В deeptech пришёл инвестор, которому не нужен exit

Госденьги на разработку — это грант. Так было всегда, и так устроено большинство программ поддержки в мире. С этого года в США — уже нет.

За последний год американское государство вошло в капитал примерно тридцати компаний — от чипов и памяти до редкозёмов и лития. И почти везде доля — это не спасение тонущего, а условие получения денег.

Вот только один из примеров. Министерство торговли подписало LOI (письма о намерениях) почти на $1 млрд с семью компаниями — упаковка чипов, память, подложки, диэлектрики. При этом министерство получает миноритарную долю в каждой компании — как условие получения денег.

Не грант. Не льготный кредит. Условие в том, что государство становится акционером, по сути - венчурным инвестором. Со своим портфелем, своим тезисом и своим взглядом на то, где узкое место. Только фонда нет, IRR оно не считает и выходить из позиции не собирается.

И вот что тут по-настоящему новое.

Мы все помним 2008-й: государство входило в капитал банков и GM. Но логика была понятная — компания тонет, её спасают, потом долю продают обратно. В Великую депрессию было то же самое.

Здесь не так. Эти компании не тонут. Часть вообще pre-revenue. То есть государство не спасает — оно инвестирует.

Что это значит практически, если строишь что-то физическое:

- государственные деньги в deeptech перестали быть non-dilutive. Такой чек — это раунд, просто с акционером, который заодно пишет правила рынка, куда ты продаёшь
- в cap table появляется участник, которому не нужен exit, чью долю нельзя выкупить в обычные сроки и чья доходность измеряется не мультипликатором
- деньги идут не в модели, а в физический слой — материалы, память, магниты. Государство оценило узкое место ИИ-стройки как физическое и покупает соответственно

Годами стартапы обсуждали, как выбирать инвестора по value-add и по репутации. А тут инвестор, у которого совсем другая функция полезности)

Взяли бы такой чек?