Архитектура денег

🔐 Данные зашифрованы. А кто видит их, когда сервер считает?

Защитить хранилище и канал передачи — ещё не значит защитить информацию во время обработки. Для этого нужен отдельный механизм.

25 сентября BIS опубликовал исследование о доверенных средах исполнения — аппаратно защищённых областях, внутри которых программа может работать с банковскими данными, ограничивая доступ извне, в том числе для оператора инфраструктуры. Это не вычисления «без расшифровки»: данные могут быть доступны программе внутри защищённой области, но не администратору сервера.

Представьте защищённую комнату внутри компьютера. Прежде чем предоставить ей ключ, участник проверяет: действительно ли там запущена согласованная программа на подходящей платформе? Не просто обещание безопасности — проверяемые условия доступа.

Среди рассматриваемых применений — совместные стресс-тесты, выявление мошенничества и защита ключей цифровых кошельков.

Но есть важное «но»: защищённая среда не делает ошибочный алгоритм правильным. Нужны контроль выдаваемых результатов, аудит и управление рисками. Это исследование возможностей и ограничений, а не объявление о запуске новой платёжной системы.

Как устроен механизм, зачем здесь может понадобиться распределённый реестр и где заканчивается защита — на карточках.

📄 BIS Papers №173 — исследование⁠ · Полный текст⁠

#АрхДенег_Разбор
Читайте в MAX
😀 Архитектура денег

Стейблкоинам не обязательно победить банки, чтобы изменить банковскую систему

Erik Thedéen, глава Центрального банка Швеции, предлагает неожиданную аналогию — с Ryanair.

Когда бюджетные авиакомпании пришли на европейский рынок, многие опасались, что они вытеснят традиционных перевозчиков.

Этого не произошло.

Но произошло другое: конкуренция заставила старых игроков сокращать издержки, менять сервис и становиться более ориентированными на клиента.

Thedéen считает, что стейблкоины могут сыграть похожую роль в платежах.

Они вряд ли полностью заменят банковские деньги или деньги центральных банков. Но если новый инструмент позволяет переводить деньги быстрее, дешевле или проще между странами, существующим системам приходится отвечать.

И тогда возникает интересный вопрос.

А что, если мы неправильно измеряем влияние стейблкоинов?

Обычно смотрят на капитализацию, объём транзакций и долю платежей.

Но системный эффект может возникнуть задолго до того, как стейблкоины займут значительную долю денежного обращения.

Если под их давлением банки ускоряют трансграничные расчёты, токенизируют депозиты, снижают стоимость платежей и перестраивают инфраструктуру — стейблкоины уже изменили рынок.

И признаки такой реакции есть.

Thedéen отдельно указывает на развитие токенизированных банковских депозитов, инициативы SWIFT по трансграничным расчетам с их использованием и проекты ECB Pontes и Appia, которые должны обеспечить расчёты в безрисковых деньгах центрального банка в новой инфраструктуре.

Получается любопытный сценарий:

стейблкоин может не стать деньгами будущего — и всё равно изменить то, какими станут деньги будущего.

Поэтому, возможно, главный вопрос уже не:

«Заменят ли стейблкоины банки?»

А:

«Что банкам придётся изменить, чтобы стейблкоины их не заменили?»

Источник: Erik Thedéen, Transition and adjustment in changing times, Central Bank of Ireland, 18 September 2026; опубликовано BIS 24 September 2026.

#АрхДенег_Голос
Читайте в MAX
😀 Архитектура денег

💰 Денег больше. Почему цены не обязаны расти пропорционально?

Продолжаем серию «Теории денег». Первый герой — Михаил Иванович Туган-Барановский и его работа «Бумажные деньги и металл».

Главный вопрос: достаточно ли знать количество денег, чтобы объяснить изменение их покупательной силы?

1. Деньги нужно рассматривать вместе с хозяйством

В конъюнктурной теории ценность денег связана с общим состоянием товарного рынка. Важно не только, сколько денег существует, но и как меняются покупки, кредит и скорость обращения.

2. Получить деньги — не значит сразу потратить

Дополнительный доход может временно остаться в банковских резервах. Поэтому увеличение количества денег не обязательно немедленно увеличивает расходы и цены. Туган-Барановский оспаривал автоматическую пропорциональность этой связи — не саму значимость денежной массы.

3. Кредит меняет покупательную силу участников рынка

В объяснении автора при промышленном подъёме расширение покупок в кредит и ускорение обращения поддерживают рост цен. При депрессии сокращение кредита и замедление оборота действуют в обратном направлении. Это историческая модель автора, а не универсальный прогноз.

4. Денежная устойчивость требует активной политики

Туган-Барановский обосновывал регулирование денежно-кредитной и валютной сфер, подчёркивая ограничения государственной власти хозяйственными условиями. Одних валютных интервенций недостаточно.

🧠 В чём вклад в теорию денег?

Он предложил конъюнктурное объяснение покупательной силы денег: связал её изменения с промышленным циклом, кредитом и оборотом. Тем самым перенёс акцент с количества денежных знаков на условия использования денег в хозяйстве.

🔎 Современное прочтение «Архитектуры денег»

Предлагаем читать новости о деньгах через четыре вопроса: кто получает средства, на что их расходует, как меняется кредит и как отвечает производство?

Эти вопросы можно адресовать и цифровым деньгам.

#АрхДенег_Теории
Читайте в MAX
😀 Архитектура денег

И в продолжение видео о Приключениях Зилы и Ревы в цифровом мире 🤩

#АрхДенег_Азбука
#АрхДенег_ZeelaReva
Читайте в MAX
😀 Архитектура денег

Ваши деньги не в нашем списке гостей 💅

*Вымышленная история из бимбо-вселенной.*

Две подруги заходят в футуристический бутик. Блондинка выбирает туфли и достаёт телефон:

«У меня токенизированные деньги. Вы же принимаете будущее?»

Продавец проверяет приложение:

«Принимаем. Но ваша платформа с нашей не соединена».

«Туфли итальянские, дизайнер бельгийский. Только деньги дальше своего приложения не выезжают».

👠 Токенизация сама по себе не делает деньги доступными на любой платформе.

BIS и Комитет по платежам и рыночным инфраструктурам (CPMI) описывают такой риск в [докладе за октябрь 2024 года, раздел 4.2](https://www.bis.org/publications/tokenisation-context-money-and-other-assets-concepts-and-implications-central-banks.pdf): параллельное развитие платформ может создавать изолированные контуры. Причины включают различия технологий и правовых режимов, а также интерес операторов удерживать позиции своей платформы.

В нашей сцене кошелёк покупательницы работает внутри одного контура, а магазин принимает оплату через другой. Доступного маршрута между ними нет. Красивый интерфейс показывает средства, но завершить покупку не позволяет.

🔗 Для соединения платформ недостаточно передать сообщение. Нужно согласовать обработку данных, условия расчёта и ответственность участников. В разделе 4.1 того же доклада BIS/CPMI отдельно рассматривают сложность распределения ответственности при сбоях в системах с несколькими операторами.

Бутик здесь только бытовая аналогия. Сюжет не описывает конкретный сервис и не означает, что все токенизированные деньги несовместимы.

Подруга смотрит на коробку:

«Может, другие туфли?»

«Эксклюзивность я заказывала для туфель. Не для платёжной сети».

Наш вывод: полезность цифровых денег зависит и от того, где ими можно рассчитаться. Тот, кто определяет соединения между платформами, влияет на доступный пользователю круг сделок.

#АрхДенег_Азбука
Читайте в MAX
😀 Архитектура денег

Общая валюта не является единственным способом создать общий стандарт

Спор о расчётах БРИКС+ часто сводят к выбору денежного инструмента: нужна ли новая валюта, расчётная единица или связка национальных цифровых валют. Наша статья переносит вопрос на другой уровень.

Основная гипотеза исследования состоит в том, что часть функций общего стандарта может выполнять единая шкала риска. Деньги при этом остаются национальными, а общими становятся правила определения допустимой задолженности, обеспечения и покрытия потерь.

Такой подход не делает рейтинг заменой расчётного актива. Единая шкала не переводит стоимость и не погашает обязательства. Она выполняет другую институциональную функцию: задаёт сопоставимые пределы риска, внутри которых многосторонний взаимозачёт может работать без наднациональной валюты.

Архитектура разделяется на два слоя. На денежном слое находятся национальные валюты и цифровые валюты центральных банков. На уровне правила появляется общий класс риска, от которого зависят лимит чистой дебетовой позиции, объём залога, взнос в гарантийный фонд и порядок распределения убытков.

Преимущество модели состоит в сохранении разных денежных систем. Цена такого решения тоже видна. Странам не нужно передавать право выпуска денег наднациональному эмитенту, но придётся совместно утвердить метод измерения риска и признать решения общего надзорного механизма.

Наш более широкий вывод: денежный суверенитет можно сохранить, не сохраняя полной автономии в интерпретации риска. Именно в такой точке техническая совместимость превращается в институциональную интеграцию.

Статья: «Единая система риск-оценок для многосторонних расчётов БРИКС+»

#АрхДенег_Разбор | 3/6
Читайте в MAX
😀 Архитектура денег

Держим руку на пульсе токенизированных депозитов.

Сразу два сигнала из Великобритании и США показывают общее направление рынка.
В Великобритании участники Great British Tokenised Deposit уже провели живые клиентские операции с токенизированными фунтовыми депозитами: деньги блокировались и автоматически переводились при выполнении условий сделки.
В США The Clearing House строит общую межбанковскую сеть для токенизированных депозитов и планирует связать её с действующими платёжными системами RTP и CHIPS.

Главный вывод: история с токенизированными депозитами движется от отдельных экспериментов к общей банковской инфраструктуре. Речь не о новой валюте, а о том, что обычный банковский депозит получает цифровую, программируемую и совместимую форму.

#АрхДенег_Пульс
Читайте в MAX
😀 Архитектура денег

Мы создаем архитектуры цифровых финансов, где рынки работают 24/7, а деньги превратились в бесконечный поток кода, не знающий выходных. Мы привыкли, что система может масштабироваться без предела. Но мы забываем, что человек, управляющий этим потоком, — не алгоритм.
 
Сделка закрыта. Контракт подписан. Вы ждёте удовлетворения, но вместо этого — пустота и мысль, которая крутится уже третий месяц: «А что дальше?»
 
Если это про Вас, знайте: Вы не одиноки. И с Вами всё в порядке.
 
Проблема не в амбициях. Проблема в том, что цифровая экономика стёрла физические границы, и мы разучились выносить паузу. В работе с руководителями финансовых и финтех-компаний мы часто видим: дело не в том, что человек делает, а в том, что он этим защищает от бесконечного цифрового шума.
 
Елизавета Оглоблина попыталась описать эту механику в новой статье для РБК Компании. Без советов «просто отдохните». С попыткой понять, как сохранить человеческую меру в мире, где финансы диктуют логику бесконечного роста, и от какой тишины мы бежим, когда не можем остановиться.
 
#АрхДенег_ПАКоучинг
Читайте в MAX
😀 Архитектура денег

Цифровой рубль без интернета: пилот — в планах на 2027 год

По данным « Интерфакса»⁠ от 24 сентября, ЦБ рассчитывает подготовить прототип до конца 2026 года, а в 2027-м начать пилот с несколькими банками. Изучаются решения на SIM-картах.

Как платить без сети? Одна из моделей — заранее пополнить автономный кошелёк, затем передавать средства между устройствами при сближении, без обращения к центральной системе в момент оплаты. Просто бесконтактный платёж ещё не означает работу без интернета. Мы уже писали об этом в формате бимбо-Вселенной ТУТ

Зачем? Чтобы сохранять возможность оплаты при перебоях связи и слабом покрытии. Но нужны работающие устройства и заранее доступные средства.

Международный опыт есть. Риксбанк⁠ в отчёте 2024 года описал испытания с записью операций на карту и последующей синхронизацией. ЕЦБ⁠ предусматривает автономные переводы в будущем пилоте цифрового евро. Это не массовые запуски.

Главная задача — не дать потратить одну сумму дважды. Технические детали российского решения в сообщении не раскрыты.

#АрхДенег_Сценарии
Читайте в MAX
😀 Архитектура денег

Блокчейн не должен становиться работой клиента.

«Технология сможет масштабироваться только тогда, когда пользователю вообще не придётся думать о блокчейне».

Оли Харрис, руководитель Kinexys в J.P. Morgan, в подкасте Making Sense. Перевод цитаты.

Запрос бизнеса, по его словам, вполне конкретен: проводить платежи круглосуточно, сокращать потребность в предварительном финансировании и видеть весь путь платежа. Токенизация должна помогать решать эти задачи.

Однако простой интерфейс сам по себе не устраняет сложность системы. Харрис прямо называет нерешённые вопросы: кто допускается к операциям, кто видит данные, когда расчёт становится окончательным и как деньги перемещаются между сетями.

Технологию можно скрыть от пользователя. Ответственность за его деньги должна оставаться видимой.

Подкаст и расшифровка J.P. Morgan

#АрхДенег_Голоса
Читайте в MAX
😀 Архитектура денег

#АрхДенег_Пульс
Читайте в MAX
😀Архитектура денег

Банк переехал в блокчейн. Он всё ещё банк.

Токены, DeFi, цифровые платформы. По названиям легко решить, что перед нами несколько совершенно разных финансовых миров.

Разберёмся на одной ситуации: у вас есть актив, вы хотите занять под него деньги.

🏦 Традиционные финансы, или TradFi

Вы обращаетесь в банк. Банк оценивает залог, определяет условия и выдаёт кредит. Отношения оформляются договором, операции отражаются в учётных системах.

Заявку вполне может одобрить алгоритм. Отсутствие человека за столом не отменяет посредника: услугу оказывает банк, у которого есть права и обязательства перед вами.

В центре конструкции стоит финансовая организация. Именно через посредников Банк международных расчётов описывает⁠ отличие традиционных финансов от DeFi.

🔗 Токенизированные финансы

Теперь представим, что ваша облигация учитывается как токен на программируемой платформе. Токен представляет финансовое право, а смарт-контракт позволяет выполнять действия с ним при заданных условиях.

Например, передачу обеспечения и выдачу средств можно связать: одна операция состоится только вместе с другой. Меньше отдельных шагов, которые участникам приходится согласовывать между своими системами.

Банк при этом может остаться кредитором, а доступ к платформе могут получать только одобренные участники. Подобную организацию финансов рассматривает БМР⁠.

Появился токен. Посредник не обязан исчезнуть.

DeFi: децентрализованные финансы

Здесь финансовую операцию выполняет протокол: набор смарт-контрактов в блокчейне.

Возьмём Aave⁠. Одни пользователи предоставляют цифровые активы в общий запас средств, другие занимают из него под залог. Допустимый размер займа определяется правилами протокола.

Если стоимость обеспечения опускается ниже установленного порога, позиция становится доступной для ликвидации: другой участник погашает долг и получает часть залога.

Переговоров «дайте ещё неделю» такой механизм сам по себе не предусматривает. Условия исполняются программно.

Но правила кто-то разрабатывает и меняет. У DeFi остаются управление, разработчики и зависимости от внешних данных. Степень децентрализации приходится проверять у конкретного проекта.

А криптобиржа тогда что?

Если активами и операциями управляет компания, перед нами централизованные криптофинансы, или CeFi. Криптоактивы используются, но посредник остаётся. Именно так БМР разграничивает CeFi и DeFi.

Самое интересное начинается на пересечении.

В Aave Horizon⁠ одобренные участники могут использовать токенизированные активы как обеспечение для займа в стейблкоинах. Допуск к залогу контролируется его эмитентом, а кредитная операция использует механизм протокола.

В одной конструкции соединились токенизация, проверка участников и инструменты DeFi.

Поэтому различать стоит две вещи: как устроены учёт и передача актива и кто управляет финансовой услугой.

Токенизация отвечает прежде всего на первый вопрос. Различие между централизованными финансами и DeFi раскрывается во втором.

А для владельца денег проверка ещё конкретнее: кто может изменить правила, остановить операцию и кто отвечает за последствия? Слово «блокчейн» этих ответов не заменяет.

#АрхДенег_Азбука
Читайте в MAX
😀 Архитектура денег

Платежи — это уже не просто способ заплатить

Центральный банк Ирландии опубликовал исследование «Экономика меняющейся платёжной системы: последствия для государственной политики», в котором рассматривает платежи уже не как технический сервис, а как часть экономической архитектуры: от мобильных кошельков и цифровых банков до стейблкоинов и цифровой валюты центрального банка.

И цифры показывают масштаб изменений.

💳 Обработка розничных платежей обходится ирландскому бизнесу примерно в €1 млрд в год, причём малые компании несут более высокие издержки на одну операцию.
📱 Почти половина пользователей младше 35 лет уже выбирает мобильный кошелёк как основной способ оплаты.
🏦 3 из 5 взрослых пользуются цифровым банком наряду с традиционным, но пока преимущественно именно для платежей.

При этом главный критерий для пользователей — не скорость и даже не цена. На первом месте безопасность, надёжность, доверие и защита от мошенничества.

Главный вывод: новая платёжная инфраструктура влияет не только на удобство расчётов. Она способна менять распределение функций между банками и финансово-технологическими компаниями, стоимость платежей и роль новых форм денег.

То есть вопрос уже не только «чем мы платим?», а «как сама архитектура платежей меняет финансовую систему?»

Источник:
https://www.centralbank.ie/news/article/speech-opening-remarks-governor-makhlouf-trust-innovation-18-september-2026

#АрхДенег_Разбор
Читайте в MAX
😀Архитектура денег