#VTBR #reports

ВТБ нормально (в рамках ожиданий) отчитался за 1-е полугодие 2026 года:
- Чистые процентные доходы +176.3% г/г
- Чистые комиссионные доходы +20.7% г/г
- Чистые операционные доходы до резервов (выручка) +17.1% г/г
- Чистая прибыль -19.8% г/г
- ROE: 16.1%

Просадка прибыли – из-за слабого 2-го квартала по доходам от финансовых инструментов (18 млрд руб. против ~100 млрд в 1-м квартале на фоне падения рынков) и разового убытка 8 млрд руб. от продажи Галс Девелопмента (беспроцентная рассрочка, в 3-м квартале эффект нивелируется)

Качество активов в порядке: NPL снизился до 3.5% (3.6% на 31 марта), стоимость риска 0.9% при таргете 1.1%, норматив Н20.0 вырос до 10.7% с 9.8% на начало года (минимум с надбавками – 10.0%)

Прогноз на 2026 год подтвержден: чистая прибыль не менее 600 млрд руб. (+20% г/г), ROE ~20%

Поучаствовали в звонке менеджмента с аналитиками (вел первый зампред Дмитрий Пьянов), самое интересное:

- Выполнение годового таргета менеджмент в том числе связывает с динамикой прочих операционных доходов - сложно прогнозируемой строки, зависящей от конъюнктуры финансовых рынков. Из-за слабого для всех рынка во 2 квартале эта часть доходов принесла меньше ожидаемого, и ВТБ уточнил годовой прогноз до таргета 600 млрд руб. (вместо диапазона 600–650). Доля более предсказуемых процентных и комиссионных доходов достигла 84% в общей структуре доходов банка, на более волатильные прочие доходы остается 16%, что выглядит управляемо. Компания ожидает существенно более сильных для сектора 3 и 4 кварталов, в том числе за счет продажи непрофильных активов, и не исключает, что 4-й квартал может принести 170–180 млрд руб. чистой прибыли.  

- По кредитному качеству звучали уверенно: рост стоимости риска по корпоратам до 2.5-3% считают маловероятной – 76% портфеля у крупнейших и крупных заемщиков, плюс внутри резервов есть «буфер» более 150 млрд руб. под негативные сценарии. В рознице риск уже снижается (2.1% в 1-м квартале, 1.7% во 2-м) – вызревание кредитов, выданных при высоких ставках, заканчивается

- Даже если ЦБ не снизит ставку и она останется 14% – таргеты по процентному доходу и марже не пострадают: 2/3 работающих активов – флоутеры, и отказываться от них не планируют

- По дивидендам аккуратно: амбиция вернуться к выплате 50% прибыли – в стратегии 2027-2029, но из-за графика надбавок к капиталу (самый большой шаг +1.25 п.п. – начало 2028) 2027-й назван «наиболее тяжелым годом для дивидендов»; личное мнение Пьянова – 50% выплата за 2026 год маловероятна
______

Продолжим следить за выполнением годового прогноза по ежемесячным отчетам, ждем сезонно более сильные 3-4 кварталы