Итоги днА:

IMOEX в плюсе:
⬆️2278 🔺+29 пункт 🔺 +1,27%

📡 5G

Минцифры ведёт переговоры с Apple о разблокировке 5G на iPhone в России, но согласие компании и сроки подключения не объявлены. Построенная сеть ещё не гарантирует оператору дополнительную выручку: массовый абонент уже оплачивает связь, а возможностей LTE хватает для большинства повседневных задач. Поэтому потребительское покрытие рискует остаться обязательным CAPEX без понятной окупаемости. Денежная модель находится в B2B и B2G, где промышленные заказчики способны оплачивать частные сети для автоматизации, датчиков и беспилотной техники. Следующий тест – число контрактов и фактическая маржа корпоративного сегмента.

🏭 Металлурги

Российский производитель продал 35 тыс. тонн горячекатаного рулона на Ближний Восток и в Северную Африку по $575 за тонну с доставкой, или примерно по $525 в балтийском порту. Сделка возвращает загрузку после слабого лета: экспорт в июле и августе был примерно вдвое ниже апрельско-майского. Но тоннаж ещё не означает восстановление свободного денежного потока. Из экспортной выручки нужно вычесть производство, более дорогую логистику, оборотный капитал, CAPEX и обслуживание обязательств. Для НЛМК, ММК и «Северстали» решающими станут повторяемость поставок и чистая маржа маршрута, а не одна партия.

✈️ Аэрофлот

«Аэрофлот» подписал второй контракт на 90 самолётов МС-21 с поставками в 2029–2032 годах; первые 18 машин по предыдущему контракту ожидаются в 2027–2028 годах. Заказ даёт производственной цепочке горизонт планирования, а льготный лизинг через «Авиакапитал-Сервис» должен ограничить финансовую нагрузку перевозчика. Однако промышленный эффект появится раньше акционерного: до начала массовых поставок остаются годы, а сроки производства и условия лизинга ещё должны подтвердиться на практике. Проверять нужно фактическую передачу бортов, стоимость владения и способность нового флота превратиться в дополнительный денежный поток.

🎬 Новый выпуск

В новом выпуске разобрали возможное участие Сбера в управлении «Самолётом», экстремальные доходности его облигаций, новую дивидендную политику МТС и триллионную инвестпрограмму «Россетей». Общий конфликт – дорогой капитал: девелопер зависит от кредиторов, МТС сокращает долю прямых выплат в пользу байбека, а энергетика направляет деньги в многолетний инвестиционный цикл.

🅿 Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией