Общая валюта не является единственным способом создать общий стандарт

Спор о расчётах БРИКС+ часто сводят к выбору денежного инструмента: нужна ли новая валюта, расчётная единица или связка национальных цифровых валют. Наша статья переносит вопрос на другой уровень.

Основная гипотеза исследования состоит в том, что часть функций общего стандарта может выполнять единая шкала риска. Деньги при этом остаются национальными, а общими становятся правила определения допустимой задолженности, обеспечения и покрытия потерь.

Такой подход не делает рейтинг заменой расчётного актива. Единая шкала не переводит стоимость и не погашает обязательства. Она выполняет другую институциональную функцию: задаёт сопоставимые пределы риска, внутри которых многосторонний взаимозачёт может работать без наднациональной валюты.

Архитектура разделяется на два слоя. На денежном слое находятся национальные валюты и цифровые валюты центральных банков. На уровне правила появляется общий класс риска, от которого зависят лимит чистой дебетовой позиции, объём залога, взнос в гарантийный фонд и порядок распределения убытков.

Преимущество модели состоит в сохранении разных денежных систем. Цена такого решения тоже видна. Странам не нужно передавать право выпуска денег наднациональному эмитенту, но придётся совместно утвердить метод измерения риска и признать решения общего надзорного механизма.

Наш более широкий вывод: денежный суверенитет можно сохранить, не сохраняя полной автономии в интерпретации риска. Именно в такой точке техническая совместимость превращается в институциональную интеграцию.

Статья: «Единая система риск-оценок для многосторонних расчётов БРИКС+»

#АрхДенег_Разбор | 3/6
Читайте в MAX
😀 Архитектура денег