Задачи продать госпакет "Аэрофлота" на SPO "любой ценой нет, внимательно следим на динамикой рынка.
Не думаю, что разум прямо возобладал. Просто рынок находится сейчас в настолько упадническом состоянии, что на провал обречено даже небольшое IPO / SPO. А здесь Минфин задумал продать аж 23,76% "Аэрофлота", что даже по текущей оценке составляет около 30 млрд рублей.
На самом деле никакого смысла в этом SPO нет сразу по нескольким причинам:
1. Увеличение доли free-float не приведет к росту капитализации рынка, поскольку "Аэрофлот" уже является публичной компанией и его акции обращаются на бирже.
2. Бизнес-модель "Аэрофлота" испытывает серьезные проблемы: рентабельность сжимается, о чем я писал вчера. Это понимают все потенциальные инвесторы. Соответственно, продать пакет в 23,76% можно только с существенным дисконтом к рыночной цене. Но объявление этого дисконта само по себе вызовет падение котировок. Замкнутый круг.
3. Поскольку сделка носит чисто финансовый характер, то Минфин должен думать, как продать пакет за дорого. А это возможно только в случае начала серийных поставок МС-21 и SSJ, что вызовет увеличение пассажиропотока и разожмет маржу. В этом случае рынок на самом деле может переоценить "Аэрофлот". Но тогда возникает вопрос: а зачем Минфину продавать долю в прибыльной компании?
В общем, вся эта история с "Аэрофлотом" является очередной имитацией бурной деятельности со стороны Минфина. Сидящие там чиновники вообще не понимают, как функционируют и чем живут финансовые рынки.
🅿 Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией