Николай Загвоздкин. Про крипту. Или нет🤷

И сразу следом. Утром Минфин сказал про 3,7 трлн рублей в крипте (по текущему курсу уже, очевидно, больше). И это не единственная цифра. Вторая - криптой пользуются около 20 млн россиян.

Для масштаба: если совершенно грубо разделить одно на другое, получится около 185 тыс. руб. на пользователя. Конечно, распределены эти деньги совсем не равномерно, а в оценку входят не только прямые владения криптовалютами, но и часть связанных с ними финансовых продуктов. Но порядок цифр от этого никуда не исчезает.

И вот здесь заканчивается старый российский спор «разрешать крипту или не разрешать». Поздновато. Двадцать миллионов человек (конечно, же это не точная цифра, и как ее посчитали не очень понятно) уже разрешили ее себе сами. Теперь государство решает совсем другую задачу: как перевести хотя бы часть этих 3,7 трлн руб. из иностранных бирж, обменников и кошельков в регулируемый российский контур. Тем более что легальная инфраструктура для этого уже начала появляться.

Крипта в России в итоге легализуется довольно традиционным способом. Сначала несколько лет существует рынок, потом выясняется, что в нем уже триллионы рублей, и после этого к нему наконец приходит регулирование. Иногда технология развивается быстрее законодательства. Иногда - примерно на 3,7 трлн рублей быстрее.

Мы, кстати, сделаем про это отдельную статью точно.

Биткоин уже почти $85 тыс. Еще несколько дней назад он был около $75 тыс., а 18 сентября за сутки прибавил почти 6%. И вот тут интереснее не сам рост, а то, кто за него заплатил.

Значительную часть первого рывка сделали продавцы. 18 сентября принудительно закрыли шорты на биткоин более чем на $230 млн. Но дальше появилась вещь поважнее - реальные деньги. Американские спотовые ETF получили $159,5 млн 17 сентября и еще $433 млн 18-го. То есть сначала рынок вытряхнул тех, кто поставил на падение, а затем движение поддержали покупатели.

И это, пожалуй, главный сюжет нынешнего биткоина. Еще летом ETF теряли миллиарды, деньги уходили, а BTC опускался ниже $60 тыс. Сейчас институциональный спрос хотя бы начал возвращаться. До полноценной эйфории далеко: зона $81–86 тыс. остается тяжелой - там много старых держателей, которые наконец получили возможность выйти в ноль.

Поэтому я бы пока не доставал из шкафа табличку «биткоин по $100 тыс.». Гораздо интереснее посмотреть, сможет ли рынок удержаться выше $80 тыс. уже без помощи ликвидируемых шортистов. Если сможет - вот тогда это будет не отскок, а действительно новая история.

Выходные, поэтому просто скину в ленту лучшую собаку в мире

В Польше прекрасная история о том, как не надо использовать крипту во внешней торговле. Государственная Orlen пыталась купить около 6 млн баррелей венесуэльской нефти. $230 млн аванса ушли посреднику, часть денег превратилась в USDT, а доступ к десяткам миллионов долларов потом передавали другим посредникам в Каракасе буквально на USB-флешках. Нефти в итоге получили примерно на $29 млн. Общий ущерб сейчас оценивают в $378–424 млн. И да, наверняка, все уже об этом слышали. Истории уже не один день.

Но для России это очень своевременная история. Мы много обсуждаем криптовалюту как способ проводить международные платежи без банков-корреспондентов. И она действительно прекрасно решает задачу «доставить деньги из точки А в точку Б». Проблема начинается, если в точке Б сидит не тот человек.

Поэтому следующая задача российского крипторынка —ю- не научить бизнес платить USDT. Он и без нас научился. Нужны криптовалютные аналоги аккредитива и эскроу: деньги уходят только после подтверждения поставки, кошелек заранее проверен, а условия сделки невозможно изменить одним исчезновением посредника из Telegram.

Блокчейн убирает из сделки необходимость доверять банку. Но почему-то не убирает необходимость не доверять человеку, которому ты только что отправил $60 млн. Эта технология пока не придумана.

Уверен, все прочитали про револют еще утром. Очень показательная история случилась. Его, строго говоря, даже не взломали. Мошенники использовали адрес на настоящем домене итальянского госоргана, отправляли оттуда запросы на информацию 1 и Revolut сам выдавал им данные клиентов. Сейчас злоумышленники требуют, как мы и пишем, $3 млн в Monero и угрожают продать полученное. Пострадали около 680 человек.

Среди утекших данных - паспорта, адреса, IBAN, выписки и история операций, включая информацию о биткоин-транзакциях. Деньги клиентов, по данным Revolut, не похищены. Но для владельца крупного криптокошелька сочетание «ФИО + домашний адрес + паспорт + история криптоопераций» иногда выглядит значительно неприятнее украденного пароля.

И вот здесь начинается интересная часть. Мы привыкли обсуждать безопасность крипты в терминах seed-фраз, аппаратных кошельков и взломов бирж. Но по мере легализации возникает другой риск: где-то появляется база, которая знает одновременно, кто ты, где живешь и сколько у тебя крипты.

Для России это особенно актуально сейчас, когда строится регулируемый крипторынок и государство хочет все плотнее связывать операции с идентифицированным человеком. Можно идеально защитить блокчейн. Но если сотрудник финансовой организации отправит твою историю операций человеку с убедительной государственной почтой, блокчейн в этой истории вообще ни при чем.

Похоже, следующая большая проблема криптобезопасности 1 не как спрятать приватный ключ. А как сделать так, чтобы вместе с легализацией крипты мы случайно не создали прозрачный каталог ее владельцев.

Хакеры потребовали от Revolut выкуп в Monero

Хакерская группировка, называющая себя iamnotavillain (i'm not a villain — я не злодей), открыто угрожает британской финтех-компании Revolut продажей конфиденциальных данных клиентов другим преступникам, если компания не заплатит $3 млн.

«6 000 XMR / 3 000 000 долларов... иначе все данные будут проданы, и кровь будет на ваших руках», — гласит требование хакеров.

Хакеры утверждают, что выбирали клиентов Revolut с «значительными криптовалютными активами», используя анализ блокчейна.

Среди выявленных документов — водительские права клиентов компании, паспорта, фотографии удостоверения личности и истории транзакций. Предполагается, что утечка данных затронула как минимум 680 клиентских счетов Revolut.

▪ Присоединяйтесь к РБК Крипто. Форум | Следите за крипторынком в приложении РБК для iOS и Android

Видели, как Эфиопия устроила довольно наглядный эксперимент над экономикой майнинга?Биткоин - фермы там потребляли почти треть электричества страны и приносили государственной энергокомпании 35% выручки. А потом воды в гидрохранилищах стало меньше, и майнерам оставили всего 23% мощности.

Особенно красиво, что договоры предусматривали поставку минимум 98%. Но когда выбирать приходится между майнером, заводом и квартирой с холодильником, выясняется, что у холодильника довольно сильное политическое лобби.

Для России это хороший пример того, куда может прийти наш собственный спор о дефиците электроэнергии. Возможно, ошибка вообще в попытке сделать майнинг обычным промышленным потребителем с гарантированной мощностью. Его преимущество ровно обратное: ферму можно отключить за минуты, а алюминиевый завод или город - несколько сложнее.

Тогда нормальная модель выглядит иначе: майнер получает дешевую избыточную мощность, но заранее соглашается первым уходить из сети при дефиците. И государству уже не приходится выбирать между «запретить майнинг» и «строить под него электростанции».

То есть ценность майнера для энергосистемы может оказаться не в том, сколько электричества он способен купить. А в том, насколько быстро он способен перестать покупать.

Это всего лишь малая часть из того, что было сказано на панельке. Огненная получилась. Я половину вопросов не задал, потому что участники сами друг с другом стали спорить. Видно, что накипело и видно, что все переживают за дело

✴️#крипто #today
Польский энергетический концерн Orlen хотел купить венесуэльскую нефть за криптовалюту в обход американских санкций. Компания внесла предоплату $394 млн в крипте компаниям Hannon International и Gold Mar International Trading, зарегистрированным в ОАЭ. После предоплаты, направила судна в Венесуэлу за нефтью, однако загрузить их не удалось. Госкомпания Petroleos de Venezuela сообщила, что не получала денег. — FT

Красиво)

Казахстан сегодня отчитался о довольно занятном результате криптолегализации. Оборот регулируемого рынка вырос с $320 млн в 2023 году до $10,58 млрд в 2025-м. В 33 раза. И это соседняя страна, где еще недавно до 95% криптооборота оценивалось как серое.

С мая Казахстан пошел примерно туда, куда сейчас идет Россия: лицензированные криптобиржи, банки как мост между криптой и обычными деньгами, отдельные правила для стейблкоинов и токенизированных активов. Причем Нацбанк уже собрал национальный крипторезерв на $700 млн, а в регуляторной песочнице работают 34 проекта - от стейблкоинов до трансграничных расчетов.

