Итоги днА:

IMOEX в минусе:
⬇️ 2290 🔺-47 пункт 🔺 -2,02%

📱 МТС

МТС будет направлять на вознаграждение акционеров до 20% годовой OIBDA: 14% – на дивиденды и 6% – на байбэк, при минимальном общем объёме 70 млрд рублей. Прямая выплата может оказаться ниже прежней: для дивидендов на 70 млрд нужна OIBDA около 500 млрд рублей против 84,6 млрд во втором квартале. Итог определит методика расчёта показателя.

🏦 Региональные IPO

Минфин готовит поправки, позволяющие регионам выводить принадлежащие им компании на биржу. Юридический барьер исчезнет, но стоимость капитала останется: в августе частные инвесторы вложили в акции 30,5 млрд рублей, а в облигации – 151,6 млрд. При ставке 14% региональным компаниям придётся либо размещаться дёшево, либо ждать удешевления денег. Причём cash-out пополнит бюджет, но не даст компании капитала.

💵 Ликвидность банков

ЦБ повысил прогноз структурного дефицита ликвидности на конец года до 4–5,2 трлн рублей, а потребности банков на декабрьских аукционах – до 8–9,2 трлн. С начала года наличные вывели из банковского контура около 2,7 трлн рублей. Зависимость от рефинансирования ЦБ и конкуренция за вклады способны съесть часть эффекта от снижения ключевой ставки и затормозить удешевление кредитов.

📈 Инфляция

С 8 по 14 сентября цены выросли на 0,02% после 0,05% неделей ранее, с начала года – на 4,74%. Бензин подорожал на 0,36% против 0,58%, дизель подешевел на 0,33%. Замедление позитивно, но одной недели недостаточно: ЦБ уже фиксирует перенос прежнего роста топлива и курса в другие цены.

🎬 Новый эфир. Про Газпром

Высокие цены на газ и нефть усиливают денежный поток «Газпрома», пока Минфин заинтересован в дивидендах за 2026 год, а менеджмент предпочитает снижать долг перед возможной «Силой Сибири – 2». Для акционера оба сценария значимы, но деньги приходят по-разному: дивиденд даёт прямую выплату, делеверидж укрепляет баланс. Следующий тест – FCF второго полугодия, CAPEX и решение государства.

🅿 Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией