектное финансирование «Сбера». Другой вариант — вхождение банка в их капитал. Финальная конструкция пока не согласована, «Сбер» и «Самолёт» её публично не подтвердили.

Сам факт того, что крупнейший кредитор крупнейшего российского застройщика по объёму текущего строительства рассматривает переход от обычной реструктуризации долга к прямому контролю над отдельными проектами, — сам по себе довольно сильный индикатор того, насколько серьёзно банки воспринимают риск «Самолёта». Но нам интересно потенциальное влияние такой модели на бизнес «Сбера».

Контекст

С начала года, когда «Самолёт» попросил у государства льготное финансирование на 50 млрд рублей для рефинансирования дорогого долга, финансовая картина девелопера заметно ухудшилась. За I полугодие 2026 выручка упала на 31%, операционная прибыль — примерно на 41%, а вместо прошлогодней прибыли группа получила чистый убыток 22,3 млрд рублей. При этом общий объём кредитов и займов вырос до 773,3 млрд рублей, из них 660,6 млрд рублей — проектное финансирование конкретных ЖК.

По данным «Ъ», на конец прошлого года задолженность «Самолёта» перед «Сбером» была 274,2 млрд рублей — крупнейшая экспозиция среди банков-кредиторов группы. Для «Сбера» это немного: примерно 3,7% портфеля финансирования жилищного строительства и менее 1% всего корпоративного портфеля.

Зачем «Сберу» брать проекты под контроль

Если банк просто продлевает кредит проблемному девелоперу, он остаётся зависим от менеджмента заёмщика. Но получив корпоративный контроль или фактическое управление проектной компанией, кредитор может напрямую контролировать бюджет, стройку и денежные потоки, не допустить вывода наиболее ликвидных активов, довести дома до ввода и раскрыть эскроу. Вместо того чтобы ждать возврата проблемного кредита, «Сбер» сможет сам максимизировать стоимость обеспечения.

Дополнительное обеспечение активами бенефициаров работает в том же направлении: увеличивает обеспечение и потенциальное возмещение «Сбера» в случае, если операционных денежных потоков «Самолёта» окажется недостаточно.

В этом смысле получение контроля над проектами — скорее позитивная защитная мера. Но в этом случае кредитный риск частично превращается в инвестиционный, операционный и репутационный.

💳 Финтехно в Telegram | в MAX