#OZON #reports

OZON хорошо отчитался за 2026 q2:
- Выручка +46.8% г/г (против +48.3% в предыдущем квартале и исторического темпа +53.7%)
- EBITDA +56% г/г (против +78.6% в предыдущем квартале и исторического темпа +96.6%)
- Рентабельность по EBITDA 16.5% увеличилась с 15.5% годом ранее
- Чистая прибыль +2710% г/г
- Чистый долг увеличился на 27.2 млрд руб (4.3% от капитализации)
- EV/EBITDA: 5.1x

Подтвержден прогноз менеджмента на 2026 год:
- Оборот (GMV) +25-30% г/г
- Скорр. EBITDA 200 млрд руб (+28% г/г)
- Чистая прибыль по итогам 2026 года
______

Акции в моменте снижаются на 2.6% против индекса -1.5%, разбираемся почему

Главная история квартала - оборот вырос на 37%, а заказов стало больше на 73%. То есть средний чек упал на 21%, до 1403 руб. Это их же стратегия на дешевые товары повседневного спроса, ну и по всему рынку схлопывается электроника (по СберИндексу -17% г/г). Доставлять один заказ Ozon научился дешевле на 12%, до 156 руб, но заказы мельчают быстрее - логистика как доля оборота все равно подорожала, 11.1% против 9.9%. Вытянули за счет монетизации, take rate 16.1% против 14.7%.

По СберИндексу вся категория маркетплейсов росла во 2 квартале на 28.9%, Ozon на 37 - разрыв расширился с 3 до 8 пп, долю забирают уверенно. Но сама категория тормозит, последняя неделя уже +24.6%, во втором полугодии рынок помогать будет заметно меньше.

Финтех потихоньку превращается в облигационный портфель - бумаг набрали на 215 млрд против 65 на конец года, втрое за полгода, и появилось репо на 60 млрд. Отсюда маржа 9.6% против 12 год назад. При этом стоимость риска выросла до 12.8% и резервы удвоились - то есть маржа падает, а риск дорожает одновременно.

Долг некритично скорее - 1.25 EBITDA, и почти весь это аренда складов и ПВЗ, обычных займов всего 86 млрд. EV/EBITDA 5.1x при историческом медианном 14.

https://telegra.ph/Ozon-2Q-2026-Results-07-30