И вот здесь хороший урок для России. Главный конкурент легальной криптобиржи - не другая легальная криптобиржа. Это Telegram, обменник и человек, который «все сделает за десять минут». Поэтому победа регулирования измеряется не количеством выданных лицензий, а тем, сколько денег удалось вытащить из серого рынка.

Казахстан показывает, что сделать это можно довольно быстро - если легальный маршрут не превращать в финансовый квест с тремя справками и заверенной фотографией вашего Ledger. Через год-два я бы именно так оценивал и российскую реформу: не сколько появилось операторов, а какую долю реального криптооборота они смогли забрать себе.

Биржа CoinEx прекратит работу после девяти лет на рынке

Биржа CoinEx объявила о прекращении работы после девяти лет на крипторынке. Регистрация уже закрыта, а с 29 сентября она остановит большинство сервисов. Вывод средств будет доступен до 22 декабря.

CoinEx объяснила решение затяжным спадом рынка, снижением объемов торгов и ликвидности, а также ростом регуляторных требований и расходов на комплаенс. Основатель CoinEx Хайпо Ян заявил, что рассматривал продажу биржи, но все же решил закрыть ее.

Активы, которые пользователи не выведут до 29 сентября, могут быть конвертированы в USDT. Токены CET выкупят по 0,005 USDT.

Связанный с CoinEx майнинг-пул ViaBTC заявил, что закрытие биржи не повлияет на его работу, но с 22 сентября сервис отключит автоматический вывод средств на CoinEx.

▪ Присоединяйтесь к РБК Крипто. Форум | Следите за крипторынком в приложении РБК для iOS и Android

Собственно вот

А вот это обсуждать не будем, но это оооочень важно! CoinEx объявила о закрытии после почти девяти лет работы (привет, ЭКСМО). И это тот редкий случай, когда закрытие криптобиржи интересно не потому, что кто-то украл деньги, взломал кошельки или внезапно обнаружил дыру в балансе.

Биржа объясняет решение гораздо прозаичнее: затяжным спадом рынка, сокращением объемов торгов и ликвидности и ростом расходов на регулирование и комплаенс. С 15 сентября CoinEx перестала регистрировать новых клиентов, 22 сентября должна остановить большинство сервисов вне спотового рынка, 29 сентября — спотовую торговлю. Вывести активы можно до 22 декабря. Сама площадка утверждает, что резервы превышают 100% обязательств перед клиентами.

И это гораздо интереснее самого закрытия CoinEx. Мы ведь привыкли считать главным риском криптобиржи ее банкротство. FTX отлично помогла закрепить эту привычку. Но теперь появляется другая проблема: нормальная криптобиржа может стать просто слишком дорогим бизнесом.

Экономика здесь довольно неприятная. Торговые комиссии снижаются, ликвидность стекается к крупнейшим площадкам, а постоянные расходы растут. KYC, AML, мониторинг транзакций, лицензии в разных юрисдикциях, хранение данных, безопасность, аудит, юристы, взаимодействие с регуляторами - все это стоит денег независимо от того, вырос ваш торговый оборот или упал.

Получается почти банковская история. Чем жестче регулирование, тем важнее масштаб.

Для огромной площадки еще несколько миллионов долларов расходов на комплаенс - неприятная строка бюджета. Для средней биржи это может оказаться разницей между прибылью и бессмысленностью дальнейшей работы.

И здесь я бы внимательно посмотрел на Россию.

Мы сейчас постепенно строим регулируемый рынок криптовалют. Главный вопрос обычно звучит так: кого туда допустят и какие требования установит ЦБ.

Но есть вопрос интереснее: сколько будет стоить выполнение этих требований?

Потому что можно написать правила, которым формально соответствуют десятки компаний. А потом выяснится, что экономически соблюдать их могут три.

И тогда регулирование приведет не просто к обелению крипторынка. Оно приведет к его концентрации.

Крупные банки, брокеры и несколько больших криптокомпаний смогут распределить расходы на миллионы клиентов. Небольшая специализированная биржа - нет.

В результате через несколько лет крипторынок вполне может стать удивительно похожим на банковский: несколько огромных игроков, высокий порог входа и регулятор, который очень хорошо знает каждого из них.

