🏠 Стратегия на рынке акций: взгляд на сектор «Недвижимость»

📊 Акции жилищных девелоперов остаются под давлением высоких процентных ставок, однако крупнейшие застройщики сохраняют финансовую устойчивость. Объем текущего строительства с начала года вырос на 4,0%, до 120,6 млн кв. м, а запуски новых проектов в 8М26 — на 6% г/г.

🔎 При этом устойчивого восстановления спроса пока не происходит. За 7М26 продажи первичного жилья выросли на 5% г/г в натуральном выражении, однако прирост обеспечили всплески спроса на льготную ипотеку в январе и июне. Без них продажи сохраняют понижательный тренд на фоне высоких ипотечных ставок и слабой потребительской уверенности.

📈 Цены на новостройки продолжают расти, но чуть медленнее инфляции: за 7М26 они повысились на 4,3% против инфляции в 4,75%. При этом динамика заметно различается по регионам – от +8,5% в Санкт-Петербурге до -1,7% в Краснодарском крае в зависимости от баланса распроданности и объема строительства.

🏛 Снижение ключевой ставки будет более плавным, чем ожидалось ранее. Наш прогноз – 13,5% на конец 2026 г. и 11,5% – на конец 2027 г. Это означает более медленное восстановление ипотечного спроса. При этом, по нашим оценкам, ключевая ставка ниже 10% может дополнительно увеличить спрос на ипотеку примерно на 10% за счет перетока средств с депозитов.

💡Оценка и фавориты в секторе:

✍️ Текущие низкие ценовые мультипликаторы сектора могут представлять интерес для инвесторов с высоким аппетитом к риску и длинным горизонтом инвестирования. Среди публичных девелоперов мы предпочитаем Эталон, сохраняем нейтральный взгляд на ЛСР.

✔️ Эталон может ускорить рост финансовых показателей в 2027 г. на фоне расширения регионального портфеля. Для ЛСР сокращение объемов строительства создает риски снижения прибыли и дивидендов. ПИК объявил о планах делистинга с выкупом акций по 551,4 руб.

Вернуться к общей стратегии

#Акции #Стратегия #Недвижимость
$ETLN $SMLT $LSRG $PIKK
@capital_mkts

🧭 БРК в МАКС