Крипта много лет боялась, что государство однажды ее запретит. Похоже, есть куда более скучный сценарий. Маленькую криптобиржу никто не запретит. Ее просто станет слишком дорого содержать.

Сегодня, к слову проходит наш Кэпитал Маркетс. И да, уже традиционно будет сессия про крипту. Традиционно же - модератором буду я) поговорим о том, как же все теперь будет работать (скучно точно не будет)

Ну а в Великобритании сейчас обсуждают довольно любопытную вещь: специальный режим для токенизированного золота.

Смысл не в том, чтобы еще удобнее продавать инвестору 0,0003 слитка через приложение. Financial Times пишет, что британский FCA рассматривает возможность упростить регулирование таких инструментов, а одна из задач — сделать золото удобнее для использования в качестве залога на финансовом рынке.


Физическое золото - прекрасный актив, но довольно неудобный финансовый объект. Слиток нельзя мгновенно передать из одного хранилища в другое вместе со всеми правами на него. Его нужно учитывать, подтверждать, хранить, перемещать. Банки научились с этим жить много десятилетий назад, но слово «эффективность» здесь временами требует некоторой фантазии.

Токенизация предлагает другой вариант: золото физически остается в хранилище, а право на него начинает перемещаться почти как обычный цифровой актив.

И тогда самое интересное происходит не на бирже криптовалют.
Такое золото можно быстрее использовать как обеспечение сделки, кредита или другого обязательства. То есть один и тот же старый добрый слиток внезапно становится гораздо мобильнее внутри финансовой системы.

Для России здесь очень любопытный сюжет. Мы один из крупнейших производителей золота, у нас развивается собственный рынок цифровых финансовых активов, а санкции одновременно заставляют придумывать финансовую инфраструктуру, которая меньше зависит от западных депозитариев и расчетных систем.

Поэтому я бы совсем не удивился, если через несколько лет одним из наиболее естественных российских RWA окажется именно золото. Причем главный смысл будет не в возможности купить «цифровой грамм».

Настоящая ценность появится, когда российская компания сможет условно положить металл в хранилище, получить цифровое подтверждение права на него и использовать этот актив как обеспечение в совершенно другой сделке - без перевозки слитков и недель бумажной работы.

Вот тогда токенизация из презентации окончательно превращается в финансовую инфраструктуру. Вообще у крипторынка забавная эволюция. Сначала блокчейн должен был заменить золото биткоином.
Теперь финансовая индустрия, похоже, решила оставить золото и просто дать ему блокчейн. Возможно, так действительно практичнее.

Выходные прошли и за это время, кажется, банки наконец придумали, как пользоваться блокчейном и при этом не отдавать деньги криптанам.

Канадский банковский регулятор на днях сформулировал довольно скучную на вид вещь: токенизированный банковский депозит юридически остается обычным банковским депозитом. Неважно, записан он в привычной банковской системе или существует в виде токена. Технология меняется - природа денег нет.

А вот последствия совсем не скучные. Главная угроза стейблкоинов для банков ведь не в том, что USDT быстрее или технологичнее банковского перевода. Проблема в том, что, купив USDT, человек фактически вытаскивает деньги из банковской системы и превращает их в обязательство другого эмитента.

Токенизированный депозит предлагает банкам довольно изящный ответ: хорошо, хотите деньги на блокчейне - получите. Только это все равно будут наши деньги.

У вас остаются привычный счет и банк, но внутри новой инфраструктуры такие деньги потенциально могут перемещаться круглосуточно, участвовать в автоматических расчетах и взаимодействовать с другими цифровыми активами. Клиент получает часть преимуществ крипты, а банк не теряет ни клиента, ни депозит.

И вот это уже очень российская история. У нас принято обсуждать будущее примерно как соревнование цифрового рубля и стейблкоинов. Но между ними вполне способен появиться третий большой игрок - токенизированный рубль коммерческого банка.

Причем банкам этот вариант объективно гораздо симпатичнее. USDT забирает деньги из их балансов. Цифровой рубль переносит обязательство непосредственно на ЦБ. А токенизированный депозит оставляет все как есть: деньги должен вам Сбер, ВТБ или другой банк - просто технически они научились жить в новой инфраструктуре.

Поэтому вопрос следующих лет, мне кажется, уже не перейдут ли деньги на блокчейн. Вопрос гораздо интереснее - кто будет должен вам эти деньги после того, как они туда перейдут.

Вот за это банки, центробанки и эмитенты стейблкоинов еще нормально подерутся. И впервые в этой драке блокчейн может оказаться самой неинтересной ее частью.

Кажется, «валюту БРИКС» все эти годы искали немного не там. Никакого BRICS Coin может вообще не понадобиться. Индия предлагает связать цифровые валюты стран объединения для прямых трансграничных расчетов, а Россия подтвердила, что тема будет обсуждаться на саммите БРИКС.

Идея простая: цифровой рубль остается рублем, цифровая рупия - рупией, китайский e-CNY - юанем. Но между ними появляется общий расчетный слой, позволяющий проводить платежи без обязательного посредника в виде доллара и привычной корреспондентской цепочки. Для России это уже не футурология: массовое внедрение цифрового рубля началось 1 сентября, а инфраструктура расчетов с Индией в национальных валютах уже существует.

Но самое интересное здесь как раз не технология. Отправить цифровой рубль в Индию и превратить его в цифровую рупию технически можно организовать. Гораздо сложнее ответить на вопрос, кто потом захочет накопившиеся на другой стороне рубли. Reuters пишет, что для такой системы могут понадобиться валютные свопы между центробанками, чтобы компенсировать торговые дисбалансы.

И это хорошо отрезвляет весь разговор о «цифровых деньгах БРИКС». Блокчейн может убрать посредников, сократить время платежа и сделать расчеты круглосуточными. Но он пока не научился заставлять индийского импортера внезапно полюбить рубль. Технология меняет трубы, а не торговый баланс.

Поэтому настоящий прорыв случится не тогда, когда на очередном саммите покажут красивый QR-код. А когда Россия, Индия, Китай и другие страны смогут создать ликвидный механизм обмена национальных валют без постоянной опоры на доллар.

И тогда конкурентом доллару окажется не новая «валюта БРИКС». Конкурентом станет сама возможность обходиться без единой промежуточной валюты.

На мой взгляд, это куда серьезнее очередного BRICS Coin. И, что особенно приятно после стольких лет разговоров о дедолларизации, гораздо меньше похоже на сувенир с экономического форума.

У финансовой системы появляется новый клиент. И это не человек. Ага.

В Индии сейчас готовят специальный реестр ИИ‑агентов, которым разрешат самостоятельно совершать платежи через UPI.

Сначала речь идет о простой бытовухе: купить продукты, оплатить небольшую покупку.

Потом уже о более сложных задачах, включая условные покупки и потенциально инвестиционные операции.

Практически одновременно Visa, Mastercard и Ant International договорились создавать общие стандарты для проверки ИИ‑агентов, которые будут покупать товары за людей.

В связи с этим мне интересно, кому именно банк разрешит распоряжаться деньгами.

Последние двадцать лет финансовая индустрия строила KYC. А теперь появляется новый участник. Клиента банк знает, но платеж совершает его программа.

Допустим, я говорю ИИ: найди мне билет Москва - Дубай на блокчейнлайф. И чтобы не дороже 45к рублей, без ночной пересадки и место у окна. Найдешь - сразу сам и покупай.

Через несколько секунд агент находит вариант и отправляет деньги.

Все прекрасно. До того момента, пока он случайно не купил семь билетов. Или злоумышленник не подменил ему инструкцию.

Или агент не решил, что до 45к означает 45 тысяч долларов.

И вот тут начинается новая финансовая индустрия. Нужно знать какой агент совершает платеж, кто его владелец, какую сумму ему разрешено тратить, на какие категории, в каких странах, как долго действует разрешение, кто отвечает, если алгоритм сделал что-то не то.

То есть после KYC нам, похоже, довольно скоро понадобится KYA ( Know Your Agent).

Для крипты эта тема особенно интересна. Потому что ИИ‑агенту криптокошелек подходит даже лучше банковской карты. Ему не нужно открывать приложение. Не нужно вводить SMS. Не нужно ждать рабочего дня.

Кошелек может самостоятельно подписать транзакцию и отправить USDT другому агенту в любой момент.

Машины вообще довольно хорошо подходят для денег, которые тоже работают как программа.

Но тогда главным вопросом криптоэкономики становится уже не может ли ии иметь кошелек, а кто разрешил этому агенту тратить бабки и сколько!

Здесь, думаю, через несколько лет появится отдельный слой инфраструктуры. Человеку принадлежит основной кошелек. ИИ‑агент получает ограниченный доступ.

Для России история тоже вполне практическая.

Мы только начинаем строить регулируемый рынок криптовалют. И вопрос, что если деньги пользователя потратит ии-агент точно рано или поздно появится.